氧化鋁停火難掩供應(yīng)陰霾，期價(jià)承壓延續(xù)弱勢(shì)

4月10日，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格同步下跌。宏觀層面，盡管美伊停火協(xié)議已生效，但霍爾木茲海峽的通航限制仍未解除，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)猶存。然而，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端壓力的擔(dān)憂已壓倒宏觀不確定性，成為主導(dǎo)價(jià)格的核心因素。

期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，價(jià)格普跌

期貨市場(chǎng)方面，上期所氧化鋁主力2605合約震蕩走弱，早盤收于2653元/噸，跌幅0.71%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)緊隨其后，價(jià)格普遍下調(diào)。據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，華南地區(qū)報(bào)價(jià)跌至2750-2800元/噸，華東地區(qū)跌至2710-2750元/噸，西南地區(qū)亦小幅下跌5元/噸至2800-2840元/噸，僅西北地區(qū)價(jià)格暫時(shí)持平。期現(xiàn)價(jià)格的同步回落，反映出市場(chǎng)悲觀情緒的一致性。

供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)化，倉(cāng)單壓力凸顯

當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾在于供應(yīng)壓力的持續(xù)增加。一方面，廣西地區(qū)新增產(chǎn)能即將在二季度集中釋放，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期不斷強(qiáng)化。另一方面，臨近期貨交割，倉(cāng)單庫(kù)存大幅攀升。最新數(shù)據(jù)顯示，上期所氧化鋁倉(cāng)單庫(kù)存已增至46.5萬(wàn)噸，單日增加1.2萬(wàn)余噸。龐大的倉(cāng)單不僅直接壓制了近月合約價(jià)格，也加劇了市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨流出的擔(dān)憂。

需求拉動(dòng)有限，市場(chǎng)交投清淡

從需求端看，盡管電解鋁加工企業(yè)的開工率有所提升，但對(duì)氧化鋁的采購(gòu)策略仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，缺乏大規(guī)模備貨意愿，難以形成有效的需求拉動(dòng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，臨近周末，持貨商出貨意愿增強(qiáng)，流通貨源趨于寬松。然而，下游剛需乏力，貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎，市場(chǎng)買興不足，整體交易氛圍延續(xù)弱勢(shì)。

綜合來(lái)看，盡管地緣政治風(fēng)險(xiǎn)為市場(chǎng)帶來(lái)一絲不確定性，但供應(yīng)端的巨大壓力已成為當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)的主導(dǎo)邏輯。在新增產(chǎn)能釋放預(yù)期和高企的倉(cāng)單庫(kù)存雙重利空下，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格將延續(xù)增倉(cāng)下行的趨勢(shì)。

聲明，本文觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及觀點(diǎn)看法不作推薦，據(jù)此操盤指引，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

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