5月31日H型鋼供需雙弱形勢(shì)下的艱辛之路

提及H型鋼，大多數(shù)人都只知道這個(gè)品種在型材中體量相對(duì)較大，而體量大無(wú)疑也是代表其在鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域中不可或缺的地位。然而這種體量分流通和需求兩種情況，作為流通單位來(lái)說(shuō)，體量可以作為庫(kù)存的代表，也是在領(lǐng)域中彰顯實(shí)力的象征，即所謂的“大戶”稱呼，然而隨著今年市場(chǎng)價(jià)格的不斷變化，“大戶”們卻在庫(kù)存、需求與成本的困境中不斷掙扎。

近期筆者走訪了上海型材貿(mào)易商中主營(yíng)H型鋼的代理商，本意只是許久未見(jiàn)，利用工作閑暇之余聊聊天，但了解幾家的情況之后筆者也為他們目前的現(xiàn)狀而感到憂愁。首先從當(dāng)前市場(chǎng)情況而言，現(xiàn)貨價(jià)格在4-5月份不斷上漲基本接近去年的最高點(diǎn)，如津西200*200：4180元/噸，300*300:4160元/噸，588*300:4270元/噸，接近去年9月份及12月份的高點(diǎn)，所差幅度僅在30-50元/噸以內(nèi)。而馬鋼品牌現(xiàn)貨的價(jià)格已經(jīng)突破去年高點(diǎn)，按照市場(chǎng)最低價(jià)格200*200:4300元/噸,300*300:4360元/噸，588*300:4370元/噸價(jià)格來(lái)看，基本高于去年12月份高點(diǎn)70-160元/噸左右。當(dāng)筆者提及這一變化時(shí)，他們也表示相當(dāng)無(wú)奈，自2季度型鋼鋼廠會(huì)議結(jié)束后，鋼廠方面明確表示后期出廠價(jià)格維持漲勢(shì)，且從4月份之后鋼廠的出廠價(jià)格調(diào)整也確實(shí)以拉漲為主，因此也導(dǎo)致現(xiàn)貨商訂貨成本不斷增加，利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮。此外市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格除少數(shù)時(shí)段由于需求釋放較好帶動(dòng)價(jià)格上漲外，大部分階段均處于被動(dòng)跟漲的狀態(tài)。

圖一：上海H型鋼馬鋼17年-18年價(jià)格走勢(shì)圖

圖二：上海H型鋼馬鋼2018年1-5月份價(jià)格走勢(shì)圖

圖三：上海H型鋼津西17年-18年價(jià)格走勢(shì)圖

圖四：上海H型鋼津西2018年1-5月份價(jià)格走勢(shì)圖

談及鋼廠，不得不說(shuō)的是從價(jià)格上漲開(kāi)始主要因素依舊歸結(jié)于成本與庫(kù)存。在價(jià)格上漲之初，萊鋼、津西、寶得等諸多鋼廠紛紛發(fā)出檢修調(diào)整，馬鋼也相應(yīng)對(duì)外做出減少產(chǎn)能計(jì)劃調(diào)整。此外鋼企檢修與調(diào)整雖然沒(méi)有集中在同一階段，但恰好使得資源方面并沒(méi)有集中到貨，同時(shí)也讓市場(chǎng)依托于資源減少等因素維持高位運(yùn)行。在前期而言，這些因素對(duì)于市場(chǎng)無(wú)疑為利好消息，但在鋼廠出廠價(jià)格持續(xù)上調(diào)的同時(shí)資源方面難以得到有效提供便使得商家處于尷尬境地。另一方面，至5月份采購(gòu)終端預(yù)期紛紛看空，因此采購(gòu)情緒并不高，這就使得市場(chǎng)現(xiàn)貨成交開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)為下滑，為刺激成交價(jià)格松動(dòng)出貨，期間多數(shù)資源均存在倒掛50-80元/噸左右。而這一狀態(tài)隨著需求方面的持續(xù)乏力在較長(zhǎng)階段都難以得到改善，相對(duì)較為明顯的馬鋼、日照等資源，由于資源偏緊鋼廠出廠價(jià)格難以出現(xiàn)回調(diào)，而加之到港后運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)成本比周邊區(qū)域高20-30元/噸左右，但周邊區(qū)域報(bào)價(jià)為求出貨持續(xù)壓低，因此本地資源價(jià)格漲勢(shì)受限且倒掛現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。

走訪的這一路上我聽(tīng)到的最多的可能就是“利潤(rùn)很少，大部分的利潤(rùn)都在鋼企那里”，而筆者仔細(xì)留意了一下，唐山區(qū)域鋼坯的完全成本大約在2714元/噸左右，出廠價(jià)格截至5月31日在3650元/噸，坯料盈利水平約在963元/噸，而華東市場(chǎng)隨著江蘇區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致資源偏緊價(jià)格更是堅(jiān)挺。而此外筆者了解到從4月初到5月中旬開(kāi)工情況從百分之72.41%到82.76%而達(dá)產(chǎn)率則從55.83%到64.71%，區(qū)間增減幅度相對(duì)較小。而上周調(diào)研的全國(guó)H型鋼鋼廠開(kāi)工率降至52.03%達(dá)產(chǎn)率由于利潤(rùn)較大依舊維持在63.16%。另一方面，筆者了解到，由于現(xiàn)階段鋼廠出廠價(jià)格依舊過(guò)高，但需求方面并無(wú)起色，因此市場(chǎng)訂貨積極性大打折扣，使得現(xiàn)貨庫(kù)存方面繼續(xù)維持低位。同時(shí)近觀鋼廠近期庫(kù)存情況，四月中旬21.66萬(wàn)噸降至5月中旬15.17萬(wàn)噸，但隨后庫(kù)存方面開(kāi)始逐步增加，截至上周庫(kù)存增加至18.1萬(wàn)噸。以日照資源來(lái)說(shuō)，由于訂單情況的減少，區(qū)域發(fā)貨裝船速度較慢，使得部分資源規(guī)格補(bǔ)充速度緩慢。

圖五：全國(guó)H型鋼開(kāi)工率與達(dá)產(chǎn)率走勢(shì)圖

說(shuō)到資源問(wèn)題，除型鋼品種外，建材、板材等品種社庫(kù)也持續(xù)處于下降狀態(tài)，整體市場(chǎng)依托于庫(kù)存偏低而維持價(jià)格高位盤(pán)整。聊天中筆者了解到，5月份H型鋼資源整體偏緊，但支撐價(jià)格的重要因素歸根于規(guī)格斷檔現(xiàn)象，諸如175*175、300*300、400*400等，而前期200*200、390*300、700*300等也一時(shí)出現(xiàn)過(guò)有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象。在資源頻繁斷檔或偏緊的情況下，其操作也較為謹(jǐn)慎，雖然有意讓利出貨但限制于庫(kù)存方面的因素也不愿過(guò)快的銷庫(kù)，這就使得整體的出貨速度被限制嚴(yán)重，銷售情況不甚樂(lè)觀。此外筆者從其中常備庫(kù)存量相對(duì)比較大的代理商了解到，在價(jià)格下跌和上漲之初，月均出貨情況尚可，含直發(fā)資源每月可達(dá)到1.6-2萬(wàn)噸，而在5月份價(jià)格持續(xù)處于上漲的情況下本月銷售相較前兩個(gè)月下滑4000-5000噸左右，其中大部分為市場(chǎng)資源的流失，因此5月份即便價(jià)格處于高位其需求情況可見(jiàn)一般。

圖六：上海H型鋼庫(kù)存走勢(shì)圖

要想腳印留得深，就別盡揀光滑舒適的路走。市場(chǎng)本就不是一段平整的路，而這條道路又充滿了各種未知。對(duì)于6月份的預(yù)期，筆者也曾詢問(wèn)過(guò)他們的看法，得到比較多的是相對(duì)偏空的說(shuō)法。首先對(duì)于6、7月份而言，這本是傳統(tǒng)需求淡季，需求情況難以改善，加之鋼廠庫(kù)存方面存在小幅增漲的趨勢(shì)，因此不排除在后期對(duì)于成本存在松動(dòng)的可能。緊接著，隨著成交的減弱現(xiàn)貨資源偏緊及斷檔情況或?qū)⒅鸩叫迯?fù)，供應(yīng)壓力也將開(kāi)始回歸正常水平。但考慮到現(xiàn)階段市場(chǎng)依舊存在成本以及較低庫(kù)存的支撐，因此這一修復(fù)過(guò)程或呈現(xiàn)緩慢的趨勢(shì)。因此在6月上半旬現(xiàn)貨價(jià)格或維持盤(pán)整出貨，但中下旬過(guò)后開(kāi)始進(jìn)入較長(zhǎng)周期的價(jià)格回歸理性過(guò)程。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。