鈷價(jià)單日再跌4500元！政策成本與新興需求如何支撐鈷價(jià)未來(lái)走勢(shì)？

2026年2月6日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1#鈷均價(jià)報(bào)419,000元/噸，單日下跌4,500元，跌幅1.06%，價(jià)格區(qū)間回落至406,000-432,000元/噸。

供給端：配額削減引爆供應(yīng)危機(jī)，庫(kù)存或面臨挑戰(zhàn)
當(dāng)前鈷供應(yīng)面臨存量資源趨緊與增量補(bǔ)充緩慢的硬約束。作為全球最主要的鈷資源供應(yīng)國(guó)，其年度出口配額已大幅削減，即便考慮部分結(jié)轉(zhuǎn)量，預(yù)計(jì)總量仍將明顯低于全球市場(chǎng)需求水平。受物流與通關(guān)流程等因素影響，新增配額原料抵達(dá)主要消費(fèi)市場(chǎng)的時(shí)間顯著延遲，導(dǎo)致一季度供應(yīng)將處于緊張狀態(tài)。截至近期，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存已降至較低水平，僅能支撐有限時(shí)間的剛性需求，庫(kù)存消耗速度若維持不變，可能在未來(lái)觸及警戒線。此外，海外主要供應(yīng)商產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，新興資源項(xiàng)目投產(chǎn)亦有所延遲，再生鈷的補(bǔ)充作用相對(duì)有限，難以彌合原生鈷的供應(yīng)缺口。

需求端：儲(chǔ)能與戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求共振，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)或引反彈
需求側(cè)呈現(xiàn)出短期疲軟與長(zhǎng)期剛性的分化格局。春節(jié)前夕，下游電池企業(yè)備貨活動(dòng)基本結(jié)束，部分材料工廠開工率有所下滑，采購(gòu)意愿減弱。然而，節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈：新能源汽車銷量預(yù)計(jì)保持可觀規(guī)模，高端動(dòng)力電池技術(shù)路線對(duì)鈷的需求保持穩(wěn)定；儲(chǔ)能市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，正成為重要的需求新增長(zhǎng)點(diǎn)；同時(shí)，人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等前沿科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，可能進(jìn)一步推升長(zhǎng)期的鈷需求預(yù)期。此外，主要消費(fèi)國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備計(jì)劃加劇了資源的爭(zhēng)奪，進(jìn)一步壓縮了市場(chǎng)的流通貨源。

政策與成本：政策加碼推高成本，內(nèi)外價(jià)差形成支撐
政策因素通過(guò)成本路徑強(qiáng)化了鈷價(jià)的韌性。資源來(lái)源國(guó)加征特許權(quán)使用費(fèi)并強(qiáng)化環(huán)保要求，推高了原料的進(jìn)口成本。國(guó)際碳關(guān)稅政策也將鈷產(chǎn)品納入考量，增加了未認(rèn)證產(chǎn)品的出口成本，促使產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行綠色升級(jí)。從成本結(jié)構(gòu)看，海外期貨與主要原料的折算價(jià)格持續(xù)高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，導(dǎo)致進(jìn)口窗口長(zhǎng)期關(guān)閉，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)面臨成本倒掛的壓力，這為國(guó)內(nèi)鈷價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

宏觀與市場(chǎng)情緒：板塊分化加劇，資金避險(xiǎn)偏好短期波動(dòng)
宏觀層面的波動(dòng)放大了鈷價(jià)的震蕩。近期基本金屬板塊走勢(shì)出現(xiàn)分化，鈷價(jià)表現(xiàn)相對(duì)疲弱，這背后反映出市場(chǎng)資金的避險(xiǎn)情緒升溫及短期投機(jī)屬性的增強(qiáng)。不過(guò)，從中長(zhǎng)期視角看，鈷資源的"戰(zhàn)略屬性"因資源國(guó)政策趨向、消費(fèi)國(guó)供應(yīng)鏈自主化戰(zhàn)略而日益凸顯，其戰(zhàn)略溢價(jià)預(yù)期將持續(xù)存在。資本市場(chǎng)已在一定程度上提前反映了遠(yuǎn)期預(yù)期，需要關(guān)注商品價(jià)格與相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司股價(jià)之間的聯(lián)動(dòng)影響。

后市展望：短期震蕩筑底，缺口擴(kuò)大或推升價(jià)格
綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)鈷價(jià)將呈現(xiàn)先調(diào)整、后上漲的走勢(shì)。短期內(nèi)受季節(jié)性淡季等因素影響，價(jià)格可能在一定區(qū)間內(nèi)震蕩，尋找階段性底部。隨后，隨著上游原料到貨延遲的影響逐步顯現(xiàn)，以及下游生產(chǎn)活動(dòng)全面恢復(fù)后進(jìn)行集中補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)供需矛盾可能顯著擴(kuò)大，鈷價(jià)有望開啟上漲趨勢(shì)，并挑戰(zhàn)更高價(jià)位。對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，需密切關(guān)注主要資源國(guó)的配額執(zhí)行情況、國(guó)內(nèi)庫(kù)存消耗速度以及新興領(lǐng)域訂單的落地節(jié)奏。

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