PTA：6000點(diǎn)關(guān)口在望

4月上旬， PTA期價(jià)重心開始上移，近期更是強(qiáng)勢難掩。一方面，上游原油價(jià)格大幅上揚(yáng)，對(duì)PTA形成較強(qiáng)的成本支撐，另一方面，下游聚酯市場需求向好，庫存偏低有利于PTA消化，而5月中下旬還有幾套大型PTA裝置將面臨新一輪檢修。目前，PTA期價(jià)已突破1月底創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)，基本面偏好預(yù)期下，后市有望上沖6000點(diǎn)關(guān)口。

成本支撐較強(qiáng)

近期美國宣布退出伊核協(xié)議，加之美國夏季油品消費(fèi)增加，國際油價(jià)強(qiáng)勢上揚(yáng)，一舉突破70美元/桶關(guān)口，為近3年多來高位，下游化工品出現(xiàn)不同幅度的上漲，PX的漲幅要大于石腦油，目前PX—石腦油價(jià)差較5月初有所回升，在360美元/噸附近。

二季度亞洲PX裝置檢修較為集中，據(jù)統(tǒng)計(jì)，5—6月PX檢修裝置產(chǎn)能在500萬—600萬噸，檢修周期多在一個(gè)月上下。近期PX韓國FOB報(bào)價(jià)已經(jīng)超過1000美元/噸，致使PTA成本上升至5700元/噸附近。在供給收緊背景下，PX價(jià)格有望繼續(xù)強(qiáng)勢，抬高PTA成本。

加工費(fèi)上升空間大

值得注意的是，在此輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)中，PTA廠家并未過多獲利。受成本擠壓影響，PTA市場加工費(fèi)區(qū)間大幅下滑，目前PTA動(dòng)態(tài)加工費(fèi)收窄至3月初的一半，每噸只有600多元，以此推算，PTA生產(chǎn)廠家成本已在盈虧線附近，為近半年以來的最低水平。

4月底，隨著前一輪檢修裝置重啟，PTA市場開工率提升至80%附近，庫存也攀升至4—6天的相對(duì)高位。不過，福海創(chuàng)PTA裝置5月中旬開始進(jìn)行20天左右的檢修；蓬威石化90萬噸的裝置5—6月將進(jìn)行檢修；本月下旬逸盛大化兩套共計(jì)600噸的裝置將輪流檢修，周期為15天，檢修裝置將影響PTA約50萬噸的產(chǎn)量。此外，后期還有已在檢修計(jì)劃內(nèi)的華彬石化、寧波利萬等裝置。因此，PTA供給有望再度收緊，市場加工費(fèi)有較大的上升空間。

聚酯需求向好

近期聚酯工廠開工率高達(dá)90%以上，市場整體庫存有所下滑，其中滌綸POY庫存降至3—8天；滌綸FDY在2—7天附近；DTY庫存為13—21天，仍處于良性水平。聚酯市場產(chǎn)銷平穩(wěn)，主要品種生產(chǎn)利潤每噸基本在900—1100元不錯(cuò)的盈利水平，從而帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲。

據(jù)悉，1—4月已有80萬噸聚酯新裝置相繼投產(chǎn)，5月還有聚酯工廠多套新裝置預(yù)期投產(chǎn)，后期聚酯生產(chǎn)及對(duì)原料的需求將進(jìn)一步增加。另外，近期終端織造企業(yè)整體效益較好，開工率處于90%的高位，在夏季備貨高峰支撐下，后期需求有望繼續(xù)轉(zhuǎn)好。

總之，近期成本表現(xiàn)強(qiáng)勢，PTA加工費(fèi)受到壓縮，產(chǎn)業(yè)鏈利潤被上下游侵占，不過隨著后期PTA幾套大裝置檢修，PTA供給面改善，未來PTA價(jià)格仍有向上的動(dòng)能，6000點(diǎn)關(guān)口不再遙遠(yuǎn)。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。