易盛農(nóng)期指數(shù)小幅走升

上周，易盛農(nóng)期指數(shù)小幅上行，周五報(bào)收于1045.9點(diǎn)。權(quán)重品種方面，棉花、白糖價(jià)格反彈，菜油市場表現(xiàn)平穩(wěn)，菜粕價(jià)格下跌。

棉花：美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告對棉花市場的影響中性偏空，其在調(diào)增產(chǎn)量和消費(fèi)量的同時(shí)，調(diào)減了全球庫存。產(chǎn)量方面，2018/2019年度，全球棉花產(chǎn)量較7月報(bào)告上調(diào)0.42百萬包，其中美棉產(chǎn)量上調(diào)0.74百萬包，而其他國家整體產(chǎn)量下調(diào)0.32百萬包。本次報(bào)告對于美棉產(chǎn)區(qū)干旱天氣進(jìn)行了重新評估，產(chǎn)量有所上調(diào)。國內(nèi)方面，我國棉花供應(yīng)充裕，根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，截至6月底，國內(nèi)棉花工商庫存總量合計(jì)為338萬噸。按照月均60%的成交率預(yù)估，7—8月還將出庫儲備棉花80萬噸，加之6月以后的進(jìn)口以及儲備棉輪出延期至9月30日，余下的貨源完全能夠支撐到11月新棉大量上市。由于2018/2019年度國儲接近安全庫容，并且質(zhì)量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)差，預(yù)期該年度全球供應(yīng)偏緊，遠(yuǎn)期棉花價(jià)格走勢謹(jǐn)慎樂觀。

白糖：國際糖業(yè)組織ISO上周三縮減了2017/2018年度全球糖市供應(yīng)過剩預(yù)估至860萬噸，上次預(yù)估為1051萬噸。同時(shí)，預(yù)估2018/2019年度全球糖市供應(yīng)過剩675萬噸。中國海關(guān)總署上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，國內(nèi)進(jìn)口食糖25萬噸，同比增長322.7%。目前，內(nèi)外糖價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)口利潤增加，下半年隨著進(jìn)口配額的陸續(xù)發(fā)放，糖價(jià)持續(xù)承壓。

菜粕&菜油：菜粕價(jià)格走弱的主要原因在于中美貿(mào)易談判重啟、非洲豬瘟蔓延。中美貿(mào)易分歧較大，短期內(nèi)難以達(dá)成一致，預(yù)計(jì)粕類仍有反彈行情。人民幣匯率走低，南美大豆進(jìn)口成本偏高，菜粕價(jià)格進(jìn)一步下探的可能性不大。我國政府正在推動(dòng)調(diào)低飼料配方中的豆粕比例，這將增加菜粕需求。歐盟菜籽和加拿大菜籽均存在減產(chǎn)預(yù)期，全球菜籽進(jìn)口成本預(yù)計(jì)穩(wěn)中上漲。諸多因素支撐菜粕反彈，但市場也存在利空因素。上周，沿海油廠開機(jī)率上升，菜粕庫存累積，加之臨池豆粕庫存依舊處于高位，限制了菜粕價(jià)格漲幅。如果非洲豬瘟繼續(xù)蔓延，那么菜粕將保持回調(diào)態(tài)勢。不過，回調(diào)過后，在利好的提振下，將重回上漲通道。菜油方面，近期鄭油盤面走高主要有以下原因：第一，歐盟和加拿大菜籽減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈；第二，非洲豬瘟蔓延，買粕賣油套利解鎖；第三，雙節(jié)來臨，包裝油備貨啟動(dòng)。隨著國儲庫存的消化，菜油基本面在油脂中的表現(xiàn)最好，短期內(nèi)菜油抗跌性明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。