焦化利潤(rùn)長(zhǎng)期重心有望上移 關(guān)注大型焦企投資機(jī)會(huì)

中證網(wǎng)訊（記者馬爽）川財(cái)證券最新發(fā)布的能源觀察報(bào)告顯示，采暖季到來(lái)，電廠日耗煤小幅回升但仍處低位，電廠煤炭高庫(kù)存、低日耗仍狀況延續(xù)，電廠多以采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)煤為主，市場(chǎng)煤采購(gòu)積極性差，港口煤炭價(jià)格仍偏弱運(yùn)行?？紤]到當(dāng)前煤炭庫(kù)存向中下游堆積及蒙冀線、瓦日線提升運(yùn)力后、去年采暖季煤炭運(yùn)力緊張狀態(tài)難再現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。

焦炭方面，近期鋼材價(jià)格持續(xù)回調(diào)，鋼廠已開(kāi)始通過(guò)控制焦炭到貨量來(lái)打壓焦炭?jī)r(jià)格，焦炭需求走弱，焦化廠開(kāi)工仍維持高位，焦化廠內(nèi)庫(kù)存累積，焦炭市場(chǎng)供需格局已發(fā)生扭轉(zhuǎn)，焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入降價(jià)通道。中長(zhǎng)期看，環(huán)保去產(chǎn)能逐步落地，焦化利潤(rùn)長(zhǎng)期重心有望上移，建議關(guān)注產(chǎn)能規(guī)模較大、環(huán)保設(shè)施完善的焦企。

石油化工方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普希望油價(jià)下跌變相為美國(guó)減稅，疊加本年度原油產(chǎn)量增速超過(guò)150萬(wàn)桶/天，超過(guò)眾多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年全球經(jīng)濟(jì)增速有所下降，使得油價(jià)大幅下跌。12月6日OPEC將在維也納舉行第175次會(huì)議，2019年OPEC原油供給有望繼續(xù)限產(chǎn)100-140萬(wàn)桶/天，若OPEC此次會(huì)議限產(chǎn)量小于之前的限產(chǎn)量即120萬(wàn)桶/天，油價(jià)將難以恢復(fù)到80美元/桶附近，若限產(chǎn)份額達(dá)到140萬(wàn)桶，2019年油價(jià)均值有望維持在70-80美元區(qū)間。美國(guó)天然氣與原油的定價(jià)已經(jīng)剝離，油價(jià)下跌未能阻止美國(guó)天然氣期貨價(jià)格的大幅上漲，但東亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格與油價(jià)相關(guān)，冬季LNG現(xiàn)貨價(jià)格將低于去年同期水平。

電力方面，用戶端逐漸放開(kāi)持續(xù)改善電力市場(chǎng)供需關(guān)系，市場(chǎng)化交易價(jià)差有望繼續(xù)回升，利好裝機(jī)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的發(fā)電企業(yè)。核電方面，中核集團(tuán)華龍一號(hào)示范工程福清核電6號(hào)機(jī)組正式進(jìn)入安裝階段，核電作為電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要方向之一，隨著第三代機(jī)組的陸續(xù)投產(chǎn)和新項(xiàng)目開(kāi)工準(zhǔn)備工作就緒，新項(xiàng)目審批有望重啟。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。