國(guó)際化經(jīng)營(yíng)不忘服務(wù)實(shí)體初心

與期貨品種國(guó)際化姍姍來(lái)遲相比，我國(guó)期貨業(yè)很早就邁出了國(guó)際化步伐。

2006年，在CEPA協(xié)議框架下，首批6家境內(nèi)期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這被看作中國(guó)內(nèi)地期貨業(yè)嘗試“走出去”的第一步。

12年來(lái)，有不少境內(nèi)期貨公司先后在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)并開(kāi)枝散葉，一些境外分支機(jī)構(gòu)羽翼漸豐，已經(jīng)具備國(guó)際化服務(wù)能力。

無(wú)疑，在我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中，這些公司和機(jī)構(gòu)當(dāng)仁不讓?zhuān)瑢⒓缲?fù)起向全球推介中國(guó)境內(nèi)期貨市場(chǎng)、引導(dǎo)境外產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)參與中國(guó)境內(nèi)期貨市場(chǎng)、充當(dāng)境外投資者與中國(guó)境內(nèi)期交所溝通橋梁的責(zé)任和使命。

與此同時(shí)，這對(duì)“走出去”的境內(nèi)期貨公司來(lái)說(shuō)，也是機(jī)遇。

期貨公司初具國(guó)際化服務(wù)能力

2017年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文明確，我國(guó)境內(nèi)期貨公司在境外設(shè)立、收購(gòu)或參股期貨類(lèi)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將由原來(lái)的審批制轉(zhuǎn)為備案制。這再次激發(fā)了境內(nèi)期貨公司“走出去”的熱情，紛紛把“走出去”的第一站定在香港。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年年末，有超過(guò)20家境內(nèi)期貨公司“走出去”，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)從事期貨類(lèi)業(yè)務(wù)。

廣發(fā)期貨是首批獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的境內(nèi)期貨公司之一。經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，廣發(fā)期貨香港子公司注冊(cè)資本已從最初的1000萬(wàn)港元增至目前的5.51億港元，業(yè)務(wù)覆蓋境外多家衍生品交易所。隨著公司國(guó)際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，2013年，廣發(fā)期貨通過(guò)香港子公司進(jìn)行境外并購(gòu)，設(shè)立了廣發(fā)金融交易（英國(guó)）有限公司。這起并購(gòu)是境內(nèi)期貨公司首例境外并購(gòu)，在我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展史上具有標(biāo)志意義。

“為適應(yīng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際化需要，廣發(fā)期貨不僅在綜合服務(wù)能力上下足了功夫，而且積極謀求銀行間合作，為境外客戶(hù)提供最方便的存管銀行開(kāi)戶(hù)服務(wù)。”廣發(fā)期貨董事長(zhǎng)趙桂萍對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，公司已與中國(guó)銀行、星展銀行達(dá)成合作協(xié)議，為客戶(hù)提供異地見(jiàn)證服務(wù)，“境外客戶(hù)從文件準(zhǔn)備到提交審批這一過(guò)程，我們都會(huì)給予充分的指引和幫助，經(jīng)受權(quán)后由專(zhuān)人為境外客戶(hù)在國(guó)內(nèi)柜臺(tái)提交資料，簡(jiǎn)化存管銀行開(kāi)戶(hù)服務(wù)”。

為拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)，華泰期貨通過(guò)引進(jìn)等方式組建了一支具備國(guó)內(nèi)國(guó)際雙重視野和熟悉境內(nèi)境外市場(chǎng)的國(guó)際化人才隊(duì)伍。“同時(shí)，我們不斷完善香港子公司和美國(guó)子公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍，使其差異化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)影響力。”華泰期貨總裁徐煒中說(shuō)，“特別是要建立境內(nèi)外資源整合機(jī)制，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)境外互聯(lián)互通。同時(shí)，公司充分發(fā)揮在場(chǎng)外期權(quán)、投研、IT和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將境外成熟業(yè)務(wù)模式和優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)‘引進(jìn)來(lái)’，在境內(nèi)進(jìn)行嫁接、轉(zhuǎn)換。”

成立不到3年的海通期貨香港公司將業(yè)務(wù)重心放在能源化工領(lǐng)域。“我們的客戶(hù)以機(jī)構(gòu)為主，其中大部分是公募基金，主要交易原油期貨等。因此，我們非常注重能源化工產(chǎn)業(yè)鏈衍生出來(lái)的對(duì)沖和套利服務(wù)，包括場(chǎng)外業(yè)務(wù)。”海通期貨香港公司執(zhí)行董事江林強(qiáng)向記者表示，能源化工產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)對(duì)沖交易的需求很大，為此公司在2017年增資4000萬(wàn)港元，為相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展提供資本支持。

“作為期貨市場(chǎng)國(guó)際化的主要參與者，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)充當(dāng)境外投資者和境內(nèi)交易所的橋梁和紐帶。”金瑞期貨總經(jīng)理盧贛平如是說(shuō)。

為“走出去”企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

在中糧期貨（國(guó)際）有限公司總經(jīng)理張明華看來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程，也是境內(nèi)期交所、境內(nèi)期貨公司和市場(chǎng)交易者三大主體“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”的過(guò)程。

“原油和鐵礦石是兩個(gè)成熟的品種，未來(lái)包括基礎(chǔ)金屬、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、化工品在內(nèi)的其他成熟品種，也都會(huì)逐步引入境外交易者。”張明華說(shuō)，在全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性日益增強(qiáng)的背景下，境內(nèi)投資者有參與境外市場(chǎng)的需求，境外投資者也有參與境內(nèi)市場(chǎng)的需求。特別是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)經(jīng)常會(huì)面臨跨境風(fēng)險(xiǎn)管理等問(wèn)題，境內(nèi)期貨公司的境外分支機(jī)構(gòu)應(yīng)積極主動(dòng)為“走出去”的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)提供相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢(xún)和服務(wù)。

南華期貨總經(jīng)理、橫華國(guó)際董事長(zhǎng)羅旭峰也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的日益加深，以及“一帶一路”建設(shè)的深入推進(jìn)，越來(lái)越多的中國(guó)境內(nèi)企業(yè)“走出去”參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，包括參與國(guó)際大宗商品貿(mào)易。在這些企業(yè)“走出去”的過(guò)程中，需要中國(guó)境內(nèi)的金融服務(wù)企業(yè)同步提供配套的境外金融保障服務(wù)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。南華期貨在中國(guó)香港、美國(guó)均已設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，目前正積極籌建新加坡子公司，目的是為中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在境外提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

盧贛平介紹，金瑞期貨（香港）有限公司的業(yè)務(wù)重心是產(chǎn)業(yè)服務(wù)。公司充分依托服務(wù)江銅集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)在國(guó)際貿(mào)易、“一帶一路”建設(shè)乃至國(guó)際化資源布局中提供技術(shù)、研發(fā)、交易等配套服務(wù)，協(xié)助大型產(chǎn)業(yè)客戶(hù)打造自身的國(guó)際化平臺(tái)。

“在為客戶(hù)提供服務(wù)的同時(shí)，我們公司的國(guó)際化業(yè)務(wù)也會(huì)上一個(gè)新臺(tái)階。”盧贛平說(shuō)，公司通過(guò)拓展基礎(chǔ)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可以與全球交易者建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。同時(shí)，公司還要發(fā)揮與風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的境外業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)。

提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力需要政策支持

我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的推進(jìn)，在給期貨公司提供發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也將加速期貨行業(yè)洗牌。在徐煒中看來(lái)，未來(lái)有兩類(lèi)期貨公司能較好地生存下來(lái)：一類(lèi)是依靠在某一領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)或資源優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)業(yè)化期貨公司，另一類(lèi)是具有專(zhuān)業(yè)化、差異化核心競(jìng)爭(zhēng)力，綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型期貨公司。“走出去”的境內(nèi)期貨公司不僅延伸了中國(guó)境內(nèi)期貨市場(chǎng)的觸角，而且其國(guó)際化經(jīng)營(yíng)還有助于提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

從首批境內(nèi)期貨公司獲準(zhǔn)赴港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)距今已有12年。從市場(chǎng)反饋的情況看，境內(nèi)期貨公司“走出去”仍面臨不少“煩惱”。

“當(dāng)前境內(nèi)期貨公司在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)上仍面臨三方面的困難。”徐煒中向記者表示，一是境內(nèi)外市場(chǎng)在交易、結(jié)算、風(fēng)控及監(jiān)管等規(guī)則上存在差異，深入熟悉和理解境外市場(chǎng)的規(guī)則和監(jiān)管要求，還需要一定業(yè)務(wù)積累；二是組建精通境內(nèi)外市場(chǎng)文化和熟悉不同類(lèi)型客戶(hù)需求的國(guó)際化人才隊(duì)伍，難度很大；三是境外分支機(jī)構(gòu)從籌建到擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，需要強(qiáng)大的資本支持，當(dāng)前的外匯管理制度使得境外分支機(jī)構(gòu)資本金無(wú)法得到及時(shí)有效補(bǔ)充，限制了境外分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

據(jù)記者了解，對(duì)于上述這些困難，有一些，期貨公司可以通過(guò)提高專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力來(lái)解決，還有一些則需要相關(guān)政策支持和引導(dǎo)。

“目前，國(guó)內(nèi)的原油期貨和鐵礦石期貨已經(jīng)引入了境外交易者。要想進(jìn)一步提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化水平和定價(jià)能力，就應(yīng)該讓更多的境外投資者參與到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中來(lái)，特別是境外機(jī)構(gòu)投資者。”羅旭峰建議，將QFII、RQFII投資范圍擴(kuò)展到商品期貨領(lǐng)域，以進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。

盧贛平認(rèn)為，構(gòu)建全面對(duì)外開(kāi)放新格局的核心在于提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)期貨自信。一方面要培育壯大國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)優(yōu)秀參與主體，吸引更多有實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)客戶(hù)入場(chǎng)；另一方面，也要豐富產(chǎn)品種類(lèi)、完善交易規(guī)則等，方便與境外市場(chǎng)對(duì)接，使境內(nèi)外期貨及衍生品市場(chǎng)互通。此外，還要進(jìn)一步健全期貨市場(chǎng)法律體系，為市場(chǎng)國(guó)際化保駕護(hù)航。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。