期債有望重回上漲通道

最近一周為宏觀數據集中公布的時期，期債在中樞水平附近波動。周二晚間央行公布金融數據，社融同比不及預期，再創(chuàng)新低。周三期債止跌反彈，主力合約TF1809漲0.13%收于97.54，T1809合約漲0.24%收于94.63。

5月末社會融資規(guī)模存量為182.14萬億元，同比增長10.3%，低于4月的10.52%，再創(chuàng)新低。除企業(yè)債券對社融的同比拉動從上月的0.78個百分點小幅增長至0.89個百分點外，其余各分項對社融的同比拉動均有所下滑。5月新增社會融資規(guī)模7608億元，同比少增3023億元，環(huán)比少增7997億元。具體來看，當月對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增384億元，環(huán)比多增413億元；委托貸款減少1570億元，同比多減1292億元，環(huán)比多減89億元；信托貸款減少904億元，同比多減2716億元，環(huán)比多減810億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1741億元，同比多減496億元，環(huán)比多減3195億元；企業(yè)債券融資凈減少434億元，同比少減2054億元，環(huán)比多減4210億元。整體看，非標融資規(guī)模下滑是新增社融規(guī)模同比和環(huán)比下滑的主要原因，企業(yè)債券凈融資規(guī)模環(huán)比大幅回落是新增社融規(guī)模環(huán)比大幅下滑的主要原因之一。

5月人民幣貸款增加1.15萬億元，同比多增405億元，環(huán)比少增300億元。分部門看，住戶部門貸款增加6143億元，同比多增37億元，環(huán)比多增859億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5255億元，同比少增406億元，環(huán)比少增471億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加142億元，同比多增768億元，環(huán)比少增543億元。近期信用風險持續(xù)發(fā)酵，非金融性公司新增人民幣短期貸款同比大幅減少3057億元，是拖累新增貸款規(guī)模的主要原因。

5月末M2同比增長8.3%，增速持平于上月；M1同比增長6%，低于前值7.2%；M0同比增長3.6%，低于前值4.5%。M2-M1剪刀差繼續(xù)擴大。5月人民幣存款增加1.3萬億元，同比多增1972億元，環(huán)比多增7648億元。其中，住戶存款增加2166億元，同比多增917億元，環(huán)比多增15366億元；非金融企業(yè)存款增加139億元，同比少增933億元，環(huán)比少增5317億元；財政性存款增加3862億元，同比少增1685億元，環(huán)比少增3322億元；非銀行業(yè)金融機構存款增加2144億元，同比多增983億元，環(huán)比少增1474億元。新增企業(yè)存款和財政存款大幅減少是拖累新增人民幣存款規(guī)模的主要原因，居民存款環(huán)比大幅回升則支持人民幣存款規(guī)模大幅增長。

周四凌晨美聯(lián)儲將公布利率決議，市場預期大概率加息25個基點。同日將公布5月經濟數據，考慮到5月金融數據不及預期、通脹持續(xù)分化、工業(yè)生產較強、進出口不弱，預計經濟數據不差。隨著階段性的利空出盡，預計期債將在短期內完成筑底，重回上升通道。但考慮到繳稅高峰期以及季末時點資金緊張，期債可能仍面臨一定程度的壓制。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。