9月14日建材周度庫存分析報告

編者按:

過去一周的鋼價走勢，猶如過山車一般驚險、刺激,漲也好跌也罷，一切皆是因環(huán)保限產(chǎn)的政策預(yù)期而起，市場情緒在這種快節(jié)奏輪回博弈中也就極易起伏不定甚至大起大落。市場接下來究竟何去何從？市場期待已久的“金九銀十”還會不會得以延續(xù)？下面，我們就結(jié)合本周的庫存數(shù)據(jù)來為朋友們解讀一下！

一、本周庫存數(shù)據(jù)

本周市場公布庫存數(shù)據(jù)具體如下：

A:本周螺紋鋼全國統(tǒng)計倉庫庫存量（如圖1所示）： 450.22萬噸，環(huán)比上周增加0.88萬噸，環(huán)比增加0.20%，與去年同期（2017年9月13日）相比，同比減少29.29萬噸，同比下降6.11 %。 圖1：螺紋鋼2015年—2018年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)B:本周線材全國統(tǒng)計倉庫庫存量（如圖2所示）：146.43萬噸，環(huán)比上周增加2.91萬噸，環(huán)比增幅2.03%，與去年同期（2017年9月13日）相比，同比增加19.8萬噸，同比增幅15.64%。圖2：線材2015年—2018年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)各地區(qū)分項數(shù)據(jù)來看，具體環(huán)比上周增減情況如下：華東增加0.78萬噸；華中增加1.79萬噸；西南減少1.95萬噸；華北增加0.64萬噸；西北減少1.39萬噸；華南增加2.67萬噸；東北減少1.66萬噸。

二、數(shù)據(jù)解讀

本周鋼材全國社會庫存增加0.88萬噸，較前一周環(huán)比增加0.2%；鋼廠庫存則減少5.39萬噸，較前一周環(huán)比回落3.26%（見圖3）。當(dāng)前“兩庫”增減幅度都不大，總體來看，依然符合我們此前所提出的庫存繼續(xù)維持低位的觀點，供應(yīng)端保持趨緊態(tài)勢，對鋼價有階段性較強的支撐作用。圖3：最近三年鋼廠庫存對比圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊本周庫存數(shù)據(jù)總體繼續(xù)得以保持低位，主要基于以下兩個原因：一方面，八月底、九月初，全國多地氣溫有所下降，部分地區(qū)如華南和西南地區(qū)天氣有所好轉(zhuǎn)，下游趕工期開啟后，價格經(jīng)過炒作快漲，下游實際需求表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致社庫有所增加；另一方面，鋼廠訂單較充足，貿(mào)易商為了備戰(zhàn)“金九銀十”，在上周末價格大漲后，拿貨積極性明顯增加，但受環(huán)保限產(chǎn)比例下調(diào)這一不實消息影響，期螺大幅殺跌導(dǎo)致現(xiàn)貨跟隨“跳水”，貿(mào)易商出貨受阻。但在國家生態(tài)環(huán)境部出面證偽此前不實傳聞后，市場恐慌情緒逐步穩(wěn)定下來，且隨著本周庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)得依然中規(guī)中矩，現(xiàn)貨價格也逐步趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)報價甚至出現(xiàn)反彈的積極信號。

二、未來趨勢分析

市場方面：根據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)鋼價指數(shù)系統(tǒng)監(jiān)測，本周全國鋼材指數(shù)報1144.8，上周全國鋼材指數(shù)報1133.8,環(huán)比上漲11，環(huán)比漲幅0.97%，去年同期全國鋼材指數(shù)報1052.3，本周較去年同比上漲92.5,同比漲幅為8.79%。

同時，成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)大數(shù)據(jù)顯示，全國29個重點城市的本周價格同比過去一周均出現(xiàn)不同程度的上漲（如圖4所示）。圖4：全國29重點城市一周鋼價情況數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 金秋九月正好過半，但行情給市場開了個大玩笑，這暴漲暴跌的始作俑者就是環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期變化。此前由于市場解讀為“一刀切”，導(dǎo)致限產(chǎn)效應(yīng)被瞬間快速放大，核心邏輯就是此前我們向大家介紹的供需雙弱逐步向供弱需漸強過渡，那么這恰恰容易被市場當(dāng)成炒作的極好題材。但環(huán)保部出來澄清以后，市場沒有了原先超強限產(chǎn)預(yù)期的支撐，價格最終還是得看市場的表現(xiàn)，筆者對下周的行情總體還是持相對積極樂觀的態(tài)度，主要在于三個邏輯：首先，秋冬季節(jié)全國多地易產(chǎn)生霧霾天氣，雖然環(huán)保部沒有像往年那樣明文規(guī)定限產(chǎn)比例，但地方政府會面臨環(huán)保達(dá)標(biāo)的任務(wù)考核，環(huán)保限產(chǎn)是一個常抓不懈的命題，不會有太大松動，但比較難把握的是政策的不確定性和時效性強弱不一；第二，筆者對今年下游趕工期帶動的需求依然看好，主要還是建立在國家的基建政策之上，雖然政策的進(jìn)一步推進(jìn)需要時間，但基建項目的逐步開啟，來對沖今年經(jīng)濟增速同比回落的預(yù)期是存在的；第三，和美國的新一輪貿(mào)易戰(zhàn)磋商確認(rèn)重啟，這對市場看多情緒是一個較大的提振；第四，原料端鋼坯的價格雖有回落，但總體依然保持強勢運行(如圖5-1和5-2所示)，這也會使得鋼廠挺價意愿較強。圖5-1：本月唐山普碳方坯價格表數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 圖5-2：近一年唐山普碳方坯價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 綜上所述，預(yù)計鋼價在經(jīng)過短期調(diào)整蓄勢之后，在基本面保持較好的情況下，依然有望重拾升勢，但當(dāng)前一個時期，環(huán)保限產(chǎn)政策對市場的影響較大，而政策的科學(xué)區(qū)分、靈活機動雖然在實際操作角度而言是合理的，但也因為其所具有的突發(fā)性為市場決策增添了一些挑戰(zhàn)。無論如何，我們希望在今年的“金九銀十”大概率值得期待的情況下，市場能適當(dāng)保持理性，只有伴隨著下游需求與價格協(xié)調(diào)并進(jìn)，“金九銀十”的上漲行情才能心所致、行更遠(yuǎn)！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。