國(guó)內(nèi)復(fù)工首日市場(chǎng)情緒樂(lè)觀 24日鋅價(jià)或上漲

【摘要】特朗普關(guān)稅升級(jí)與中東地緣沖突激化避險(xiǎn)情緒，隔夜倫鋅收跌0.96%；外盤疲軟致鋅價(jià)承壓，但國(guó)內(nèi)復(fù)工首日市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，今現(xiàn)鋅或上漲。

【鋅期貨市場(chǎng)】隔夜倫鋅偏弱走低，開(kāi)盤報(bào)3383美元/噸，高點(diǎn)報(bào)3392美元，低點(diǎn)報(bào)3341.5美元，尾盤收于3346美元，跌32美元，跌幅0.96%；成交量5900手減少3838手，持倉(cāng)量229852手減少1496手。春節(jié)假期歸來(lái)，滬鋅復(fù)市開(kāi)盤，主力2603合約最新開(kāi)盤價(jià)報(bào)24510元/噸，漲65元，漲幅0.27%。

長(zhǎng)江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價(jià)行情預(yù)估：特朗普關(guān)稅升級(jí)與中東地緣沖突激化避險(xiǎn)情緒，隔夜倫鋅收跌0.96%，收?qǐng)?bào)3346美元/噸；

宏觀層面，特朗普去年4月的對(duì)等關(guān)稅計(jì)劃被否后，依據(jù)122條款迅速宣布對(duì)全球加征10%關(guān)稅，次日又進(jìn)一步將關(guān)稅提升至15%。新關(guān)稅政策對(duì)原本關(guān)稅相對(duì)偏高的經(jīng)濟(jì)體有利，而地緣局勢(shì)持續(xù)為各類大類資產(chǎn)帶來(lái)不確定性。2月17日，美伊第二輪談判雖有進(jìn)展，但雙方在核心議題上分歧依舊嚴(yán)重。外盤疲軟致鋅價(jià)承壓，不過(guò)金銅價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)鋅價(jià)形成一定支撐，限制了其跌勢(shì)。

基本面方面，國(guó)內(nèi)精煉鋅出口補(bǔ)充海外庫(kù)存，使得LME升水大幅回落，內(nèi)外盤面分化程度減輕，滬倫比回升，進(jìn)口礦冶煉利潤(rùn)改善，原料緊缺問(wèn)題得到邊際緩解。從全球范圍看，鋅礦周期性供給增加正逐步落地，但因海外煉廠減產(chǎn)，礦端增產(chǎn)到冶煉放量的傳導(dǎo)節(jié)奏放緩。而且，從絕對(duì)量級(jí)分析，鋅礦增產(chǎn)一年后，全球冶煉產(chǎn)能仍相對(duì)礦產(chǎn)能過(guò)剩。預(yù)計(jì)到2026年，精煉鋅增產(chǎn)、加工費(fèi)低位、冶煉利潤(rùn)不佳的局面仍將持續(xù)。需求端淡季特征明顯，現(xiàn)貨交易情緒較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨升水持續(xù)承壓。不過(guò)，國(guó)內(nèi)復(fù)工首日市場(chǎng)情緒樂(lè)觀。并且，市場(chǎng)對(duì)鋅市過(guò)剩預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，還需礦端向冶煉端進(jìn)一步傳導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部調(diào)整需要一定時(shí)間，其中進(jìn)口礦冶煉利潤(rùn)和滬倫比能否持續(xù)回升是關(guān)鍵指標(biāo)。

結(jié)合盤面來(lái)看，節(jié)后需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策和中東地緣局勢(shì)對(duì)市場(chǎng)的宏觀影響，其交易節(jié)奏將與有色板塊和貴金屬同步。策略上，仍可考慮在期貨逢高空或于26000以上價(jià)位賣看漲期權(quán)。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)鋅價(jià)格或上漲。

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