供應(yīng)趨增 滬鋅維持偏空思路

在供應(yīng)預(yù)期恢復(fù)增長，以及需求趨于減弱的背景下，鋅價年初以來震蕩下跌了兩成多，昨日更是在全球宏觀因素影響下一度觸及跌停。分析人士表示，國外鋅礦下半年預(yù)計將大幅增加供應(yīng)，這將成為壓制鋅價的最主要因素，短期維持偏空思路不改。

鋅價觸及跌停

7月11日，受全球宏觀層面因素影響，有色金屬普遍走弱，其中滬鋅1809合約領(lǐng)跌商品市場，一度觸及跌停，截至收盤，該合約下跌1215元/噸，跌幅為5.58%。交投方面，昨日成交54.1萬手，持倉量為18.6萬手，日增倉1.56萬手。今年1月30日以來，滬鋅1809合約自26690元/噸高位一線震蕩下行，在6月中旬更是進一步加速下挫，累計跌幅高達22.82%。

供需兩弱是當前鋅價走低的主要因素之一?；丈唐谪浄治鰩熽悤圆ū硎?，下半年海外鋅礦山產(chǎn)量延續(xù)恢復(fù)性增長趨勢，主要來自新投產(chǎn)礦山和原有礦山復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)。

具體來看，嘉能可澳大利亞MountIsa礦區(qū)中LadyLoretta地下礦已在去年12月重啟，2018年該礦逐漸恢復(fù)運行，預(yù)估至少有40萬噸的增量。新世紀資源公司(NewCentury)重新開始的關(guān)于世紀鋅礦(CenturyMine)的開采工作恢復(fù)進度已完成大約95%，第一批產(chǎn)品有望于2018年8月正式出產(chǎn)。

“總體來看，2018年中國之外新增礦山產(chǎn)能釋放量或?qū)⑦_到60多萬噸。”陳曉波表示。

國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量方面，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，5月全國精煉鋅產(chǎn)量(含再生)44.71萬噸，1-5月全國精煉鋅產(chǎn)量(含再生)同比增加6.68%。

“可以預(yù)計在國內(nèi)鋅礦保持穩(wěn)定、國外鋅礦下半年大幅增加供應(yīng)的大環(huán)境下，鋅的供應(yīng)將會逐漸失衡，這也將成為壓制鋅價的最主要因素。”陳曉波指出。

維持偏空思路

消費方面，陳曉波指出，中國鍍鋅消費整體較為疲弱，驅(qū)動鋅價的邏輯已轉(zhuǎn)向了消費端，并且中國鍍鋅消費是鋅消費的主要變量。隨著鋅傳統(tǒng)下游逐漸進入消費淡季，本就沒有什么亮點的鋅下游需求恐進一步塌陷，從而拖累鋅價。

“由于加工費低迷，7月鋅冶煉企業(yè)開工率仍未有抬升，檢修維持，鋅錠出庫量下滑，因此鋅錠庫存有所下滑。需求端，當前下游正值淡季，鍍鋅庫存近半月有所累積，因此雖然鋅供給仍無明顯增加，但外圍擾動擔憂對下游需求端構(gòu)成潛在風(fēng)險，疊加下游淡季效應(yīng)漸顯，鋅錠目前供需兩弱。國外鋅礦供給將在下半年陸續(xù)釋放，中線偏空思路不變。”華泰期貨分析師李蘇橫表示。

滬鋅期現(xiàn)結(jié)構(gòu)趨于收斂。方正中期期貨分析師黃巖指出，近十幾個交易日內(nèi)滬鋅弧度收斂，但更多因鋅市資金流撤出而非結(jié)構(gòu)改善所致，僅就量價關(guān)系上看，鋅市內(nèi)弱外強已成定式。

不過，建信期貨有色金屬研究團隊表示，由于精礦加工費上漲幅度緩慢，在此價格下，冶煉廠虧損比例增加，冶煉廠開工意愿或下降，同時下游逢低采購，庫存消耗會增加，來自于供應(yīng)端的支撐或?qū)⒊霈F(xiàn)，阻礙價格進一步下跌。預(yù)計宏觀層面利空將減弱，而來自于產(chǎn)業(yè)的多頭力量將逐步增加，建議前期空頭及時止盈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。