動力煤 多頭上攻動力減弱

自11月下旬以來，動力煤期貨市場在現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)和多頭積極增倉的共同作用下振蕩反彈。不過，上周美聯(lián)儲加息預期走強，大宗商品市場風聲鶴唳，動力煤期貨再度回調(diào)。綜合基本面和技術面來看，短期內(nèi)動力煤期貨價格企穩(wěn)，但反彈空間不大。

動力煤現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)

據(jù)了解，除神華準5（4300大卡）動力煤售價下降8元/噸外，12月大型煤企的主流煤種價格都保持不變。此外，受北方雨雪降溫天氣影響，公路汽運成本上升，最近汽運煤供給減少、價格上漲。運力不足令煤炭海運費走高，下水煤報價亦小幅上漲。總體上，近期動力煤現(xiàn)貨市場報價出現(xiàn)穩(wěn)中趨漲的現(xiàn)象。

汾渭能源采集的CCI指數(shù)顯示，截至12月8日，CCI1北方港5500大卡動力煤價格指數(shù)報355元/噸，較上周同期上漲1.5元/噸；CCI2北方港5000大卡動力煤價格指數(shù)報320元/噸，較上周同期上漲2元/噸。上海航運交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，秦皇島至廣州（5萬－6萬DWT）航線運價報收于28.5元/噸，較上周同期上漲2.6元/噸。

雖然今年四季度大型煤企維穩(wěn)煤價的意圖明顯，運輸成本走高也小幅拉升了煤價，但是從下游市場表現(xiàn)來看，用電量和耗煤量仍不容樂觀。雖然價格穩(wěn)住了，但是銷量不行，未來庫存會積壓，等到新的一年，新一輪降價恐怕在所難免。

我國冷空氣勢力將減弱

受強冷空氣的影響，近一個月沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)日均耗煤量逐步攀升，最高突破60萬噸/天，電煤庫存明顯回落。截至12月9日，沿海地區(qū)主要電力集團合計電煤庫存為1181萬噸，較上周同期減少25.2萬噸，合計日均耗煤量為60.6萬噸，存煤可用天數(shù)為19.49天。

不過，中央氣象臺天氣預報顯示，12月影響我國的冷空氣勢力較弱，全國大部地區(qū)氣溫以偏高為主。只有在12月13日至15日期間，可能還有一股較強冷空氣影響我國中東部地區(qū)，帶來雨雪降溫天氣。隨著強冷空氣活動結束，火電負荷開始下降，電廠補庫積極性恐將再度回落。

厄爾尼諾現(xiàn)象仍在繼續(xù)發(fā)展，至少將持續(xù)到2016年春季。受厄爾尼諾影響，冬季風偏弱，有利于我國冬季偏暖?？傮w上，今年冬季我國很難出現(xiàn)極寒天氣。

主力多頭開始休整

鄭煤1605合約的日K線圖顯示，市場在11月24日放量收出“錘子線”，跌勢停頓，隨后振蕩反彈。然而，上周國際原油期貨的破位下跌促使國內(nèi)商品期貨市場普遍結束反彈，動力煤期貨亦在20日均線下方承壓回落，RSI指標依然運行在20—50區(qū)間內(nèi)，市場總體偏弱勢，反彈動能不足。因此，雖然下跌趨勢暫時結束，但是均線系統(tǒng)依然對盤面構成較強的壓力，跌勢難以反轉(zhuǎn)，預計后市振蕩整理的概率較大。

資金面上，在反彈初期積極增倉的主力多頭永安期貨席位，近期暫時休整，降低了多單規(guī)模；空頭資金則重新活躍，國泰君安期貨[微博]席位積極增倉，躍居空頭榜首。截至12月8日，動力煤1605合約的多頭前5名累計持倉量較上周五增加183手至11702手，空頭前5名累計持倉量較上周五增加1016手至13416手，前5名的累計凈空單數(shù)量持續(xù)擴大至1714手。

綜上所述，大型煤企聯(lián)合穩(wěn)定煤價，但沒有信心提高煤價。盡管近期動力煤現(xiàn)貨價格比較堅挺，但是市場走貨情況一般，銷售壓力有增無減。未來影響我國的冷空氣勢力將減弱，下游需求將重歸疲態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。