國債期貨預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)震蕩

繼上周五大漲后，本周一（5月28日）債券期貨、現(xiàn)券市場(chǎng)轉(zhuǎn)為偏弱震蕩，10年期國債期貨主力合約收跌0.12%，10年期國債活躍券收益率上行約1BP。

市場(chǎng)人士指出，4月工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快、資金面略顯收斂，抑制債市繼續(xù)反彈，不過監(jiān)管政策邊際放松、流動(dòng)性預(yù)期平穩(wěn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降和美債利率下行，短期仍利好債市，預(yù)計(jì)國債期貨未來一段時(shí)間將偏強(qiáng)震蕩。

期現(xiàn)震蕩調(diào)整

28日，債市未能延續(xù)此前一日的大漲態(tài)勢(shì)，期貨、現(xiàn)券市場(chǎng)雙雙偏弱震蕩。

昨日10年期國債期貨主力合約T1809高開低走，日內(nèi)震蕩加劇，早盤一度上漲0.11%至95.11元，尾盤則收?qǐng)?bào)94.89元，較上日跌0.12%；5年期國債期貨主力合約TF1809尾盤收?qǐng)?bào)97.765元，跌0.10%。

銀行間現(xiàn)券收益率同步上行，10年期國債活躍券180011收益率上行0.5BP報(bào)3.61%，次活躍券180004收益率上行1BP報(bào)3.61%；國開債調(diào)整幅度相對(duì)較大，10年期國開債活躍券180205收益率上行2BP報(bào)4.415%，10年期國開債次活躍券170215收益率上行2.5BP報(bào)4.535%。

昨日央行開展了200億元7天期、100億元28天期逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放300億元，為5月17日以來首次凈投放，這也是央行自3月15日以來首次重啟28天逆回購，維穩(wěn)流動(dòng)性的態(tài)度明確。但臨近月底，資金面略顯收斂，昨日Shibor多數(shù)上行，隔夜加權(quán)利率DR001也上行逾2BP至2.53%。

后續(xù)料偏強(qiáng)震蕩

市場(chǎng)人士指出，昨日債券市場(chǎng)下跌，主要受4月工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快、資金面略顯收斂的影響。

消息面上，國家統(tǒng)計(jì)局27日公布數(shù)據(jù)顯示，我國4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)為5760.3億元，同比增長(zhǎng)21.9%；1-4月利潤(rùn)總額21271.7億元，增長(zhǎng)15%，增速比1-3月加快3.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，上周五銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》正式稿，該管理辦法將于2018年7月1日起施行，整體較征求意見稿有所放松。

市場(chǎng)人士指出，4月工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯加快，表明經(jīng)濟(jì)韌性仍在，預(yù)計(jì)貨幣政策短期難以放松；但金融監(jiān)管壓力有所減輕，隔夜10年期美國國債收益率大幅下行6BP，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，對(duì)中國債券市場(chǎng)構(gòu)成利好，債市近期可能會(huì)維持上漲趨勢(shì)。

不過，月底資金面波動(dòng)也不容忽視。中信期貨指出，本周將有3700億元逆回購到期，且臨近月末，跨月資金需求上升，需警惕月末資金面波動(dòng)。中信期貨認(rèn)為，央行本周或?qū)⒃诠_市場(chǎng)進(jìn)行資金投放，以呵護(hù)月末流動(dòng)性。

具體到期債策略，方正中期期貨指出，國內(nèi)宏觀環(huán)境偏弱，貨幣政策邊際放松，避險(xiǎn)資產(chǎn)配置價(jià)值仍然較高，其繼續(xù)看好國債期貨中長(zhǎng)期上行機(jī)會(huì)，短期則需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近對(duì)市場(chǎng)的壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。