五大因素決定9月份動力煤鋼市走向

　　進入9月后，利多的方面主要體現(xiàn)在供應(yīng)的問題上，而利空主要在于高庫存下，終端采購放緩的問題上。

　　供應(yīng)方面的五個重要因素在9月開始會變的更加緊張：

　　1.安監(jiān)的問題，安監(jiān)主要反應(yīng)在額定產(chǎn)能上面不能超產(chǎn)，老問題了不多說了。

　　2.環(huán)保的問題，除了之前內(nèi)蒙嚴(yán)查過后，近期在山西陜西變的更為嚴(yán)格，山西朔州地區(qū)的一些山上的洗煤廠都要被取締（之前還在躲著）。像陜西神木的一些礦，雖然他們有自己的筒倉但是畢竟容積有限，產(chǎn)能一旦上來必須在場地存煤，這段期間聽說這塊環(huán)保也在嚴(yán)抓，不允許在存放了，我覺得影響還是有的，畢竟如果不能額外存放的話，他們的生產(chǎn)周期就得改變一下了，否則這筒倉頂了也就沒法生產(chǎn)了。

　　3.運輸問題，主要影響就是9月后公轉(zhuǎn)鐵，和華北禁止集疏港。公轉(zhuǎn)鐵開始后向江蘇山東的火運勢必要上來，在一定程度上減少了華北方向的運力。華北的集疏港問題，禁止汽運后，汽運到港之前已經(jīng)禁止。像鐵礦石在華北的卸船量也很多，在疏港問題上，環(huán)保的文件要求在2020年之前轉(zhuǎn)變，但是如果提前轉(zhuǎn)變疏港模式，也會影響一部分運力。并且大秦鐵路檢修幾乎覆蓋了10月

　　4.稅務(wù)問題，江湖前兩天的一份報告稱，神木地區(qū)開始嚴(yán)查公司票的汽運出境，雖然不清楚這個事情會不會繼續(xù)擴大漫延，但是至少說明這個方式在收緊了。解釋一下，一般汽運出境的話需要帶煤礦的煤監(jiān)票出境，但是額定產(chǎn)能沒有那么多，也就領(lǐng)不出來那么多票，所以跟多偷挖的煤，拿著洗煤廠發(fā)的公司票出境，當(dāng)然這事屬于違規(guī)。

　　5.進口問題，進口的傳言主要來自兩方面，利多利空都有，這塊位置先留給利多了，我的了解是，廣西福建目前的額度最為緊張，能撐到9月底，10月就懸了。年初的口徑，原則上總進口量不超去年，1-7月已經(jīng)超出去年同期15%。發(fā)哥在之前談到用電高峰期（度冬度夏）調(diào)整進口的速度，并且在我了解到今年9-10月的截止目前的進口煤報檢量要遠遠低于預(yù)期。結(jié)合以上幾點，我覺得9-10月減量，11-12放量更為合理。而且在8月，額度相對緊張地區(qū)的部門也向當(dāng)?shù)仉姀S傳達，做好進口不額外增加的準(zhǔn)備，拿國內(nèi)煤做補充，并且考核可用天數(shù)。

　　除了以上五點之外，9月10日三峽開始進入蓄水期，這幾天的水電已經(jīng)大幅走低了。長江等地的下游港口庫存在降低，小心再來一波囤貨。上游的發(fā)運成本在進入8月后并沒有下降，短途汽運還有上漲。

　　供應(yīng)的問題說完了，談下下游庫存的事。

　　其實利空的方面主要就是電廠的策略上轉(zhuǎn)變成高位庫存下的采購模式，如果當(dāng)下的庫存可以一直維持高位，那這個價格想起來還是挺難的，主要看進口煤能不能一直作為補充，讓電廠的庫存去維持高位。進口煤的另一個消息就是在10月后可能會考慮放開部分地區(qū)的進口煤配額，也是一個很正規(guī)的會議提出的，當(dāng)然現(xiàn)在還早，不能下定論。除了庫存以外就是華北港口繼續(xù)加大力度疏港，增加倉儲費。當(dāng)下屬于淡季，日耗相對較低。不管哪個最終反應(yīng)出來的就是在終端庫存的變化上，如果庫存頂不住，來一波漲價預(yù)期的惜售，煤價還是可以沖一些的。

　　上面的因素給大家說完了，談?wù)勎易约旱呐袛?，今年的冬季與去年大有不同，去年的漲價因為低庫存下引起的剛需和惜售造成的，但是今年的高庫存下很難再復(fù)制去年的行情。目前我覺得概率最大的情況就是9-10月供給減少很多，從而導(dǎo)致有冬儲行情，但是冬季行情暫時不敢高看太多。而且今年陰歷過年在2月初略有提前，又有年初下跌200的教訓(xùn)，今年貿(mào)易商提前搶跑是大概率事件，12月開始可能就要考慮了，最晚一月中旬。并且今年可能會出現(xiàn)厄爾尼諾的效應(yīng)（這個認(rèn)定需要海水溫度升高持續(xù)3-6個月，才能確定，目前只是概率相對較大）如果出現(xiàn)這個情況，冬季會出現(xiàn)暖冬，從而導(dǎo)致日耗不足。

　　今天討論一些因素的影響，并不全面，比如進口到底會不會放開一些，什么時間放開。馬上要出9月的神華價格，如果大幅走低，對市場情緒的影響，沒法一一與兄弟們討論了。時刻關(guān)注變化吧！目前期貨與現(xiàn)貨都挺糾結(jié)的，不好判斷與分析，期貨我更偏向找時機11-03的正套吧，01并不過分看好高低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。