調(diào)研：APNI詳解印尼鎳業(yè)政策——鎳礦配額、進(jìn)口、定價(jià)以及HPAL項(xiàng)目礦石分配

為深入了解印尼鎳礦政策最新動(dòng)向及其對(duì)全球供應(yīng)鏈的潛在影響，3月4日對(duì)印尼鎳礦協(xié)會(huì)(APNI)秘書(shū)長(zhǎng)Meidy Katrin Lengkey進(jìn)行了獨(dú)家專訪。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)高度關(guān)注的RKAB配額收緊背景下的資源平衡、新冶煉項(xiàng)目的原料保障、特定區(qū)域礦山配額調(diào)整，以及鎳礦定價(jià)機(jī)制改革等一系列熱點(diǎn)問(wèn)題，Meidy秘書(shū)長(zhǎng)給出了官方詳盡的解讀與回應(yīng)。核心觀點(diǎn)：1. 印尼2026年將RKAB生產(chǎn)配額目標(biāo)設(shè)定在約2.6-2.7億噸，旨在將全球鎳市場(chǎng)盈余從預(yù)測(cè)的26.1萬(wàn)噸壓縮至8.9萬(wàn)噸，通過(guò)供應(yīng)管理直接為鎳價(jià)提供支撐；2. 印尼存在RKAB修訂機(jī)制，企業(yè)可在年中根據(jù)生產(chǎn)實(shí)績(jī)申請(qǐng)追加配額，這意味著年初的配額收緊并非最終供應(yīng)上限，實(shí)際供應(yīng)量存在動(dòng)態(tài)調(diào)整的彈性；3. 印尼正推動(dòng)鎳礦定價(jià)公式改革，擬將礦石中的鈷價(jià)值納入計(jì)價(jià)體系，此舉將直接提升褐鐵礦等礦種的官方基準(zhǔn)價(jià)格，從而推高礦山開(kāi)采成本和下游冶煉廠的原料采購(gòu)成本。?問(wèn)題1：印度尼西亞的下游政策非常成功。但隨著RKAB配額今年收緊，政府如何在節(jié)省資源和確保新冶煉廠有足夠礦石之間取得平衡？新建的冶煉廠是否存在礦石短缺的風(fēng)險(xiǎn)？回答：印度尼西亞目前正在實(shí)施資源保護(hù)與下游開(kāi)發(fā)可持續(xù)性之間的再平衡戰(zhàn)略。如果我們回顧近年來(lái)的數(shù)據(jù)，RKAB批準(zhǔn)的配額與實(shí)際生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)之間存在顯著差距。例如，2025年獲批的RKAB配額約為3.79億噸，實(shí)際產(chǎn)量約為2.95億噸。這意味著2026年RKAB配額的調(diào)整實(shí)際上更接近實(shí)際生產(chǎn)水平，而非停產(chǎn)政策。然而，局部或暫時(shí)的礦石短缺仍可能發(fā)生，尤其是對(duì)于新開(kāi)的冶煉廠，這些冶煉廠具備以下條件：1.尚未擁有自己的采礦作業(yè)；2.沒(méi)有長(zhǎng)期的抵扣協(xié)議；3.在物流和礦石混合方面尚未完全準(zhǔn)備。因此，未來(lái)行業(yè)需要加強(qiáng)礦山與冶煉廠的整合，以確保供應(yīng)鏈更加穩(wěn)定。關(guān)于2026年RKAB配額，政府確實(shí)將國(guó)家鎳生產(chǎn)配額定在約2.5億至2.6億噸之間。印度尼西亞鎳礦工協(xié)會(huì)（APNI）尊重這一決定，該決定隸屬于能源與礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)與煤炭總局，作為多項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)的一部分：1. 保護(hù)國(guó)家資源韌性：作為全球最大的鎳供應(yīng)國(guó)，印尼肩負(fù)著明智管理資源的戰(zhàn)略責(zé)任。生產(chǎn)控制并非限制增長(zhǎng)，而是確保資源開(kāi)發(fā)在可持續(xù)且適度的同時(shí)支持長(zhǎng)期下游發(fā)展；2. 理性管理全球剩余：根據(jù)國(guó)際鎳研究組織（INSG）的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2026年全球鎳市場(chǎng)將出現(xiàn)約26.1萬(wàn)噸的盈余。即使印尼將RKAB配額調(diào)整至約2.5億噸，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)將出現(xiàn)約8.9萬(wàn)噸的盈余。這意味著該政策不制造稀缺性，而是幫助糾正市場(chǎng)失衡，以維持一個(gè)更健康、更可持續(xù)的市場(chǎng)；3. 對(duì)價(jià)格穩(wěn)定的積極影響：自APNI于2025年12月初首次發(fā)布潛在供應(yīng)管理政策，隨后能源與礦產(chǎn)資源部當(dāng)月發(fā)布官方聲明以來(lái)，鎳價(jià)從約14,800美元大幅上漲至每噸18,200美元。這是過(guò)去十年中最有意義的價(jià)格波動(dòng)之一，反映了市場(chǎng)對(duì)可信且穩(wěn)健的供應(yīng)管理的反應(yīng)；4. 從數(shù)量向質(zhì)量的轉(zhuǎn)變：印度尼西亞正將重點(diǎn)從純粹的產(chǎn)量轉(zhuǎn)向更高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)治理、落實(shí)符合國(guó)際框架、巴黎協(xié)定、歐盟CBAM機(jī)制和電池護(hù)照要求的ESG標(biāo)準(zhǔn)正成為關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)。通過(guò)這一方法，印尼不僅希望成為最大的生產(chǎn)國(guó)，更是全球電池和能源轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈中最負(fù)責(zé)任、最具競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)商；5. 通過(guò)定價(jià)改革優(yōu)化國(guó)家收入：生產(chǎn)控制不一定會(huì)減少國(guó)家收入。與此同時(shí)，APNI倡導(dǎo)改進(jìn)礦產(chǎn)參考價(jià)格（HMA/HPM）公式，使其更好地反映鎳資源的真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值。通過(guò)改進(jìn)的定價(jià)機(jī)制，國(guó)家從特許權(quán)使用費(fèi)、PNBP和稅收中獲得的收入即使在更受控的生產(chǎn)框架下也能保持最佳狀態(tài)。這種方法確保了：國(guó)家從每噸鎳中獲取最大價(jià)值、行業(yè)繼續(xù)可持續(xù)發(fā)展、下游投資依然具有吸引力。APNI認(rèn)為，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)且可持續(xù)的生產(chǎn)管理是印度尼西亞成為全球競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)鎳產(chǎn)業(yè)中心的關(guān)鍵基礎(chǔ)。這一戰(zhàn)略并非限制增長(zhǎng)，而是以更聰明、更負(fù)責(zé)任且更高附加值的方式管理印度尼西亞在全球鎳市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。?問(wèn)題2：近期有消息稱，APNI提到7月RKAB會(huì)進(jìn)行修訂，可能增加25%至30%。公司什么時(shí)候可以開(kāi)始申請(qǐng)？審批需要多長(zhǎng)時(shí)間？回答：實(shí)際上，RKAB修訂是礦業(yè)公司每年在需要調(diào)整產(chǎn)量時(shí)可用的機(jī)制。公司通?？梢栽谀曛凶笥姨峤恍抻喬岚?，前提是政府會(huì)評(píng)估以下幾個(gè)因素：1.生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)；2.支持性文件，包括勘探和儲(chǔ)量數(shù)據(jù)；3.更新采礦可行性研究；4.履行對(duì)國(guó)家的財(cái)政義務(wù)。如果修訂獲批，可能會(huì)獲得額外的配額調(diào)整，但最終決定權(quán)完全由政府決定。批準(zhǔn)時(shí)間表取決于公司文檔的完整性和技術(shù)評(píng)估流程，有時(shí)修訂請(qǐng)求也可能未獲批準(zhǔn)。?問(wèn)題3：2月WBN獲得了1200萬(wàn)噸初始配額，為什么WBN的配額比去年少這么少？回答：每家公司的RKAB配額的確定基于政府的技術(shù)評(píng)估，該評(píng)估考慮了多個(gè)方面，如：1.采礦生產(chǎn)計(jì)劃；2.冶煉廠需求與整合；3.合規(guī)監(jiān)管。因此，年初的RKAB初始配額通常相對(duì)保守，且在支持文件、儲(chǔ)備數(shù)據(jù)、生產(chǎn)準(zhǔn)備度和行業(yè)需求合理的情況下，仍可通過(guò)RKAB修訂進(jìn)行調(diào)整。?問(wèn)題4：2025年，印度尼西亞從菲律賓進(jìn)口了約1500萬(wàn)噸。上個(gè)月，APNI與PNIA簽署了“印度菲律賓鎳走廊”協(xié)議。2026年，印度尼西亞能進(jìn)口多少菲律賓礦石？2500萬(wàn)？三千萬(wàn)？回答：APNI與菲律賓鎳工業(yè)協(xié)會(huì)（PNIA）之間的印親鎳走廊合作旨在加強(qiáng)區(qū)域供應(yīng)穩(wěn)定性，特別是對(duì)需要額外礦石供應(yīng)的印尼冶煉廠。2025年，印度尼西亞從菲律賓進(jìn)口了約1530萬(wàn)噸鎳礦石。2026年進(jìn)口量可能會(huì)根據(jù)以下情況增加：1.國(guó)內(nèi)冶煉廠需求；2.印度尼西亞的礦業(yè)產(chǎn)量水平；3.全球市場(chǎng)狀況。業(yè)界討論常提到2000萬(wàn)至3000萬(wàn)噸作為潛在范圍，但實(shí)際實(shí)現(xiàn)在很大程度上取決于菲律賓的產(chǎn)能。根據(jù)APNI訪問(wèn)菲律賓期間的討論，該國(guó)最大產(chǎn)能估計(jì)為每年約5000萬(wàn)至6000萬(wàn)噸，來(lái)自約37個(gè)鎳礦。?問(wèn)題5：有傳言稱印尼可能會(huì)調(diào)整鎳礦價(jià)格，將鈷價(jià)值納入其中。這項(xiàng)政策正在被研究嗎？什么時(shí)候會(huì)公布？回答：APNI確實(shí)一直在向政府提供關(guān)于鎳礦石定價(jià)公式重新配方的建議，以更好地反映礦石中其他礦物的價(jià)值。目前，定價(jià)公式主要基于鎳含量，而某些礦石類型——尤其是用于HPAL加工的褐鐵礦——也含有具有顯著經(jīng)濟(jì)價(jià)值的鈷。因此，關(guān)于是否將鈷價(jià)值納入定價(jià)公式，以更公平地反映資源的真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并可能增加州政府從特許權(quán)費(fèi)、PNBP和稅收中獲得的收入，正在進(jìn)行討論。?問(wèn)題6：今年印度尼西亞啟動(dòng)了許多新的HPAL項(xiàng)目。他們需要褐鐵礦，政府如何協(xié)調(diào)風(fēng)化石和褐鐵礦配額的分配？HPAL項(xiàng)目會(huì)獲得特別考慮嗎？回答：HPAL項(xiàng)目的增長(zhǎng)顯著增加了對(duì)褐鐵礦的需求，這與通常使用風(fēng)化石礦石的RKEF冶煉廠不同。政府試圖通過(guò)考慮以下因素來(lái)平衡這一分配：1.各類冶煉廠的需求；2.各礦區(qū)礦石儲(chǔ)量特征；3.國(guó)家礦產(chǎn)資源的最佳利用。關(guān)鍵目標(biāo)是確保風(fēng)化石和褐鐵礦在下游價(jià)值鏈中得到高效利用，防止資源使用失衡。隨著越來(lái)越多的HPAL項(xiàng)目上線，礦山、冶煉廠和政府之間的強(qiáng)有力協(xié)調(diào)對(duì)于維持褐鐵礦供應(yīng)的穩(wěn)定變得越來(lái)越重要。印度尼西亞已從單純的鎳礦生產(chǎn)國(guó)發(fā)展成為全球下游加工中心，涵蓋從不銹鋼到電動(dòng)汽車電池的整個(gè)價(jià)值鏈。未來(lái)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)是確保：1. 長(zhǎng)期資源可持續(xù)性；2. 原材料供應(yīng)穩(wěn)定；3. 工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；4. 通過(guò)ESG實(shí)施向綠色鎳的轉(zhuǎn)型。通過(guò)這一方法，印度尼西亞將繼續(xù)在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈和全球能源轉(zhuǎn)型中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。