動(dòng)力煤交易價(jià)繼續(xù)回調(diào) 港口庫存維持高位

　　本周（周五數(shù)據(jù)）A 股煤炭上漲5.0%%，跑贏滬深300 的+0.8%，H 股煤炭板塊上漲5.9%%，跑贏恒生國企指數(shù)的+3.4%。

　　個(gè)股方面，兗州煤業(yè)- A/-H 分別上漲6.2%/10.1%，中國神華-A/-H分別上漲6.1%/9.1%，首鋼資源-H 上漲7.7%。

　　評(píng)論
　　動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，港口庫存維持高位。本周6 大發(fā)電集團(tuán)日耗煤平均為81 萬噸（7 月21 日至7 月27 日），較上周平均（7 月14 日至7 月20 日）增加7%，本周五達(dá)到83 萬噸，反映夏季中煤炭維持良好需求。不過，本周秦皇島港口動(dòng)力煤庫存高位繼續(xù)增加5.6%至716 萬噸，仍然處于高位，對(duì)價(jià)格形成一定壓力。本周大同動(dòng)力煤坑口價(jià)維持在475 元/噸，秦皇島5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)4.4%至627 元/噸。

　　煤炭短期供給相對(duì)寬松。從6 大發(fā)電集團(tuán)日耗煤來看，當(dāng)前煤炭需求在季節(jié)性等因素驅(qū)動(dòng)下仍然維持在較高水平。不過，由于近期國內(nèi)和進(jìn)口煤炭供給相對(duì)充足，秦皇島港口動(dòng)力煤庫存處于718萬噸的高位，綜合來看我們預(yù)計(jì)煤炭市場短期供給相對(duì)寬松，價(jià)格面臨一定下行壓力。

　　焦煤價(jià)格小幅回調(diào)，港口庫存顯著增加。本周柳林4 號(hào)價(jià)格下跌1.2%至1610 元/噸，9 號(hào)價(jià)格下跌1%至1128 元/噸，古交2 號(hào)/8號(hào)焦精煤價(jià)格維持在1570 元/噸和1470 元/噸。本周國內(nèi)焦炭價(jià)格較上周持平，但國內(nèi)主要港口焦煤庫存顯著上升9%至421 萬噸。展望未來，我們認(rèn)為唐山限產(chǎn)和“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”對(duì)鋼鐵產(chǎn)量將形成顯著抑制，但環(huán)保對(duì)獨(dú)立焦化廠開工率和淘汰力度不減，焦炭環(huán)節(jié)維持一定盈利水平，對(duì)焦煤價(jià)格維持一定容忍度，預(yù)計(jì)未來焦煤價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。