聚丙烯震蕩格局有望打破

6月26日低位以來，聚丙烯期貨主力1809合約呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，并于本周一最高上沖至9650元/噸，突破了前期高位，累計漲幅達(dá)6.97%。但放長時間線看，聚丙烯期貨整體仍處于震蕩格局之中。分析人士表示，供應(yīng)處于穩(wěn)定偏釋放階段，終端需求不足，但目前PP絕對庫存低，短期處于下有支撐，上有壓力的震蕩格局。長期看，下半年需求受季節(jié)性影響大概率好于上半年，或可作為多頭品種配置。

傳統(tǒng)檢修旺季支撐價格

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年6月份我國PP產(chǎn)量環(huán)下降5.49%在155.62萬噸，同比增加10.91%。1-6月累計供應(yīng)量為1153萬噸，累計同比增4.78%。從裝置檢修看，寧波福基40萬噸裝置7月18日檢修至8月底，神華寧煤60萬噸裝置計劃8月1日到9月30檢修。檢修力度較6月份減少。

南華期貨分析師袁銘指出，和往年一樣，二三季度依然是傳統(tǒng)檢修旺季，今年二季度檢修相對集中，從三季度開始，檢修就比較松散，但對行情仍有一定支撐。下半年還需關(guān)注油化工裝置利潤情況，今年隨著油價的一路攀升，油化工裝置利潤情況受到一定影響，以PP為例，按現(xiàn)在的PP價格測算，如果布油上漲至83美元左右，裝置就會出現(xiàn)虧損，可能會導(dǎo)致下半年出現(xiàn)檢修時間加長或計劃外檢修增多的情況。

“國內(nèi)新增產(chǎn)能方面，上半年投產(chǎn)的僅有中海油二期，下半年實際影響市場的僅有延安延長，而久泰能源與寧夏寶豐兩套裝置主要影響明年的供應(yīng)量，今年國內(nèi)新增產(chǎn)能對供應(yīng)影響有限。”袁銘表示。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2018年6月PP粒進口總量38萬噸，同比增加15.12%；1-6月累計進口228.85萬噸，累計同比減少6.08%。

袁銘指出，近年來由于國內(nèi)PP產(chǎn)能投產(chǎn)較多，整體呈現(xiàn)進口量下降，出口量增加的態(tài)勢，進口依賴程度逐年降低，預(yù)計2018年P(guān)P進口依賴度僅有14%，且PP進口窗口也長期處于關(guān)閉狀態(tài)，無論通用料還是高端料對國內(nèi)價格影響都相對有限。下半年可能會長期受制于人民幣貶值壓力，進口窗口仍將長期處于關(guān)閉狀態(tài)。

下半年表現(xiàn)可期

“上周PP社會庫存減少4.9%，臨近月底，貿(mào)易商為完成銷售計劃開單積極。由于進口及預(yù)期進口偏低，屆時，其港口庫存也將會下降。庫存壓力不大?！蹦献C期貨分析師師秀明表示。

本周國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)整體開工率在61%，與上周持平；其中塑編行業(yè)開工率為64%，共聚注塑為60%，BOPP為58%。

師秀明認(rèn)為，供需看，供應(yīng)處于穩(wěn)定偏釋放階段，終端需求不足，導(dǎo)致貨源流通不起來，塑編袋價格和注塑價格提不起來，終端抑制價格傳遞；但目前PP絕對庫存低，由于原油上漲，進口價格和油制烯烴利潤變低，對PP又有支撐，故PP下跌也難。PP今年就是下有支撐(原油)，上有壓力(終端消費)的震蕩格局。

袁銘表示，總需求走弱，但剛性需求仍在，配合投機性需求，下半年需求好于上半年。短期來看，下游需求處于淡季，價格仍有回調(diào)需求，但長期來看，下半年供應(yīng)端受回料缺口影響，整體偏緊。整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存目前也處于合理水平，雖全年需求較往年有走弱態(tài)勢，但剛性需求仍在，且下半年需求受季節(jié)性影響以及投機性需求存在的可能，大概率好于上半年，再配合原料端甲醇、原油等保持強勢，PP下半年可作為多頭配置選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。