白糖走勢(shì)路徑參數(shù)分析

白糖期貨經(jīng)常急拉急跌、特立獨(dú)行，并且走勢(shì)不太跟隨美盤。本文用一個(gè)簡(jiǎn)單易懂的路徑參數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)白糖期貨走勢(shì)，這個(gè)策略不需要復(fù)雜的基本面或技術(shù)面分析，也不需要經(jīng)常維護(hù)更新參數(shù)，每天只需操作一次，就可以牢牢掌控白糖價(jià)格走勢(shì)。

由于我國(guó)對(duì)白糖進(jìn)口控制比較嚴(yán)格，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)很少受到國(guó)外糖價(jià)變動(dòng)的影響。減少了進(jìn)口糖的干擾，白糖期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格之間的相關(guān)性就更高了，這個(gè)相關(guān)性可以從白糖期貨主力合約價(jià)格和部分主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的走勢(shì)中發(fā)現(xiàn)。

那么如何利用白糖期貨價(jià)格與現(xiàn)貨報(bào)價(jià)之間的相關(guān)性來(lái)預(yù)測(cè)白糖期貨走勢(shì)呢？在做了一些精確嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算之后，筆者發(fā)現(xiàn)，主要是柳市、南寧、昆明、日照、湛江這幾個(gè)地區(qū)的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)與白糖期貨價(jià)格的相關(guān)性更高。

然后，以相關(guān)系數(shù)為權(quán)重，對(duì)各地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的變動(dòng)值進(jìn)行加權(quán)平均得到一個(gè)綜合數(shù)值，來(lái)預(yù)測(cè)下一日白糖期貨價(jià)格變動(dòng)的方向，稱之為路徑參數(shù)。路徑參數(shù)為正，代表白糖在未來(lái)一日將上漲；路徑參數(shù)為負(fù)，代表未來(lái)一日白糖會(huì)下跌。當(dāng)參數(shù)的絕對(duì)值越大時(shí)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度越高。

以下是利用路徑參數(shù)，在期貨操作上做一組方向指引的回測(cè)，每天根據(jù)路徑參數(shù)的正負(fù)，對(duì)期貨單純做多或做空。從路徑參數(shù)下操作白糖期貨的績(jī)效圖可以直觀看到，大部分時(shí)候根據(jù)路徑參數(shù)的指引，白糖期貨走勢(shì)的預(yù)測(cè)都是正確的。

然而，在一些路徑參數(shù)不強(qiáng)的情況下（絕對(duì)值接近零的時(shí)候），白糖期貨走勢(shì)會(huì)與路徑參數(shù)預(yù)測(cè)的有偏差，做期貨往往會(huì)虧損，但可以利用期權(quán)的特性去減少甚至抵消這部分虧損。因此，筆者提出了一個(gè)假設(shè)：路徑參數(shù)在一個(gè)較低的區(qū)間內(nèi)，賣期權(quán)賺取時(shí)間價(jià)值來(lái)抵消可能產(chǎn)生的誤判損失，而在路徑參數(shù)較大、趨勢(shì)比較明顯的區(qū)間里，直接做期權(quán)買方可以盡情賺取方向上的收益，路徑策略的雛形就出來(lái)了。

通常情況下，各地的白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在當(dāng)日下午4點(diǎn)左右更新出來(lái)，為了盡可能充分利用路徑參數(shù)信息捕捉白糖走勢(shì)以及避免開盤時(shí)價(jià)格的非正常波動(dòng)，策略的進(jìn)場(chǎng)時(shí)間定在夜盤開盤后5分鐘，并且設(shè)置權(quán)利金20%的止損。

那么問(wèn)題又來(lái)了，這個(gè)路徑中的X應(yīng)該選多少才合適呢？在利用回測(cè)對(duì)比一系列值產(chǎn)生的收益情況后，這個(gè)數(shù)值X縮小到了10―15之間，最終根據(jù)回測(cè)結(jié)果績(jī)效圖，數(shù)值X的最優(yōu)取值定義在了11.5。同時(shí)，策略的出場(chǎng)時(shí)間定在次日夜盤時(shí)比定在當(dāng)日下午收盤時(shí)更合適。

那么完整的路徑參數(shù)策略圖就出來(lái)了。投資者可以直接使用以上筆者提供的相關(guān)系數(shù)表，或者實(shí)時(shí)更新相關(guān)系數(shù)，利用這個(gè)簡(jiǎn)單的路徑參數(shù)策略，牢牢掌握白糖期貨走勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。