俞晨：鐵礦石采暖季行情走勢(shì)分析

2018年11月15日，黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦·煤焦年會(huì)在廈門香格里拉大酒店盛大召開。本屆年會(huì)將會(huì)舉行三天，15日下午同期活動(dòng)——香港交易所論壇：“人民幣美元市場(chǎng)的波動(dòng)下鋼鐵行業(yè)以及黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈所面臨的衡摯和機(jī)遇”順利召開。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（即上海鋼聯(lián)“我的鋼鐵網(wǎng)”）鐵礦石高級(jí)分析師俞晨在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講。

俞晨首先對(duì)2018年鐵礦市場(chǎng)進(jìn)行回顧，鐵礦價(jià)格前期窄幅波動(dòng)，近期持續(xù)走強(qiáng)。在國(guó)外礦山擴(kuò)產(chǎn)與國(guó)內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)大背景下，3月份以來鐵礦價(jià)格整體在450-500元區(qū)間窄幅震蕩，下半年后鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，價(jià)格從450附近上漲至590元附近，前半段上漲主要來源于匯率和運(yùn)費(fèi)上的波動(dòng)，后半段則源自于基本面的改善。

他總結(jié)道，2018年前10月內(nèi)礦開工受限，卡粉庫存持續(xù)下降，導(dǎo)致鋁的溢價(jià)走強(qiáng)。前10月Vale累計(jì)發(fā)運(yùn)量2.91億噸，同比去年增2980萬噸，上半年同比增1020萬噸。前10月國(guó)內(nèi)礦山累計(jì)鐵礦粉產(chǎn)量2.18億噸，同比去年降1396萬噸，上半年同比降1284萬噸。鋁溢價(jià)主要在6月至7月上旬矛盾最激烈，鋁溢價(jià)最高上漲至9美元，7月中下旬后內(nèi)外礦供應(yīng)雙增導(dǎo)致溢價(jià)回落至7美元附近。而高品澳粉需求強(qiáng)勁推動(dòng)外礦價(jià)格進(jìn)一步上漲。

對(duì)后期鐵礦石供需形勢(shì)，他認(rèn)為，當(dāng)前供需形勢(shì)下仍維持去庫存趨勢(shì)，四季度四大礦山供應(yīng)增量有限。

此外，對(duì)于采暖季下鐵礦石價(jià)格的變化趨勢(shì)，他通過數(shù)據(jù)分析表示，今年冬季限產(chǎn)將長(zhǎng)三角地區(qū)納入“2+26”城市限產(chǎn)范圍，涉及高爐煉鐵產(chǎn)能突破5億噸。環(huán)保常態(tài)化下高爐開工率低于往年，限產(chǎn)區(qū)域高爐產(chǎn)能利用率當(dāng)前平均為72.6%。去年采暖季影響鐵水產(chǎn)量約3200萬噸，采暖季限產(chǎn)范圍高于去年，但由于有區(qū)別的限產(chǎn)政策，部分鋼廠環(huán)保設(shè)施全力達(dá)標(biāo)，加上北方鋼廠多有供暖任務(wù)在身，鋼廠表示限產(chǎn)力度在30%左右差不多，預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量影響或弱于去年。

最后，他提到，鋼廠利潤(rùn)收縮導(dǎo)致配礦品種需求變化，并對(duì)PB粉，金布巴，卡粉加超特，相互替換影響價(jià)格走勢(shì)。更需要重點(diǎn)關(guān)注廢鋼及內(nèi)礦對(duì)于高品澳粉需求的替代影響，目前鐵水成本相對(duì)廢鋼要高，鋼廠對(duì)轉(zhuǎn)爐中廢鋼的使用有所調(diào)高，近20%左右。

對(duì)于2019年的市場(chǎng)展望，上半年對(duì)價(jià)格相對(duì)偏樂觀，主要是2019年的供應(yīng)相對(duì)還是偏緊，兩拓暫無新增產(chǎn)能，而部分非主流礦，如印度，伊朗礦出口受限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。