INE原油收創(chuàng)五周低點 成品油或迎來大幅下調(diào)

周一（10月29日）INE原油價格下跌，近期全球股市弱勢下行，加劇了市場對全球經(jīng)濟增長的憂慮，美國石油活躍鉆井數(shù)連增三周依然令多頭擔心，前期亞洲市場實貨市場的偏緊也有所緩和，基本面似乎并沒有此前預期的那么緊張。

不過11月之后，歐美煉廠開工從檢修中復工，疊加伊朗問題尚未證偽，當前的原油市場將在伊朗出口下降預期、沙特增產(chǎn)預期以及需求轉(zhuǎn)弱預期三者之間搖擺，預計波動率仍將處于高位震蕩。

交易綜述

周一上海原油價格下跌。INE原油夜盤增倉上行站穩(wěn)540之后空頭出現(xiàn)主動減倉離場跡象，一路攀升至545附近之后，早盤高位震蕩時間不長，出現(xiàn)減倉跳水，在540附近經(jīng)過一番爭奪之后再度跳水，午后最低探至535之后，才出現(xiàn)減倉小幅回升的走勢。

主力合約SC1812，以536.1元/桶收盤，下跌3.4元，跌0.63%。全部合約成交339126手，持倉量增加2832手至45418手。主力合約成交330714手，持倉量減少928手至39042手。

對伊制裁揭曉在即，市場謹慎觀望。OPEC+產(chǎn)油國對于填補供應缺口立場愈發(fā)明顯，核心仍是穩(wěn)定油價而非盲目增產(chǎn)徹底消除市場擔憂。進入下周即將面臨美國對伊石油制裁開啟，豁免政策明朗前各國采取謹慎態(tài)度大幅降低對伊原油進口，而特朗普政府早前曾表示此輪制裁的豁免權(quán)政策將更為苛刻，具體的政策將再次左右市場對于伊朗供應缺口的預期。

進入11月伊朗制裁協(xié)議生效，伊朗面臨著石油出口急劇下跌可能，據(jù)悉，中石油與中石化在11月份暫無訂購伊朗船貨。另外，按照當前的下滑速度來看，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量有跌破100萬桶/日風險。目前歐佩克閑置產(chǎn)能不足，增產(chǎn)主要來自沙特，除此以外積極增產(chǎn)的是俄羅斯，但歐佩克主要產(chǎn)油國以及俄羅斯能夠繼續(xù)增產(chǎn)的量恐怕難以快速彌補供應缺口。數(shù)據(jù)顯示，9月份歐佩克、俄羅斯原油產(chǎn)量環(huán)比8月增加不到30萬桶。

總體而言，政策明朗前市場將呈現(xiàn)謹慎觀望中的震蕩前行。而中期選舉前，特朗普政府仍舊大概率將避免油價大幅攀升，預計初期的政策并不會造成過大的供應擔憂，故而下周政策顯著提振油價可能性較低，近期油價仍大概率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。關(guān)注美國對伊制裁政策，建議政策明朗前維持謹慎觀望，中長期來看維持遠期曲線Back結(jié)構(gòu)修復邏輯。

中國成品油價格或?qū)⒋蠓抡{(diào)

受到國際油價下跌的影響，有關(guān)機構(gòu)測算，國內(nèi)成品油價也將在11月2日下調(diào)。根據(jù)測算，截至10月26日第五個工作日，參考原油變化率為-5.89%，對應汽柴油下調(diào)262元/噸。折合升價為92號汽油下調(diào)0.21元/升，柴油價格下調(diào)0.22元/升。

雖然目前還不能確定究竟會下調(diào)多少，但分析師表示，在本輪成品油調(diào)價周期內(nèi)，國際油價有望震蕩持穩(wěn)，同時不排除繼續(xù)下跌的可能，所以本輪成品油價格下調(diào)幅度可能會進一步擴大，預計11月2日國內(nèi)成品油價最大將下調(diào)超過300元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。