5月21日馮錦云：年中“小淡季”即將到來(lái) 螺紋還能漲嗎？

馮錦云|上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理、建筑鋼材分析師

核心觀點(diǎn)

1、近期螺紋鋼價(jià)格上漲主要緣于供需關(guān)系的改善，一方面因春節(jié)因素，延后需求在四月份集中釋放，北方地區(qū)需求也同步啟動(dòng)。

2、環(huán)保限產(chǎn)等政策預(yù)期縈繞鋼鐵產(chǎn)業(yè)，高利潤(rùn)背景下，短期螺紋鋼供應(yīng)難以放量，但相關(guān)政策存在不確定性；

3、雨季將至，對(duì)華南、華東下游施工影響較大，后期市場(chǎng)需求狀況不容樂(lè)觀；供需角力下，螺紋鋼去庫(kù)存速率將有所放緩；

4、后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠產(chǎn)能利用率變化、鋼廠庫(kù)存以及下游需求相關(guān)數(shù)據(jù)；

詳細(xì)內(nèi)容

➤大宗內(nèi)參：對(duì)于近螺紋上漲行情，您有什么樣的看法？

馮錦云：近期螺紋鋼價(jià)格上漲主要緣于供需關(guān)系的改善，一方面因春節(jié)因素，延后需求在四月份集中釋放，北方地區(qū)需求也同步啟動(dòng)。

各地因環(huán)保限產(chǎn)（如徐州地區(qū)螺紋鋼廠家全線停產(chǎn)）、例行檢修等因素，螺紋鋼產(chǎn)量回升乏力，且明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。從庫(kù)存來(lái)看，截止5月11日，螺紋鋼總庫(kù)存861.99萬(wàn)噸，周環(huán)比減少54.07萬(wàn)噸，年同比增151.94萬(wàn)噸。可以看出，目前社會(huì)庫(kù)存仍維持下降態(tài)勢(shì)，但鋼廠庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)緩慢增加。綜合來(lái)看，目前整體市場(chǎng)供應(yīng)無(wú)壓力，需求仍較旺盛，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，短期期螺盤(pán)面或仍將震蕩運(yùn)行。

➤大宗內(nèi)參：近期鋼廠的開(kāi)工情況如何，后期的鋼材供應(yīng)情況會(huì)有什么變化

馮錦云：據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼開(kāi)工率達(dá)71.5%，較上周開(kāi)工率70.5%，環(huán)比上升1%；產(chǎn)能利用率66.7%，周環(huán)比增加0.4%，年同比減少2.6%，比2017年均值低0.5%。從目前螺紋鋼利潤(rùn)情況來(lái)看，如無(wú)環(huán)保等政策壓力，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，近期螺紋鋼供應(yīng)仍將保持緩慢增長(zhǎng)。且從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠開(kāi)工率在3月到8月持續(xù)增加，8月、9月部分鋼廠檢修，開(kāi)工率略有回落，9月、10月受提前補(bǔ)庫(kù)存預(yù)期開(kāi)工率微幅增加，10月之后進(jìn)入采暖季，處于下降狀態(tài)。鋼廠產(chǎn)能利用率和開(kāi)工率季節(jié)性變化趨勢(shì)相似，目前都處于上升通道。

➤大宗內(nèi)參：前期螺紋鋼的庫(kù)存降幅都比較大，那么您認(rèn)為在后期鋼材的庫(kù)存降幅是否會(huì)減少呢？下游的需求釋放是否會(huì)持續(xù)？如果有拐點(diǎn)會(huì)是在什么時(shí)候？

馮錦云：從近五年螺紋鋼庫(kù)存來(lái)看，季節(jié)性變化特別明顯，每年12月初至次年3月上中旬是累庫(kù)階段，其余時(shí)間為去庫(kù)存，當(dāng)然這中間庫(kù)存數(shù)據(jù)也會(huì)有反復(fù)，2018年整體需求有所延后。從庫(kù)存降庫(kù)時(shí)間上可以看出，當(dāng)前隨著華南、華東等螺紋鋼消費(fèi)區(qū)域進(jìn)入雨季，下游需求有階段性下滑的可能，近期庫(kù)存降幅或?qū)⒂兴照?。從上海鋼?lián)監(jiān)測(cè)全國(guó)237家貿(mào)易商建筑鋼材成交量來(lái)看，每年的2月是成交量的低谷，3月成交量會(huì)高速增長(zhǎng)，并在5月底有所放緩，而后盤(pán)整。今年3月以來(lái)成交量已經(jīng)從底部逐漸走高，并且在3月底超出去年全年水平，目前仍在持續(xù)，因?yàn)榻衲贻^往年需求推后一個(gè)月，預(yù)計(jì)今年6月將會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn)。

➤大宗內(nèi)參：近期的黑色品種有什么風(fēng)險(xiǎn)因素是需要關(guān)注的？

馮錦云：從供應(yīng)角度來(lái)說(shuō)，短期無(wú)太大壓力，最主要風(fēng)險(xiǎn)因素在進(jìn)入六月，長(zhǎng)江中下游地區(qū)進(jìn)入“梅雨”季節(jié)，下游需求勢(shì)必受到明顯壓制，最終拖累鋼價(jià)；

從政策角度來(lái)看，雖然“取暖季”早已結(jié)束，但各地環(huán)保壓力不減，產(chǎn)量復(fù)蘇不及預(yù)期，但如果政策松動(dòng)，勢(shì)必對(duì)當(dāng)前供應(yīng)形勢(shì)造成明顯影響，打壓市場(chǎng)信心；

➤大宗內(nèi)參：在黑色系后期的操作上，您有一些什么樣的建議可以給到我們投資者？

馮錦云：短期市場(chǎng)對(duì)徐州地區(qū)鋼廠的復(fù)產(chǎn)以及山東上合峰會(huì)可能引發(fā)的限產(chǎn)關(guān)注較多，市場(chǎng)消息面也是多空交織，但高利潤(rùn)背景下螺紋鋼產(chǎn)量回升趨勢(shì)明顯，雨季下游需求下滑也被市場(chǎng)普遍認(rèn)同，中期對(duì)螺紋依舊偏空看待，近期須多關(guān)注庫(kù)存變化，尋找放空機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。