商品期貨窄幅震蕩 有色金屬分化滬鋅尾盤拉漲逾2%

截止下午收盤，粳稻跌1.85%，滬銀跌1.19%，滬銅跌1.15%，菜粕跌1.11%，動(dòng)力煤跌0.94%，滬金跌0.77%；漲幅方面，早稻漲2.94%，滬鋅漲2.35%，蘋果漲0.70%，白糖漲0.45%。

庫(kù)存持續(xù)下降 滬鋅止跌回升

上海期貨交易所監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，倉(cāng)庫(kù)中鋅庫(kù)存自3月以來下降63%。分析人士表示，隨著生態(tài)問題關(guān)注度的提高，許多生產(chǎn)鋅精礦的礦山減少開采，同時(shí)減少精煉鋅的冶煉生產(chǎn)，而預(yù)計(jì)今年中國(guó)鋅消費(fèi)量為1400萬噸左右，約占全球消費(fèi)的一半，供需關(guān)系將呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。

高盛指出，未來兩到三年，全球鋅需求將以每年2%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年鋅將出現(xiàn)52.2萬噸供應(yīng)缺口，2019年缺口為12萬噸。同時(shí)，花旗預(yù)計(jì)2018年缺口為33.5萬噸。

產(chǎn)能回升緩慢滬鋁低位整理

需求端，我國(guó)6月未鍛造的鋁及鋁材出口51萬噸，同比增加10.9%，在人民幣貶值背景下，鋁材出口繼續(xù)亮眼；但7月、8月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游鋁型材以及鋁板帶箔企業(yè)開工率繼續(xù)下降。庫(kù)存方面，數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日國(guó)內(nèi)十六地社會(huì)庫(kù)存總計(jì)174.5萬噸，較上周四增加0.2萬噸，再次由降轉(zhuǎn)升，消費(fèi)淡季顯現(xiàn)。但7月17日出庫(kù)量略有增加，周環(huán)比增加1.8萬噸至14.9萬噸，鋁棒庫(kù)存也略微減少0.1萬噸至8.65萬噸，社會(huì)庫(kù)存仍有反復(fù)可能。近期，倫鋁雖有所反彈，但庫(kù)存不斷增加壓制其反彈高度，這對(duì)滬鋁的提振有限。從基本面來看，一方面，氧化鋁價(jià)格回升支撐鋁價(jià)；另一方面，庫(kù)存高位反復(fù)，消費(fèi)淡季顯現(xiàn)，且國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能整體仍是回升趨勢(shì)，滬鋁短期大概率仍是圍繞14000元/噸一線低位振蕩，繼續(xù)關(guān)注氧化鋁和自備電政策的進(jìn)展。

螺紋鋼短期基本面良好

供應(yīng)方面，盡管高利潤(rùn)情況一直在維持，但受到環(huán)保常態(tài)化的持續(xù)壓制，供應(yīng)并沒有順暢釋放。近期鋼材供應(yīng)小幅上行，但是品種間表現(xiàn)分化。長(zhǎng)材雙雙下降，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下降2.38萬噸至307.56萬噸，線材周度產(chǎn)量下降1.05萬噸至143.75萬噸。板材繼續(xù)上行，熱卷產(chǎn)量增加3.3萬噸至344萬噸，中板產(chǎn)量增加2.3萬噸至129.94萬噸。

展望7月下半月，一方面是唐山限產(chǎn)，另一方面是江蘇復(fù)產(chǎn)，高爐端供應(yīng)預(yù)計(jì)是穩(wěn)中微增態(tài)勢(shì)。電爐方面，隨著鋼材現(xiàn)貨回暖，電弧爐利潤(rùn)重新回升，約為450元/噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比大增3.1%至65.23%，接近歷史高點(diǎn)水平。未來預(yù)計(jì)仍有少量的邊際增量。

庫(kù)存方面，上周鋼材總庫(kù)存繼續(xù)下降，且降幅有所擴(kuò)大。品種間表現(xiàn)仍然分化，長(zhǎng)材庫(kù)存下降明顯，而板材類庫(kù)存整體繼續(xù)上行。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)口徑數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存457.25萬噸，環(huán)比下降9.81萬噸，鋼廠庫(kù)存184.49萬噸，環(huán)比下降13.48萬噸；線材社會(huì)庫(kù)存122.8萬噸，環(huán)比下降3.28萬噸，鋼廠庫(kù)存52.04萬噸，環(huán)比下降2.43萬噸；熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存207.65萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸，鋼廠庫(kù)存102.34萬噸，環(huán)比上升2.06萬噸。

在近兩周供應(yīng)持續(xù)上升的背景下，鋼材庫(kù)存卻出現(xiàn)加速下降。華東梅雨季節(jié)結(jié)束后，需求開始回升，而目前的氣溫對(duì)需求也基本沒有影響，短期內(nèi)需求仍然旺盛。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。