鎢粉單日飆漲3萬元突破159萬！供需裂口持續(xù)擴(kuò)大，戰(zhàn)略金屬溢價(jià)加速重構(gòu)

2026年2月6日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鎢粉均價(jià)報(bào)1,595,000元/噸，單日大漲30,000元，漲幅1.92%，價(jià)格區(qū)間攀升至1,585,000-1,605,000元/噸。

供給端：配額嚴(yán)控與資源枯寂共筑剛性壁壘
當(dāng)前鎢供應(yīng)面臨政策總量控制與資源稟賦下降的雙重剛性約束。國(guó)內(nèi)方面，年度開采配額進(jìn)一步縮減，主要產(chǎn)區(qū)因環(huán)保與安全要求持續(xù)整頓，導(dǎo)致中小礦山關(guān)停增多，整體開工率處于較低水平。海外新增產(chǎn)能同樣面臨延期與瓶頸，全球供應(yīng)增長(zhǎng)受限。更深遠(yuǎn)的影響來自資源品位長(zhǎng)期下滑，開采成本顯著上升。與此同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存處于歷史低位，市場(chǎng)惜售情緒濃厚，現(xiàn)貨流動(dòng)性不足，持續(xù)支撐價(jià)格高位運(yùn)行。

需求端：光伏鎢絲與軍工訂單重塑需求天花板
需求側(cè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，新興領(lǐng)域與關(guān)鍵行業(yè)共同形成強(qiáng)勁支撐。光伏領(lǐng)域因技術(shù)迭代，鎢絲應(yīng)用滲透率快速提升，成為拉動(dòng)需求增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)。軍工領(lǐng)域訂單飽滿，對(duì)高純度鎢制品需求旺盛。同時(shí)，航空航天、機(jī)器人等前沿產(chǎn)業(yè)也提供了穩(wěn)定的增量需求。盡管出口市場(chǎng)受到一定政策約束，但國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格顯著高于國(guó)內(nèi)，加之海外戰(zhàn)略儲(chǔ)備行為，間接強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)資源的稀缺性與定價(jià)優(yōu)勢(shì)。

政策端：資源民族主義與低碳壁壘重塑競(jìng)爭(zhēng)格局
政策層面正從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)方向深刻塑造市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)將鎢明確為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，通過嚴(yán)格的出口許可與總量控制管理，強(qiáng)化資源管控。國(guó)際碳關(guān)稅政策則將鎢制品納入監(jiān)管，增加了非綠色產(chǎn)品的出口成本，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。更為關(guān)鍵的是，在全球主要經(jīng)濟(jì)體均將關(guān)鍵礦產(chǎn)提升至戰(zhàn)略安全高度的背景下，鎢的"安全溢價(jià)"凸顯，其價(jià)格波動(dòng)已超越單純的商品屬性。

宏觀層面：美元疲軟與資本輪動(dòng)放大金融屬性
宏觀環(huán)境的變化加劇了價(jià)格的波動(dòng)彈性。美元走弱提升了以美元計(jì)價(jià)資源的吸引力，而全球資本正加大對(duì)戰(zhàn)略金屬板塊的配置。產(chǎn)業(yè)資本方面，龍頭企業(yè)通過資源并購(gòu)與產(chǎn)能整合，不斷提升自身供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和控制力。金融市場(chǎng)也反映出對(duì)該品種的長(zhǎng)期看漲預(yù)期。

后市展望：節(jié)后供需錯(cuò)配或觸發(fā)價(jià)格沖擊更高關(guān)口
預(yù)計(jì)春節(jié)后，隨著下游項(xiàng)目集中開工與訂單交付，鎢市場(chǎng)供需矛盾可能進(jìn)一步加劇。在供給端受多重因素制約難以快速放量的情況下，價(jià)格有望挑戰(zhàn)更高區(qū)間。中長(zhǎng)期來看，全球鎢市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈布局和綠色技術(shù)認(rèn)證的企業(yè)，將在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。投資者也需關(guān)注技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)工業(yè)需求的潛在壓制，以及各國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備政策調(diào)整可能帶來的市場(chǎng)流動(dòng)性變化。

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