單日飆漲6500元，鉬鐵站上28.15萬(wàn)元關(guān)口

2026年2月26日，國(guó)內(nèi)鉬鐵市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，價(jià)格一舉突破28萬(wàn)元整數(shù)關(guān)口。根據(jù)金屬網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，當(dāng)日鉬鐵（FeMo60）現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)281,500元/噸，較前一日大幅上漲6,500元，單日漲幅約2.36%，價(jià)格區(qū)間上探至280,500-282,500元/噸。

從供給端看，國(guó)內(nèi)外雙向壓力共同構(gòu)筑了供應(yīng)緊張的格局

國(guó)內(nèi)方面，主要產(chǎn)區(qū)受持續(xù)的環(huán)保與安全政策影響，部分產(chǎn)能開工率維持在較低水平。根據(jù)行業(yè)調(diào)研，近期國(guó)內(nèi)鉬鐵產(chǎn)量環(huán)比雖有小幅增長(zhǎng)，但增量有限。部分大型礦山在前期進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)量將受到一定影響。與此同時(shí)，主要礦企普遍存在惜售心態(tài)，導(dǎo)致原料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，社會(huì)庫(kù)存已處于歷史低位，市場(chǎng)現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張。海外供應(yīng)同樣面臨不確定性，主要產(chǎn)區(qū)的銅鉬伴生礦生產(chǎn)與運(yùn)輸環(huán)節(jié)頻受擾動(dòng)，新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度不及預(yù)期，全球供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)有限。供應(yīng)端的穩(wěn)定為價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

需求側(cè)則呈現(xiàn)出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高端制造領(lǐng)域共同驅(qū)動(dòng)的格局

不銹鋼產(chǎn)業(yè)作為鉬消費(fèi)的核心基本盤，其產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，且高合金鋼種占比的提升，帶動(dòng)了單位產(chǎn)品的鉬消耗量。盡管近期因春節(jié)假期和鋼廠年度常規(guī)檢修，不銹鋼排產(chǎn)有所下降，但節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。更具增長(zhǎng)潛力的是新能源、航空航天等高端制造領(lǐng)域的需求日益凸顯。風(fēng)電裝機(jī)、光伏靶材、特種合金及半導(dǎo)體等領(lǐng)域訂單持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)鉬的需求形成有力支撐。特別是隨著汽車輕量化、LNG儲(chǔ)罐、深海油氣平臺(tái)等應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，高端含鉬鋼種的需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。下游主要鋼廠的采購(gòu)定價(jià)也顯示出對(duì)當(dāng)前價(jià)格水平的接受度有所提升，為市場(chǎng)提供了信心。

政策環(huán)境正從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)維度深刻重塑市場(chǎng)格局與成本結(jié)構(gòu)

國(guó)內(nèi)政策引導(dǎo)鋼鐵行業(yè)向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期來(lái)看將提升鉬的單位需求強(qiáng)度。相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)的行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，聚焦強(qiáng)治理、優(yōu)供給，實(shí)施產(chǎn)能產(chǎn)量精準(zhǔn)調(diào)控，為行業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)的政策支撐。國(guó)際層面，主要經(jīng)濟(jì)體碳關(guān)稅機(jī)制等綠色貿(mào)易壁壘的推進(jìn)，不僅提升了鉬資源的戰(zhàn)略屬性，也為產(chǎn)業(yè)鏈的綠色升級(jí)帶來(lái)壓力與動(dòng)力。符合低碳標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品開始獲得市場(chǎng)溢價(jià)，采用綠電冶煉的"零碳鉬鐵"已被國(guó)際巨頭優(yōu)先采購(gòu)，價(jià)格較常規(guī)產(chǎn)品顯著提升。此外，國(guó)內(nèi)將鉬列為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，嚴(yán)控出口并可能實(shí)施收儲(chǔ)，進(jìn)一步強(qiáng)化了其資源屬性。

宏觀與資金面因素為鉬價(jià)提供了額外的彈性與金融屬性支撐

全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的寬松預(yù)期，在一定程度上削弱了主要貨幣對(duì)大宗商品的壓制，增強(qiáng)了以美元計(jì)價(jià)資源的吸引力。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是主要資源國(guó)的生產(chǎn)擾動(dòng)，為供應(yīng)鏈增添了不確定性溢價(jià)。在資本市場(chǎng)，鋼鐵板塊在節(jié)后集體走強(qiáng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)行業(yè)基本面改善的樂觀預(yù)期。產(chǎn)業(yè)資本方面，行業(yè)龍頭企業(yè)的資源整合能力與市場(chǎng)影響力持續(xù)強(qiáng)化。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，年內(nèi)全球鉬市場(chǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)一定規(guī)模的供需缺口，這種緊平衡甚至短缺的狀態(tài)是支撐價(jià)格中樞上行的核心邏輯。

綜合來(lái)看

當(dāng)前鉬鐵價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲，是長(zhǎng)期供給剛性、節(jié)后需求復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)外綠色政策共振以及宏觀戰(zhàn)略價(jià)值重估等多重因素共同作用的結(jié)果。短期而言，在礦山檢修結(jié)束、新增產(chǎn)能大規(guī)模釋放前，低庫(kù)存與剛性需求將為價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)支撐。然而，市場(chǎng)也需關(guān)注高價(jià)位對(duì)下游采購(gòu)意愿的潛在影響，以及鉬鐵冶煉環(huán)節(jié)因產(chǎn)能過(guò)?？赡苊媾R的利潤(rùn)擠壓。中長(zhǎng)期來(lái)看，在"新質(zhì)生產(chǎn)力"與全球能源轉(zhuǎn)型的宏大背景下，鉬作為關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬的需求結(jié)構(gòu)將持續(xù)高端化。擁有穩(wěn)定資源供應(yīng)、先進(jìn)冶煉技術(shù)及低碳生產(chǎn)能力的頭部企業(yè)，將在這一輪由"性能與合規(guī)"驅(qū)動(dòng)的新周期中占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

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