國(guó)際油價(jià)兩個(gè)月振幅創(chuàng)4年最大

國(guó)際油價(jià)再創(chuàng)今年新低！12月18日，WTI油價(jià)收于46.2美元/桶，布倫特油價(jià)收于56.2美元/桶。相比10月的高位，兩個(gè)月跌幅已超35%。美國(guó)能源信息署指出，兩個(gè)月油價(jià)震蕩幅度為4年來(lái)之最，傳遞出市場(chǎng)對(duì)供需不確定性的擔(dān)憂加劇。

此次下跌主要因上周原油庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)心進(jìn)一步加重。18日，API數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存增加350萬(wàn)桶，俄羅斯產(chǎn)量也達(dá)1142萬(wàn)桶/日新高。同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體股市和價(jià)格指數(shù)走勢(shì)低迷，給明年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期蒙上陰影。伍德麥肯茲將明年原油需求增長(zhǎng)量預(yù)測(cè)從之前的140萬(wàn)桶/日調(diào)低至110萬(wàn)/日。

下跌背后是石油市場(chǎng)力量重心正在轉(zhuǎn)變。兩周前，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)，未如市場(chǎng)所愿給油價(jià)設(shè)立堅(jiān)實(shí)底板。IHS Markit公司副董事長(zhǎng)丹尼爾·耶金指出，北美頁(yè)巖油氣已經(jīng)成為市場(chǎng)供應(yīng)主導(dǎo)因素，過(guò)去一年美國(guó)原油供應(yīng)量增加200萬(wàn)桶/日，EIA預(yù)計(jì)未來(lái)一年還將增加約130萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于兩年全球多出一個(gè)科威特。北美頁(yè)巖油氣與傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟形成石油供應(yīng)端兩大新的制衡力量。

油價(jià)下跌，石油股也受到拖累，道達(dá)爾、殼牌股價(jià)創(chuàng)8個(gè)月新低。市場(chǎng)前景的不確定，向石油公司經(jīng)營(yíng)韌性再次提出挑戰(zhàn)。

經(jīng)過(guò)4年多降本增效努力，?？松梨?、BP、殼牌等主要石油巨頭在布倫特50美元/桶附近依然能夠保持盈虧平衡。據(jù)了解，國(guó)際項(xiàng)目投資決策的油價(jià)基礎(chǔ)普遍降到40美元/桶左右。這讓石油公司在目前油價(jià)水平下，幾乎可以照常推動(dòng)明年的項(xiàng)目。伍德麥肯茲預(yù)測(cè)，2019年全球油氣新項(xiàng)目數(shù)量將比2015年增長(zhǎng)5倍，但總投資持平在4250億美元，公司能夠

用更少錢干更多的事”。

面對(duì)油價(jià)大漲大落帶來(lái)的考驗(yàn)，主要石油公司態(tài)度以謹(jǐn)慎和冷靜為主。BP首席財(cái)務(wù)官表示，年初以來(lái)，公司所有決策基于油價(jià)55到65美元/桶，沒(méi)有像部分咨詢機(jī)構(gòu)那樣過(guò)分樂(lè)觀。前三季度，主要石油公司普遍利潤(rùn)已達(dá)高油價(jià)時(shí)期的80%，即便如此，各家投資增長(zhǎng)只有15%到20%。對(duì)比之下，中小石油公司投資擴(kuò)張超40%。

相比大石油公司，中小石油公司收縮預(yù)計(jì)更加明顯。摩根士丹利認(rèn)為，WTI油價(jià)保持在50美元／桶以下，美國(guó)獨(dú)立生產(chǎn)商迫于現(xiàn)金流壓力和投資回報(bào)，增產(chǎn)速度會(huì)明顯放緩。石油市場(chǎng)供應(yīng)也有望達(dá)成新的平衡。

石油經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究員朱潤(rùn)民認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)下跌，背后是市場(chǎng)之前過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期正回歸實(shí)際，短時(shí)間油價(jià)快速?gòu)?fù)蘇可能性不大。隨著市場(chǎng)預(yù)期重新調(diào)整，油價(jià)在短暫大幅震蕩后，會(huì)尋求新的運(yùn)行中樞，2019年仍會(huì)受到多重復(fù)雜因素影響，未來(lái)兩年后形勢(shì)才有望趨于明朗。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。