需求預期向好 塑料謹慎做多

防范技術(shù)性回調(diào)

受OPEC和俄羅斯等非OPEC國家達成原油減產(chǎn)協(xié)議的提振，11月底以來，塑料價格觸底反彈，一度突破20日均線。然而，本周，隨著減產(chǎn)效應的消化，塑料價格再次承壓，走勢偏弱。

成本大概率上移

美國對伊朗出口禁令的實施力度不及預期，加之全球需求下滑，原油價格在10月出現(xiàn)持續(xù)的單邊下跌行情。在此過程中，產(chǎn)油國的收入大幅下滑。所以，在本月初的OPEC部長級會議上，各產(chǎn)油國表態(tài)，要聯(lián)合減產(chǎn)。最終，各方達成以10月的產(chǎn)量為依據(jù)、減產(chǎn)120萬噸/日的協(xié)議。目前，全球原油供應過剩146萬桶/日，如果減產(chǎn)順利執(zhí)行，那么全球原油供需將重新恢復到緊平衡狀態(tài)。從價格走勢來看，市場對前期利空有過度反應的嫌疑，后期油價運行重心上移的概率較大。在成本的支撐下，塑料價格底部基本形成。

供需基本平衡

進出口方面，目前，月進口量維持在120萬噸的高位，進口貨源對國內(nèi)市場形成沖擊。國外PE生產(chǎn)企業(yè)開工負荷較高，貨源充裕。同時，受前期人民幣升值影響，進口套利仍有空間。因此，后期港口進口PE量預計增多。

國內(nèi)供應方面，12月初，齊魯石化25萬噸/年的裝置、中沙石化30萬噸/年的裝置和中天合創(chuàng)12萬噸/年的裝置都進入檢修狀態(tài)，國內(nèi)月度產(chǎn)量下降11萬噸。不過，福建聯(lián)合90萬噸/年的裝置計劃12月中旬復產(chǎn)，上海賽科的裝置也計劃復產(chǎn)，加之前期檢修的裝置會在月底陸續(xù)復產(chǎn)，供應整體上呈增加趨勢。

需求方面，臨近年關(guān)，棚膜消費旺季結(jié)束，開工負荷已經(jīng)下滑至50%。特別是隨著需求淡季的到來，棚膜企業(yè)的拿貨意愿不佳，對于PE的采購并不積極。雖然3月才是地膜消費旺季，但實際的備貨提前，今年春節(jié)在2月初，預計1月中旬市場就開始備貨。除此之外，年底，包裝膜的消費好轉(zhuǎn)，其對PE的需求呈增加態(tài)勢。

庫存方面，由于部分裝置檢修，目前PE庫存下滑速度加快。隆眾資訊公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，樣本企業(yè)PE庫存周環(huán)比下降29.71%。其中，油制PE企業(yè)的庫存周環(huán)比下降23.7%，煤制PE企業(yè)的庫存周環(huán)比下降49.21%。庫存減少，銷售壓力緩解，企業(yè)挺價意愿就會增強?？偟膩碚f，低庫存有助于PE價格的企穩(wěn)。

后市預測

OPEC和俄羅斯等國家達成減產(chǎn)協(xié)議，全球供應過剩問題得到緩解，原油價格有望止跌企穩(wěn)，化工品運行重心勢必上移。塑料基本面上，目前市場供應充足，但考慮到庫存下降以及年底備貨臨近，供需端不宜過分悲觀?；谏鲜雠袛?，塑料市場最壞的時期已經(jīng)過去，價格底部基本形成。不過，需要注意，價格上漲不會一蹴而就，交易時以逢低買入的思路對待，其間謹防技術(shù)性回調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。