階段鋼價(jià)成雞肋，頻繁漲跌難見“北”

當(dāng)前的期、現(xiàn)市場多空博弈異常激烈，等“冬儲”與搶反彈、環(huán)保錯(cuò)峰限產(chǎn)與季節(jié)性的疲弱需求并行且相互牽掣，使得鋼價(jià)漲跌多呈現(xiàn)為脈沖性機(jī)會?；仡櫳现?，黑色系板塊整體走勢偏弱震蕩，包含鐵礦石和焦炭為主的爐料價(jià)格相較成材走勢顯弱，而后幾個(gè)交易日，爐料的反彈力度則較強(qiáng)。而從成交方面來看，上周四的成交情況較此前略有回暖，提振了市場的反彈熱情，但是隨著華東、華南大部分地區(qū)迎來大范圍的雨雪天氣，周五成交隨即轉(zhuǎn)差，需求如期進(jìn)一步下滑，現(xiàn)貨價(jià)格回漲受阻嚴(yán)重。在市場悲觀預(yù)期濃厚的情形下，周末鋼價(jià)再現(xiàn)“滑鐵盧”式下跌，市場盼漲之心再次降到“冰點(diǎn)”。從上周的幾個(gè)重要數(shù)據(jù)來看，全國高爐開工率上周微幅下降，為66.71%，同比去年同期大幅度上升了7.56%；唐山的高爐開工率上周大幅度下降，為54.88%，同時(shí)唐山的產(chǎn)能利用率為66.67%。圖一：唐山高爐開工率與產(chǎn)能利用率變化圖二：鋼廠庫存變化 圖三：螺紋鋼社會庫存變化情況螺紋鋼的盤面利潤由于爐料的焦炭價(jià)格上漲和盤面價(jià)格的下跌而有所收縮，目前盤面利潤有320元/噸左右的盤面利潤。盤面利潤的收縮以及鋼廠庫存出現(xiàn)階段性壘庫，也使得鋼廠排產(chǎn)意愿降低，但從社會庫存來看， 上周螺紋鋼社會庫存313.6萬噸，環(huán)比前一周周減少5.36萬噸，環(huán)比下降1.68%。從庫存數(shù)據(jù)的邏輯面來看，除了鋼廠庫存有所增加，貿(mào)易商方面庫存都不高，那為何價(jià)格還依然孱弱呢？主要還是和近期不利的天氣因素有關(guān)，降溫加上雨雪增多，完全遏制了鋼材的階段消費(fèi)需求，這種悲觀的預(yù)期來自現(xiàn)貨，卻首先反映在了期螺的走勢方面。圖四：期螺1905合約走勢情況從圖四中可以看出，本輪反彈的力度十分弱，連上周一因中美貿(mào)易戰(zhàn)利好刺激的紅圈基本位置都沒有摸到，便顫顫悠悠地再次回落了，所以短期市場情緒依然是偏謹(jǐn)慎為主的，顯示出大家對這波反彈并不太看好。圖五：期螺1901基差走勢圖另外，我們可以從圖五發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前1901合約與現(xiàn)貨的最新基差是-199，較此前維持逐步收縮的態(tài)勢，在當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)、社會庫存低背景下，期價(jià)進(jìn)一步大跌的動能偏弱，但同時(shí)受制于較弱的季節(jié)性需求，上漲也并非易事，所以，鋼價(jià)大概率還將維持低位偏弱震蕩為主，后期若天氣方面再次遇到降溫以及雨雪天氣的擾動，料現(xiàn)貨價(jià)格恐還將進(jìn)一步下行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。