白糖股期聯(lián)動走強 減產(chǎn)去庫存成主基調(diào)

本周以來，白糖期貨連續(xù)反彈，A股糖業(yè)股也出現(xiàn)聯(lián)動。分析人士指出，目前主產(chǎn)區(qū)糖廠報價連續(xù)上調(diào)，基本面改善預(yù)期升溫，糖價將延續(xù)偏強走勢。

股期聯(lián)動明顯

9月5日，鄭商所白糖期貨主力2001合約沖高回落，全天收漲0.24%，報5483元/噸，四連陽后，主力合約本周累計漲幅約2.14%。A股盤面上，中糧糖業(yè)在連續(xù)三個交易日走強后于5日收報平盤，與期貨走勢吻合度很高。該股本周以來累計上漲了4.52%。

“今年以來，白糖期貨和股票的聯(lián)動越來越明顯，我們觀察發(fā)現(xiàn)，一旦白糖期貨盤中出現(xiàn)像樣反彈，糖業(yè)股幾乎很快就會反映出來。”有分析人士稱。

是什么原因主導(dǎo)了近期糖價多頭走勢？瑞達(dá)期貨在近期報告中指出，當(dāng)前在社會庫存繼續(xù)降低，以及8月白糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好的支撐下，糖價偏強震蕩。

不過，該機構(gòu)指出，從現(xiàn)貨市場看，目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，市場備貨進(jìn)入尾聲，觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨或持穩(wěn)運行。7月進(jìn)口糖量增加明顯，加工糖集中到港，對榨季末糖價帶來一定程度的壓力。此外，外盤也呈現(xiàn)多空交織局面：一方面，各機構(gòu)對全球食糖供需缺口預(yù)估值逐漸上抬；另一方面，印度糖偏高的庫存水平對原糖期價仍存壓制作用。

原糖期貨方面，數(shù)據(jù)顯示，目前原糖主力合約交投于11.1美分附近，該合約已經(jīng)連續(xù)六周下跌。分析人士指出，雖然目前市場預(yù)期下一年度白糖供需缺口加大，但偏高的庫存壓力依然存在，此外在印度延續(xù)出口補貼政策及新供應(yīng)上市壓力下，原糖期貨將維持弱勢運行格局。

長期格局偏多

從國內(nèi)來看，國信期貨分析師侯雅婷認(rèn)為，原糖下跌及供應(yīng)過剩壓力，令市場在消化前期一些政策利好后逐步回歸基本面。從產(chǎn)銷情況來看，短期在不放儲的情況下，市場供應(yīng)相對偏緊，庫存壓力較輕。但進(jìn)口以及儲備政策仍對于糖價上行起到抑制作用。操作上建議短線交易為主。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)供需偏緊帶動國內(nèi)期現(xiàn)貨價格走出相對獨立行情，內(nèi)外價差繼續(xù)擴大后持續(xù)高位震蕩。在這種情況下，外盤原糖期價及其對應(yīng)的進(jìn)口成本因素影響相對有限，更多應(yīng)關(guān)注國內(nèi)供需變動，如果供需未能得到改善，不排除內(nèi)外價差繼續(xù)擴大的可能性。

長期來看，東莞證券分析師魏紅梅表示，減產(chǎn)與去庫存將成為本年糖市的主旋律。目前五大主產(chǎn)國產(chǎn)量占全球58%，出口量占全球76%，對全球糖供應(yīng)有絕對影響力。受油價高漲、惡劣天氣、庫存堆積、國際糖價低迷等因素影響，減產(chǎn)與去庫存將貫穿2019/2020年榨季。在主產(chǎn)國減產(chǎn)預(yù)期下，下半年有望迎來國際糖周期反轉(zhuǎn)、糖價將重新出現(xiàn)上行的機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。