從亢奮到理性，金屬鐠的"回調(diào)"釋放什么信號(hào)？

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月16日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)金屬鐠市場(chǎng)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)。當(dāng)日，金屬鐠現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)1,090,000元/噸，價(jià)格區(qū)間為1,085,000-1,095,000元/噸，較前一日下跌12,500元，日跌幅約1.15%。這是繼3月13日價(jià)格失守110萬(wàn)元關(guān)口后，市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步冷卻。

從供給端看，市場(chǎng)正經(jīng)歷"長(zhǎng)期剛性約束"與"短期寬松壓力"的鮮明反差

長(zhǎng)期而言，政策對(duì)稀土供給的管控持續(xù)收緊。作為相關(guān)法規(guī)正式實(shí)施的元年，行業(yè)準(zhǔn)入門檻大幅提高，加速了落后產(chǎn)能的出清。同時(shí)，年內(nèi)首批稀土開(kāi)采總量控制指標(biāo)增速預(yù)計(jì)相對(duì)有限，遠(yuǎn)低于下游需求的增長(zhǎng)預(yù)期，奠定了供給偏緊的長(zhǎng)期基調(diào)。然而，短期市場(chǎng)卻感受到了不同的壓力。一方面，盡管海外資源國(guó)頒布了原礦出口禁令，但國(guó)內(nèi)分離廠在節(jié)后的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏已逐步恢復(fù)正常。另一方面，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)微妙變化，龍頭企業(yè)提升長(zhǎng)協(xié)占比，擠壓了部分企業(yè)的市場(chǎng)份額，但后者并未同步減產(chǎn)，導(dǎo)致金屬環(huán)節(jié)出現(xiàn)階段性供給過(guò)剩，進(jìn)而向上游氧化物市場(chǎng)傳導(dǎo)了價(jià)格壓力。這種"長(zhǎng)期缺"與"短期松"的錯(cuò)配，是當(dāng)前價(jià)格回調(diào)的重要背景。

需求側(cè)未能提供強(qiáng)有力的支撐，成為價(jià)格下行的直接動(dòng)因

傳統(tǒng)主力需求領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟。盡管新能源汽車、風(fēng)電等長(zhǎng)期前景看好，但當(dāng)前終端銷量增速有所放緩，相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度也不及往年同期，導(dǎo)致下游磁材企業(yè)新增訂單釋放不足。前期稀土價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，已大幅推高了下游永磁材料的生產(chǎn)成本，企業(yè)盈利空間被擠壓，普遍轉(zhuǎn)向按需采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)的策略，對(duì)高價(jià)原料的接受度有限。與此同時(shí)，被寄予厚望的新興領(lǐng)域，如人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等，雖長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大，但在一季度仍處于商業(yè)化前期或試點(diǎn)階段，尚未形成規(guī)?；膶?shí)質(zhì)性需求拉動(dòng)。下游"節(jié)后補(bǔ)庫(kù)"的預(yù)期落空，使得市場(chǎng)交投氛圍迅速轉(zhuǎn)冷，陷入了"降價(jià)也難促成交"的僵局。

政策環(huán)境在塑造長(zhǎng)期格局的同時(shí)，也帶來(lái)了短期的不確定性

相關(guān)法規(guī)的正式施行確立了國(guó)家對(duì)稀土開(kāi)采和冶煉分離實(shí)行總量調(diào)控的法定框架，從制度上鎖定了供給增長(zhǎng)的剛性。這為稀土價(jià)格的長(zhǎng)期中樞提供了堅(jiān)實(shí)的政策底。然而，市場(chǎng)也在密切關(guān)注即將舉辦的稀土和稀有金屬出口政策及形勢(shì)說(shuō)明會(huì)，該會(huì)議將邀請(qǐng)相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)解讀最新出口政策。在海外主要資源國(guó)供應(yīng)不穩(wěn)的背景下，中國(guó)稀土出口政策的任何細(xì)微調(diào)整，都可能對(duì)全球供需預(yù)期和短期市場(chǎng)情緒產(chǎn)生放大效應(yīng)。

宏觀層面，海外進(jìn)口渠道的持續(xù)通暢與國(guó)內(nèi)庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性變化，共同影響著價(jià)格彈性

行業(yè)分析指出，開(kāi)年以來(lái)稀土進(jìn)口量同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外增量貨源持續(xù)流入，充分對(duì)沖了此前市場(chǎng)擔(dān)憂的相關(guān)地區(qū)供給收縮、出口管制等預(yù)期，供給端從偏緊狀態(tài)快速轉(zhuǎn)向供需平衡甚至小幅寬松。與此同時(shí)，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于歷史低位，但庫(kù)存正從上游向下游轉(zhuǎn)移，這種結(jié)構(gòu)性變化意味著價(jià)格對(duì)供需邊際變化的敏感性增強(qiáng)。此外，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是主要資源產(chǎn)區(qū)的政策波動(dòng)，仍是擾動(dòng)供應(yīng)鏈和市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵變量。

綜合來(lái)看

當(dāng)前金屬鐠價(jià)格的連續(xù)回調(diào)，是短期供需節(jié)奏錯(cuò)配與市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)換的綜合結(jié)果。盡管長(zhǎng)期供給受政策剛性約束的格局未變，但節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的短期供應(yīng)壓力，與下游傳統(tǒng)領(lǐng)域復(fù)蘇乏力、新興需求尚未放量的現(xiàn)實(shí)形成碰撞。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，年內(nèi)全球相關(guān)稀土產(chǎn)品供需缺口可能擴(kuò)大，這為價(jià)格提供了長(zhǎng)期支撐。然而，短期市場(chǎng)仍需消化流通貨源的增加和采購(gòu)方的觀望情緒。預(yù)計(jì)價(jià)格將在當(dāng)前價(jià)位附近震蕩筑底，尋求新的供需平衡點(diǎn)。對(duì)于行業(yè)參與者而言，在政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，如何應(yīng)對(duì)短期的市場(chǎng)波動(dòng)，并把握住新能源汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將是決定未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。市場(chǎng)的焦點(diǎn)已從單純的價(jià)格博弈，轉(zhuǎn)向?qū)ο掠握鎸?shí)需求復(fù)蘇進(jìn)度和海外資源政策實(shí)際影響的深度跟蹤。

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