弱勢延續(xù)！3月12日多晶硅均價失守4.6萬，高庫存 + 供需錯配成主因

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年3月12日，長江綜合多晶硅均價報46000元/噸，較上一交易日下跌750元，在前期連續(xù)回調的基礎上進一步下探，價格重心持續(xù)下移，凸顯當前市場的弱勢格局。從市場交易來看，當前多晶硅市場呈現(xiàn)"降價難走量"的尷尬局面，持貨商出貨意愿強烈，但下游采購積極性偏低，多以剛需小單采購為主，市場成交活躍度不足，進一步加劇價格下行壓力。

期貨市場同步承壓，震蕩偏弱走勢與現(xiàn)貨形成聯(lián)動，進一步放大市場偏空情緒。3月12日多晶硅主力合約，開盤43100元/噸，收盤42760元/噸，日內最高43100元/噸、最低42200元/噸，成交量4644手，雖較上一交易日小幅縮減，但整體維持弱勢震蕩態(tài)勢，與現(xiàn)貨價格形成呼應，反映出市場對多晶硅短期走勢的謹慎預期，也印證了當前行業(yè)基本面的疲軟格局。

今日多晶硅價格下跌是高庫存壓頂、供需錯配、行業(yè)開工率波動等多重因素共振的結果，其中高庫存與供需節(jié)奏脫節(jié)是核心驅動因素，基本面支撐嚴重不足。

其一，高庫存持續(xù)壓頂，去庫進度嚴重不及預期，成為價格下跌的核心枷鎖。截至2月底，國內多晶硅生產廠家?guī)齑嬉雅噬?4.4萬噸，自2025年9月以來持續(xù)累庫，當前社會庫存更是處于歷史高位，去庫周期長達6個月以上，龐大的庫存基數(shù)持續(xù)壓制價格反彈空間。盡管近期多晶硅行業(yè)開工率維持低位，本周行業(yè)平均開工率已降至35.5%，同比下降6.5個百分點，云南、內蒙等主產區(qū)部分大廠停產檢修，試圖通過收縮供給緩解庫存壓力，但庫存絕對量過大，短期去庫效果甚微，企業(yè)出貨壓力依舊居高不下，部分資金壓力較大的廠家甚至降價促銷，進一步帶動市場價格下行。

其二，供需錯配加劇，供給小幅回升而需求復蘇滯后，形成價格下行推力。供給端來看，3月國內多晶硅企業(yè)排產呈現(xiàn)回升態(tài)勢，預計當月排產9.23萬噸，環(huán)比上漲12.56%，產能利用率提升至32.42%，其中3家企業(yè)計劃增產，增量達0.82萬噸，部分前期減產產能逐步復產，供應端收縮力度明顯減弱，進一步加劇市場供給壓力。需求端則呈現(xiàn)"復蘇緩慢、觀望濃厚"的特點，盡管3月是光伏出口退稅最后窗口期，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)排產均有明顯回升，其中硅片排產51.28GW、電池片47.17GW、組件39.34GW，環(huán)比漲幅分別達16.16%、33.93%、36.03%，但下游企業(yè)自身庫存高企、利潤承壓，對上游多晶硅采購普遍謹慎，多以按需采購、壓價拿貨為主，需求復蘇節(jié)奏遠慢于供給恢復速度，供需錯配格局進一步惡化，直接導致多晶硅價格持續(xù)走弱。

其三，行業(yè)龍頭企業(yè)動態(tài)與資本市場情緒，進一步印證市場弱勢格局。作為多晶硅行業(yè)龍頭，通威股份今日股價雖上漲4.99%，收于19.55元/股，總市值880.14億元，但這一上漲主要是短期資金炒作帶動，并未改變其年內及近三個月的下行趨勢——近三個月通威股份股價下跌13.99%，年內跌幅顯著，反映出資本市場對硅料環(huán)節(jié)中長期盈利的擔憂。此外，大全能源、協(xié)鑫科技等其他硅料龍頭近期股價也持續(xù)回調，其中大全能源近30日跌幅超15%，行業(yè)龍頭的股價表現(xiàn)進一步加劇市場謹慎心態(tài)，同時龍頭企業(yè)當前以穩(wěn)價出貨、消化庫存為主，未出臺強力挺價措施，也進一步放任了價格下行。

其四，終端需求疲軟傳導，進一步壓制上游硅料需求。2月國內終端光伏市場進入傳統(tǒng)裝機淡季，集中式地面電站與分布式項目招標節(jié)奏放緩，組件企業(yè)排產較低；盡管3月組件排產大幅回升，但終端裝機啟動緩慢，海外出口節(jié)奏受地緣局勢擾動，下游企業(yè)不敢大規(guī)模囤貨，需求端的疲軟通過產業(yè)鏈傳導至上游多晶硅環(huán)節(jié)，進一步降低采購需求，形成"終端弱需求—中游慎采購—上游價下跌"的惡性循環(huán)，加劇價格下行壓力。

短期來看，多晶硅仍將面臨"高庫存、弱需求、供給小幅回升"的三重壓力，價格易跌難漲，大概率維持弱勢震蕩格局，只有在庫存出現(xiàn)明確去化、下游排產持續(xù)放量、終端需求全面啟動后，價格才有望逐步企穩(wěn)。中長期來看，隨著行業(yè)產能出清加速、海外需求逐步恢復，光伏產業(yè)鏈有望逐步回歸良性循環(huán)，但上游多晶硅環(huán)節(jié)仍需經歷階段性調整，行業(yè)利潤將進一步向具備成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中。

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