原油交易提醒：美油震蕩收窄 伊朗核協(xié)議迫在眉睫

周五（4月27日）亞市早盤，美油維持著震蕩走低的走勢。早些時(shí)候受伊朗核協(xié)議陰云未散的影響，油價(jià)出現(xiàn)了一波拉升，但隨后又出現(xiàn)一波快速回落抵消了日內(nèi)所有漲幅。目前美油交投于67.93美元，日內(nèi)高點(diǎn)和低點(diǎn)于68.21美元和67.89美元。

美油出口多空因素交疊，密切關(guān)注美布兩油價(jià)差變化

盡管基礎(chǔ)設(shè)施方面存在瓶頸，但是美國的原油出口剛剛創(chuàng)出了一個(gè)歷史新高，有跡象顯示美國頁巖油產(chǎn)量的激增將會(huì)導(dǎo)致更高的原油出口量。

上周，美國的平均原油出口量達(dá)到了230萬桶/日，這是歷史的最高平均水平。

美國原油出口量的激增主要受幾個(gè)因素的推動(dòng)。最明顯的一個(gè)因素就是美國頁巖油產(chǎn)量的不斷上升，頁巖油生產(chǎn)商正在以極快的速度增加新的原油供應(yīng)，創(chuàng)記錄的產(chǎn)量導(dǎo)致了創(chuàng)記錄的出口量。

但是所有出產(chǎn)于二疊紀(jì)盆地的原油屬于輕質(zhì)原油，墨西哥灣沿岸的煉油廠沒有足夠的產(chǎn)能去加工這種品級(jí)且產(chǎn)量不斷增加的原油，因?yàn)闊捰蛷S更傾向于中質(zhì)或者重質(zhì)原油，因此將這些原油進(jìn)行出口是一種自然而然的反應(yīng)。

其他導(dǎo)致原油產(chǎn)量不斷增加的原因是布倫特和WTI之間的價(jià)差不斷的創(chuàng)新高。盡管原油市場是一個(gè)全球性的市場，但是兩種原油反映了一些獨(dú)特的地質(zhì)特征。WTI主要依靠的是美國頁巖油產(chǎn)量的不斷增加，但是布倫特則是基于更加復(fù)雜的情況，部分原因是OPEC減產(chǎn)協(xié)議，同時(shí)也受到了全球強(qiáng)勁需求的推動(dòng)。

幾個(gè)月前，布倫特較之WTI僅僅只有兩美元的溢價(jià)，目前兩種基準(zhǔn)的原油價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至6美元，價(jià)格較低的美國原油更具有吸引力，這也是美國原油產(chǎn)量不斷增加的重要原因。

同時(shí)如果算上成品油的出口量，截止4月20日當(dāng)周美國原油出口量已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)記錄的830萬桶/日。

對(duì)沖基金Again資本分析師表示，盡管最新的EIA顯示美國的原油庫存和汽油庫存意外增加，這使得市場看多油價(jià)的情緒有所回落，但是結(jié)果對(duì)于油價(jià)而言是喜憂參半的。原油和汽油庫存意外增加，這對(duì)于油價(jià)肯定是利空的，但是原油和汽油出口量增加抵消了這部分?jǐn)?shù)據(jù)的影響。

只要WTI和布倫特的價(jià)差保持在6至7美元，那么美油的出口量還會(huì)進(jìn)一步的增加。

但是也有幾個(gè)因素阻礙了出口量的進(jìn)一步增加。首先，二疊紀(jì)盆地存在著輸油瓶頸，這可能會(huì)阻礙更多的頁巖油輸往墨西哥灣，這導(dǎo)致米德蘭生產(chǎn)的原油與WTI的價(jià)差達(dá)到了10美元，創(chuàng)今年的最高水平，這個(gè)區(qū)域的管道輸油能力還在進(jìn)一步的收窄。

JefferiesLLC的分析師MarkLear表示，目前只能看到還有額外的25萬桶/日的輸油能力，同時(shí)到2019年下半年沒有額外的管道增加，因此基礎(chǔ)設(shè)施的短缺依然是未來12至15個(gè)月所要面臨的一個(gè)嚴(yán)峻的問題

另一個(gè)會(huì)導(dǎo)致原油出口減少的原因是出口的不斷增加最終可能會(huì)導(dǎo)致WTI和布倫特原油價(jià)差的縮小，例如美國出口原油可能會(huì)導(dǎo)致尼日利亞在歐洲市場份額的縮減，從而壓低布倫特原油的價(jià)格，這最終將導(dǎo)致出口的減少。

但是，這并不意味著美國的原油出口很快將會(huì)減少，這還需要很長一段時(shí)間的發(fā)酵。Tortoise總經(jīng)理Rob表示，將在今年夏季持續(xù)推動(dòng)另外200萬桶/日的原油出口。

地緣因素主導(dǎo)市場情緒，伊朗核協(xié)議陰云未散攜手委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量續(xù)減

盡管早些時(shí)候美國總統(tǒng)特朗普和法國總統(tǒng)馬克龍表示將會(huì)很快在伊朗核協(xié)議上達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，這使得市場對(duì)于美國制裁伊朗的擔(dān)憂有所緩解，使得油價(jià)出現(xiàn)了一波回落。

德國商業(yè)銀行表示，油價(jià)的上升主要是因?yàn)槭袌鲱A(yù)期美國將會(huì)對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁，這可能會(huì)導(dǎo)致伊朗原油供給的下降。

該行還表示，法國總統(tǒng)馬克龍很難說服特朗普維持當(dāng)前的核協(xié)議，同時(shí)由于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的中斷以及減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)施，原油市場已經(jīng)十分的緊俏，任何供應(yīng)的減少對(duì)于油市的影響而言都是巨大的。

委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量已經(jīng)自2016年初的250萬桶/日下降至了目前的150萬桶/日附近，這是由于該國不斷加重的政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)所導(dǎo)致的。

委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量大幅下降，美國對(duì)伊朗的制裁迫在眉睫，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，市場指標(biāo)都指向供應(yīng)趨緊，尤其是在全球最大的原油消費(fèi)地區(qū)——亞洲。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)研究主管兼策略師EhsanKhoman表示。如果制裁重新落實(shí)到位，他認(rèn)為至少有25萬桶/日至35萬桶/日的原油供給將面臨中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

Khoman還表示，特朗普的鷹派顧問圈——包括國務(wù)卿提名人選蓬佩奧以及國家安全顧問博爾頓可能會(huì)推動(dòng)美國對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁。

Khoman表示，市場寄希望于法國總統(tǒng)能夠與特朗普交涉成功并達(dá)成某項(xiàng)新的協(xié)議，目前市場正在關(guān)注德國總理默克爾出訪美國，并希望其能夠與特朗普就伊朗問題達(dá)成一致從而保持一個(gè)相對(duì)寬容的立場。

技術(shù)分析

4小時(shí)圖上，美油的震蕩區(qū)間進(jìn)一步收窄，呈現(xiàn)出一個(gè)對(duì)稱三角形的形態(tài)，近期油價(jià)將會(huì)選擇方向。

短時(shí)間而言，美油維持在60日均線上方，上方最直接的壓力是68.2美元，今日收盤若維持在這一線上方，油價(jià)將有進(jìn)一步上行的可能，這個(gè)位置上方是68.7美元和69美元。

下方最直接的支撐是67.7美元，但是不代表美油已經(jīng)進(jìn)入了持續(xù)下行的走勢，只有明確跌破了66.5美元才意味著美油已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)中性盤整的區(qū)間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。