原油期貨初心再探：產(chǎn)業(yè)迎來“家門口的套保工具”

原油期貨上市以來，運(yùn)行穩(wěn)定，功能發(fā)揮漸顯。從產(chǎn)融結(jié)合的角度上來看，隨著企業(yè)參與程度的逐步加深，上海原油期貨幫助實(shí)體企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能將更加顯現(xiàn)，成為亞太地區(qū)的原油貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格的趨勢也更加明顯。

原油期貨的“初心”

“原油期貨是我們民營地?zé)捚髽I(yè)打造百年基業(yè)的一個(gè)有力武器，”原油期貨上市后，山東一位地?zé)捚髽I(yè)家表示，“從國際市場上來看，煉化企業(yè)不一定要超高盈利，但是業(yè)績一定要抗住周期波動(dòng)，有了原油期貨，我們就有機(jī)會(huì)通過原油期貨來保障利潤，維持業(yè)績穩(wěn)定?！?/p>

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，爭奪石油美元霸權(quán)并不符合中國現(xiàn)階段的目標(biāo)，推出國際原油期貨更為現(xiàn)實(shí)和迫切的意義，是形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價(jià)格體系，服務(wù)于中國以及“一帶一路”國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是中國完善自身金融體系、增加防范金融風(fēng)險(xiǎn)能力的重要步驟。

2017年，中國首次超越美國成為世界最大的原油進(jìn)口國，原油進(jìn)口量達(dá)到843萬桶/日，比此前一年增長10%，首次超越美國791萬桶/日的進(jìn)口量，2017年進(jìn)口原油約4.2億噸。而原油期貨上市后，能夠?yàn)閷?shí)體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以很好地滿足煉化企業(yè)這方面的需要。

華泰期貨相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“由于下游成品油價(jià)格波動(dòng)會(huì)一定程度對(duì)沖上游原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此煉廠主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是利潤風(fēng)險(xiǎn)?？赏ㄟ^期貨市場對(duì)煉廠進(jìn)行利潤保值操作，在盤面利潤高位時(shí)進(jìn)行賣出保值。利潤保值需要采購端和銷售端共同協(xié)作完成，可通過期貨或期權(quán)市場實(shí)現(xiàn)?！?/p>

家門口的“套保工具”

早在3月26日，中國石化全資子公司中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司（聯(lián)合石化）與殼牌公司簽署了原油供應(yīng)長約，從2018年9月開始，殼牌供應(yīng)聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。這成為中國原油期貨上市后，首筆以INE原油期貨合約計(jì)價(jià)的實(shí)貨合約。

“上海原油期貨成為亞太地區(qū)的原油貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格已是大勢所趨，屆時(shí)中國境內(nèi)現(xiàn)貨市場的供需狀況將主導(dǎo)貿(mào)易價(jià)格走向。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇評(píng)價(jià)這一交易合同時(shí)表示，中國原油期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將伴隨流動(dòng)性的提升日益顯現(xiàn)，對(duì)目前布倫特、WTI等西區(qū)輕質(zhì)低硫油種主導(dǎo)的全球原油價(jià)格體系形成有效補(bǔ)充。

對(duì)于套保需求巨大的國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)鏈而言，上海原油期貨成為亞太地區(qū)的原油貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)格不僅僅是在國際上揚(yáng)眉吐氣而已，而是意味著這些企業(yè)真正擁有了方便可用的套保工具，在家門口就可以套保，將大大降低企業(yè)套保成本。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。