中東沖突升級+美國戰(zhàn)略收儲，鎢的"戰(zhàn)爭溢價"來了？

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月9日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)鎢粉市場延續(xù)強(qiáng)勢，價格再創(chuàng)歷史新高。當(dāng)日，鎢粉均價報2,205,000元/噸，價格區(qū)間為2,190,000-2,220,000元/噸，較前一日大幅上漲110,000元/噸，推算日漲幅高達(dá)約5.25%。

供給端的剛性約束是此輪行情的根本驅(qū)動力

政策層面，國家對鎢礦開采實施嚴(yán)格的總量控制，年內(nèi)開采指標(biāo)較往年有所下調(diào)，從源頭鎖死了供應(yīng)彈性。實際生產(chǎn)層面，主產(chǎn)區(qū)礦山開工率維持在較低水平，老礦山礦石品位持續(xù)下滑，疊加環(huán)保與安全檢查趨嚴(yán)，大量中小礦山關(guān)停，有效產(chǎn)能釋放嚴(yán)重受限。海外供應(yīng)同樣乏力，新增鎢礦產(chǎn)能預(yù)計有限，遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)全球供需缺口。與此同時，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存已降至歷史低位，持貨商惜售情緒濃厚，市場呈現(xiàn)"有錢難買"的現(xiàn)貨緊張格局。

需求側(cè)則迎來了傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域的"雙輪驅(qū)動"式爆發(fā)

光伏領(lǐng)域成為最大增長引擎，隨著新一代電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速，相關(guān)產(chǎn)品的滲透率顯著提升，帶來可觀的新增需求。高端制造與軍工領(lǐng)域需求同樣強(qiáng)勁，半導(dǎo)體先進(jìn)制程對高純材料的需求激增，相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域訂單飽滿。傳統(tǒng)硬質(zhì)合金領(lǐng)域在制造業(yè)復(fù)蘇背景下也保持穩(wěn)健增長。全球范圍內(nèi)，主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略收儲和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫行為，進(jìn)一步加劇了資源爭奪，推動內(nèi)外盤價格聯(lián)動上漲。

政策環(huán)境從國內(nèi)管控與國際博弈兩個維度強(qiáng)化了鎢的稀缺屬性

國內(nèi)方面，鎢已被明確列為關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)，出口管制持續(xù)加碼，旨在保障國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈安全并提升資源價值。國家層面的戰(zhàn)略收儲計劃直接抽離了市場流通量。國際層面，地緣政治緊張局勢凸顯了鎢作為"戰(zhàn)爭金屬"的戰(zhàn)略價值，避險與備貨需求激增。主要經(jīng)濟(jì)體試圖構(gòu)建關(guān)鍵礦產(chǎn)定價機(jī)制以挑戰(zhàn)中國主導(dǎo)權(quán)，但中國掌控全球絕大部分供應(yīng)，對全球鎢貿(mào)易流擁有決定性影響。

宏觀與市場情緒層面，多重因素交織推波助瀾

全球主要經(jīng)濟(jì)體對關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈安全的擔(dān)憂達(dá)到前所未有的高度，鎢的資源屬性正被金融資本重新定價。產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游資源端高度集中，龍頭企業(yè)業(yè)績均實現(xiàn)大幅增長，印證了價格上漲的傳導(dǎo)順暢。然而，高企的價格也開始對下游部分中小加工企業(yè)形成壓力，導(dǎo)致其出現(xiàn)減產(chǎn)或訂單延遲，市場正處在"價高、利高、成本高、風(fēng)險高"的并存階段。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，年內(nèi)全球鎢供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大，為價格提供了堅實的上漲基礎(chǔ)。

綜合來看

當(dāng)前鎢粉價格的跳漲，是長期供需矛盾在低庫存與強(qiáng)烈看漲預(yù)期下的集中爆發(fā)。短期而言，礦山復(fù)工緩慢、現(xiàn)貨極度緊張的局面難以迅速緩解，價格易漲難跌。中長期來看，在供給天花板被政策焊死、而光伏、半導(dǎo)體、軍工等新興需求持續(xù)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性背景下，鎢已脫離傳統(tǒng)周期框架，其價格中樞有望系統(tǒng)性上移。這場由資源稀缺性、產(chǎn)業(yè)升級與大國博弈共同驅(qū)動的"鎢資源價值重估"大戲，或許才剛剛拉開序幕。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，擁有穩(wěn)定資源保障和高端深加工能力的企業(yè)將占據(jù)絕對優(yōu)勢，而行業(yè)也將加速向高端化、集約化方向轉(zhuǎn)型。

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