上期能源提示交易風(fēng)險(xiǎn) 原油內(nèi)外盤價(jià)差“峰值”回歸

INE原油期貨迎來(lái)首個(gè)漲停后，上期能源適時(shí)表態(tài)防范風(fēng)險(xiǎn)。

8月7日晚，上期能源公告稱，“近日，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)復(fù)雜多變，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素較多，且原油期貨SC1809合約臨近交割，請(qǐng)各有關(guān)單位做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>

8月7日晚，INE原油夜盤大幅高開(kāi)后迅速回落，8月8日全天收跌1.43%，日內(nèi)波幅大幅增加超過(guò)6%。

需要指出的是，在INE原油期貨大漲期間，外盤反應(yīng)相對(duì)冷淡，如8月7日WTI原油09合約、Brent原油10合約僅分別上漲了0.28%和1.07%，同時(shí)近階段走勢(shì)也要明顯弱于內(nèi)盤，內(nèi)外盤價(jià)差不斷擴(kuò)大。

“從6月底開(kāi)始，INE原油與阿曼原油價(jià)差逐步上行，并于8月7日達(dá)到頂點(diǎn)。”中信期貨原油研究員桂晨曦8月8日介紹稱，INE原油調(diào)整后價(jià)差有所收攏，但內(nèi)盤仍處于升水狀態(tài)。

需要指出的是，INE原油當(dāng)前主力SC1809合約臨近交割月，未來(lái)隨著倉(cāng)單投放數(shù)量的增加，以及交割所帶來(lái)的期現(xiàn)回歸效應(yīng)，內(nèi)外盤價(jià)差有望進(jìn)一步收攏。

多因素促INE原油領(lǐng)漲

本輪原油期貨上漲，受到多方面利好消息推動(dòng)。尤其是美國(guó)對(duì)于伊朗實(shí)施制裁，成為了8月7日INE原油期貨漲停的直接導(dǎo)火索。

“7日開(kāi)始的制裁主要以金融、金屬礦產(chǎn)等非能源領(lǐng)域?yàn)橹?，但是特朗普宣?1月5日將再次對(duì)伊朗能源方面恢復(fù)制裁，這推升了市場(chǎng)對(duì)于原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。”國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑7日指出。

另一方面，沙特控制原油出口，以及大幅增產(chǎn)的預(yù)期的落空，再次為市場(chǎng)做多油價(jià)帶來(lái)了支撐理由。

反觀INE原油期貨，可交割油種以阿曼、卡塔爾和伊拉克等中東原油為主，價(jià)格運(yùn)行上也與阿曼原油期貨相關(guān)度最高，中東地區(qū)供需預(yù)期的改變，直接作用于國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)。

相比之下，WTI原油反映北美地區(qū)價(jià)格，Brent則代表歐洲地區(qū)原油價(jià)格，但是當(dāng)?shù)鼐鶠橹匾彤a(chǎn)地，所以價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小。

更重要的是，自中美貿(mào)易摩擦開(kāi)始以來(lái)，人民幣面臨較大貶值壓力，這對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)形成支撐。

“離岸人民幣匯率自三月底的不到6.3最高漲至6.9，同時(shí)隨著中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展，人民幣貶值壓力將會(huì)持續(xù)，這也推動(dòng)了上海原油期貨價(jià)格的上漲?！睆V發(fā)期貨首席原油分析師姚曦7日指出。

他還表示，雖然INE原油設(shè)定6種可交割油種，但是我國(guó)交割油種進(jìn)口主要為巴士拉輕油、阿曼原油，二者進(jìn)口占2018年交割油種進(jìn)口的90.0%，但是這兩個(gè)油種半數(shù)流入了中石化倉(cāng)庫(kù)，所以在貨主交割積極性不夠的情況下，容易造成價(jià)格上漲。

中東供需預(yù)期的改變，以及匯率和交割因素共同推動(dòng)下，促使了INE原油期貨明顯強(qiáng)于外盤期貨。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照結(jié)算價(jià)計(jì)算，7月18日至8月7日SC1809合約漲幅為9.6%，同期Brent原油10合約漲幅僅為3.34%。

考慮到上述特殊因素，內(nèi)外盤走勢(shì)出現(xiàn)短期差異實(shí)屬正常，但是過(guò)快的上漲速率也累積了不小的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

為此上期能源公司事務(wù)部發(fā)布“關(guān)于做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知”，提示各家期貨公司做好近階段風(fēng)控工作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。