未來(lái)有色價(jià)格走勢(shì)還看供給

在4月13日新湖期貨主辦、上海有色金屬交易中心及特變電工協(xié)辦的第四屆中國(guó)大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇有色金屬產(chǎn)業(yè)分論壇上，新湖期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)孫匡文表示，未來(lái)有色價(jià)格的支撐點(diǎn)主要在供給端，消費(fèi)端暫無(wú)亮點(diǎn)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，2011—2016年的5年間，受前期一系列經(jīng)濟(jì)刺激因素的影響，有色、黑色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，最終導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格持續(xù)下跌。這一局面最終被2016年開(kāi)始的供給側(cè)改革、去產(chǎn)能扭轉(zhuǎn)了，市場(chǎng)甚至走出為期兩年的反彈行情。

至于未來(lái)有色金屬價(jià)格走勢(shì)，孫匡文認(rèn)為，尚有待觀察，且主要看供給端的表現(xiàn)。

據(jù)他介紹，從近期公布的各項(xiàng)主要消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)除了固定資產(chǎn)投資增速外，制造業(yè)、建筑業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的投資都有所下降。與此同時(shí)，對(duì)有色消費(fèi)影響較大的房地產(chǎn)、汽車(chē)等消費(fèi)數(shù)據(jù)更是明顯的下滑。因此，他認(rèn)為，2018年有色金屬的消費(fèi)端不存在什么亮點(diǎn)，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)需要看供給端的表現(xiàn)。

具體到品種，孫匡文認(rèn)為，就目前供給端的情況來(lái)看，銅、鎳價(jià)格仍有上漲空間，而鋅、鋁、鉛這3個(gè)品種處于供給不斷增加而消費(fèi)毫無(wú)新意的狀況中，未來(lái)更適合進(jìn)行空頭配置。

之所以說(shuō)銅、鎳價(jià)格仍有上行空間，主要因?yàn)槠涔┙o都處于偏緊格局。其中，鎳的供給屬于長(zhǎng)期短缺。據(jù)了解，目前，鎳的主要消費(fèi)端——新能源汽車(chē)的消費(fèi)增速已經(jīng)達(dá)到100%—150%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，且市場(chǎng)前景極為樂(lè)觀。鎳的供給端，不論是國(guó)內(nèi)電解鎳的產(chǎn)量還是俄鎳的進(jìn)口量，都在減少。但是，短期內(nèi)，鑒于菲律賓雨季結(jié)束、發(fā)貨量增加，且下游不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存較高，“鎳價(jià)將呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)”。

銅的供給短缺主要受廢銅進(jìn)口受阻的影響。據(jù)上海匯大投資投資總監(jiān)陳天翼介紹，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，銅是一種非常稀缺的資源，人均占有量極為稀少。一直以來(lái)，我國(guó)都會(huì)從海外進(jìn)口大量的銅進(jìn)行加工、生產(chǎn)，廢銅進(jìn)口量更是達(dá)到全球廢銅資源的70%左右。而2017年，國(guó)內(nèi)出臺(tái)了禁止進(jìn)口7類廢銅的環(huán)保政策，其在限制廢銅進(jìn)口的同時(shí)，也影響了國(guó)內(nèi)外廢銅價(jià)格走勢(shì)。雖然國(guó)內(nèi)對(duì)廢銅的使用量并不固定，環(huán)保政策可能不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)產(chǎn)生如市場(chǎng)預(yù)測(cè)般的影響，但一定程度上仍會(huì)提振銅價(jià)。

至于最近有色市場(chǎng)的焦點(diǎn)——鋁，鑒于國(guó)內(nèi)主動(dòng)減產(chǎn)意愿較低，被動(dòng)減產(chǎn)有限，且復(fù)產(chǎn)速度有所提升，旺季過(guò)后，價(jià)格可能承壓下行。“具體下跌幅度，還要看國(guó)內(nèi)對(duì)海外干擾因素的承受力。”孫匡文道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。