黑色何時做空

預(yù)計黑色做空時間點在二月底或三月初前后，流暢的下跌在三月和四月，下跌結(jié)束在五月初前后，上半年工業(yè)品可能要比想象中更差。

2月14日mysteel公布庫存數(shù)據(jù)，螺紋社會庫存827.69，+103.1，螺紋產(chǎn)量292.12，-1.06，螺紋廠庫339.52，+15.54。從數(shù)據(jù)上看增速是比較快的，現(xiàn)在距離開工還有10-20天左右的時間，現(xiàn)在庫存和去年同期相比相差不到300萬噸，如果以目前這個速度積累庫存，在二月底前后庫存積累可能會和去年同期相當(dāng)，也有可能會超過去年同期。2018年2月14螺紋1905合約的收盤價在3934，今年2月14螺紋的收盤價是3684，價格相差250元，去年螺紋高點在3月1日，最終達(dá)到4062，去年的春節(jié)是2月15日，春節(jié)之后價格從最低3841上漲到4062，第二周開始見頂。今年春節(jié)后第一周下下跌的，從3908下跌至3684．今年春節(jié)后價格跳空高開主要來自礦難影響以及新加坡市場鐵礦石掉期價格上漲對中國的帶動作用。值得注意的是2018年春節(jié)之后第一周廠庫的庫存只有33.68萬噸，2019年節(jié)后第一周廠庫是339.52萬噸。而2018年廠庫達(dá)到這個數(shù)值是在節(jié)后第三周。

從2010-2018年來看，過去9年中節(jié)前和節(jié)后漲跌做比較，上漲的有6年，節(jié)后下跌的有7年，節(jié)后下跌的沒有出現(xiàn)的年份只有2016和2017，而這兩年正好是供給側(cè)改革的最重要的年份。換句話說在沒有行政干預(yù)供給端的情況下春節(jié)之后的行情都有一波下跌。

從時間上看庫存積累還有10-20天左右的時間（從氣象看目前華北和華東地區(qū)還有雨雪），那么后期的需求是決定價格的關(guān)鍵了。

地產(chǎn)和基建是決定黑色的主要項目。在2018年的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，竣工、新開工、土地購置等方面實際都存在很多偏差，在對去年地產(chǎn)分析中，很多人認(rèn)為去年主要地產(chǎn)主要源于趕工，如果順著這個邏輯推理，那么在趕工結(jié)束后地產(chǎn)就會面臨比較大的下滑。我在之前把十年期國債利率和土地購置面積做的比較中可以看到，土地購置面積領(lǐng)先利率16個月，十年期國債是從2018年1月開始上漲的，那么在2019年5月就會面臨頂部空間，同樣的土地購置面積也會在5月前后面臨下滑，而房地產(chǎn)銷售面積早在2018年7月就出現(xiàn)了下滑，那么新開工預(yù)計在4月前后面臨下滑，而2019年，受銷售下滑影響，定金及預(yù)收款或大幅下滑，拖累房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速，壓制房地產(chǎn)投資增速，地產(chǎn)商償債高峰在2019年一季度和三季度，在地產(chǎn)償債高峰以及對購房需求下滑等因素作用下上半年地產(chǎn)下滑對經(jīng)濟(jì)造成的影響，在下半年用基建來對沖，在減稅、嘗本還息等因素下制約了財政收入又增加了財政壓力，總結(jié)來看房地產(chǎn)在二季度面臨一定的壓力。那么今年上半年大宗商品可能要比市場預(yù)計的更差。

預(yù)計三月和四月可能是下跌最流暢的時候，五月初前后上半年下跌結(jié)束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。