供過于求 動力煤期價弱勢難改

自6月15日創(chuàng)下階段高點661.4元/噸后，動力煤期貨便一路下滑，主力1809合約昨日一度跌至逾三個月新低581元/噸。分析人士表示，供應面較寬松，且下游電廠日耗量遲遲未能啟動，導致現(xiàn)貨煤價持續(xù)下行。隨著港口不斷清庫疏港，以及在需求旺季不旺局面難改的情況下，動力煤價格仍存下行空間。

期價創(chuàng)下“六連陰”

周二，動力煤期貨繼續(xù)下探，主力1809合約收報581.2元/噸，跌7.8元或1.32%，創(chuàng)下“六連陰”。

弘業(yè)期貨分析師周貴升表示，當前，港口、電廠等各環(huán)節(jié)煤炭庫存量維持歷史高位，供應方面顯得比較寬松，且由于臺風天氣作用，全國氣溫并沒有出現(xiàn)異常高溫，加上水電方面出力，下游電廠日耗量遲遲未能啟動，低于去年同期水平，進而導致現(xiàn)貨煤價持續(xù)下行。

港口庫存方面，7月份氣溫逐漸升高，為確保迎峰度夏期間的用煤情況，長協(xié)煤兌現(xiàn)率維持在較高水平，市場成交量不多。截至7月30日，秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、天津港四港總體庫存為1613.2萬噸，相比月初增加3.79%。

電廠日耗方面，7月，沿海電廠日耗逐步回升，幅度相比去年而言明顯稍慢，但總體維持高水平，月中由于臺風天氣影響，各地降雨較多，沒有出現(xiàn)異常高溫情況。庫存方面前漲后跌，截至7月30日，六大電廠總庫存量為1480.30萬噸，相比月初增加0.76%，庫存維持高位。與此同時，煤炭可用天數(shù)緩慢下行，但高于去年同期水平。

水電方面，7月，三峽出入庫流量激增，夏天是水電旺季，對火電有一定程度的替代效應。截至7月30日，三峽出庫流量30400立方米/秒，三峽入庫流量28500立方米/秒，水電方面分擔一部分火電的輸出，水電發(fā)電量明顯增加。

供需格局相對寬松

展望后市，興證期貨分析師林惠表示，供應方面，隨著環(huán)保“回頭看”的結束，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)增加。同時，港口庫存繼續(xù)向上攀升，有效地保證了夏季煤炭供應。需求方面，由于高耗能行業(yè)受環(huán)保影響停產(chǎn)限產(chǎn)、水電出力大幅提升，火電發(fā)電量受到一定抑制。同時，沿海電廠日耗雖有回升，但幅度有限，且電煤庫存維持高位運行，下游采購需求不及預期。

“整體來看，短期在供需相對寬松情況下，動力煤價格仍有一定下行空間，加之港口不斷清庫疏港，或進一步助推煤價下跌。”林惠表示。

華泰期貨研究員孫宏園認為，目前，動力煤市場中下游庫存都保持在歷史較高水平，同時，三峽等水庫來水及水位季節(jié)性偏高，加之40天預報顯示8月氣溫超上限運行概率較低，動煤需求旺季不旺局面難改。對于1809合約來說，現(xiàn)貨持續(xù)下跌帶動盤面貼水在20-30元/噸附近波動，預計增長乏力的日耗以及中下游高庫存繼續(xù)令盤面承壓。

從盤面情況來看，周貴升表示，動力煤期貨主力合約價格連續(xù)六日放量下破前期中樞震蕩區(qū)間，確立下行趨勢。建議近月做多的投資者保持觀望，也可考慮空近多遠的套利策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。