苯乙烯期貨上市首日穩(wěn)起步

9月26日，伴隨著一聲金鑼敲響，我國境內(nèi)第70個衍生品——苯乙烯期貨正式在大商所亮相。記者了解到，共有8000多個客戶參與了苯乙烯期貨首日交易，成交量10.18萬手（單邊，下同），成交額41.18億元，持倉量1.68萬手。苯乙烯期貨上市首日交易活躍，價格波動合理，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與交易，實現(xiàn)了平穩(wěn)起步的預(yù)期。

從價格走勢看，苯乙烯期貨6個合約的掛牌基準(zhǔn)價為8000元/噸，首日呈沖高回落態(tài)勢。其中，2005合約開盤后一度最高上沖至8160元/噸，漲幅2%，隨后振蕩回落至7983元/噸的日內(nèi)低點，最終報收8056元/噸。“苯乙烯上市首日運行總體平穩(wěn)，價格波幅基本在3%以內(nèi)，反映出期貨交易已趨于理性，也體現(xiàn)了交易所在制定基準(zhǔn)掛牌價時進行了充分的調(diào)查和研究。”中信期貨能化研究員顏鑫說，月間價差在開盤之初就呈現(xiàn)“近高遠低”形態(tài)，與基本面“現(xiàn)貨強、預(yù)期弱”的表現(xiàn)一致。另外，苯乙烯同時形成2004、2005兩個活躍合約，首日成交量分別為4.1萬手、5.7萬手，也從側(cè)面反映出投資者的成熟。

從市場結(jié)構(gòu)看，首日交易中法人客戶成交、持倉量占比分別為28%、67%，市場結(jié)構(gòu)接近成熟品種，尤其法人客戶持倉占比近七成，顯示了產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構(gòu)投資者對苯乙烯期貨的參與熱度。中化石化銷售公司、中基石化公司、南通化工輕工公司等產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)均參與首日交易。

對于為何參與苯乙烯期貨交易，中化石化銷售公司資源與貿(mào)易部副總經(jīng)理孫輝表示，公司目前貿(mào)易規(guī)模約60萬噸/年，是中化集團能源事業(yè)部重要組成部分。“眾所周知，苯乙烯價格波動大、‘魔性’十足?，F(xiàn)貨庫存和在途庫存存在風(fēng)險，在市場行情大幅波動時，需要運用衍生品工具來控制部分風(fēng)險。”

同樣參與了首日交易的南通化工輕工公司副總經(jīng)理周軍認(rèn)為，隨著恒力和浙江石化200噸裝置年底投產(chǎn)，明年苯乙烯國內(nèi)自給率會大幅度提高。上下游客戶有更多套保需求，需要利用期貨對沖風(fēng)險，現(xiàn)在上市苯乙烯期貨時機就很好。“去年公司每個月進口5萬—6萬噸苯乙烯，當(dāng)時價格波動很大。有了苯乙烯期貨，在類似情況下可能幾分鐘就能建立反向頭寸，把風(fēng)險規(guī)避掉。”他說。

相關(guān)市場人士表示，除了避險功能之外，企業(yè)還可以利用期貨價格信號靈活進行貿(mào)易定價，優(yōu)化現(xiàn)有的價格形成機制。從首日交易情況看，期貨價格信號功能初顯。“苯乙烯首日表現(xiàn)市場參與度偏高，成交量和持倉量穩(wěn)步提升，價格完全體現(xiàn)市場遠期供需格局，對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生指導(dǎo)作用，同時近遠月價差表現(xiàn)穩(wěn)定合理，體現(xiàn)苯乙烯期貨具備合理定價能力。”浙商期貨研究員汪文林表示。

盡管是剛上市的新品種，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對期貨工具并不陌生。上海賽科石化、南通化工輕工等生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)此前已經(jīng)參與到LLDPE、甲醇(2369,-20.00,-0.84%)等相關(guān)化工期貨的交易中，有的企業(yè)成為了交易所指定的化工期貨交割庫，在期現(xiàn)結(jié)合方面較為深入。以中化石化銷售公司為例，該公司長期在聚乙烯、聚丙烯、甲醇、乙二醇等品種進行了套期保值。

記者了解到，首單產(chǎn)業(yè)客戶為中基石化有限公司（下稱中基石化）。中基石化是中基寧波集團的控股子公司，長期從事聚乙烯、聚丙烯、甲醇、乙二醇、苯乙烯等化工大宗商品貿(mào)易，擁有穩(wěn)定的期貨交易團隊和豐富的期貨套期保值經(jīng)驗。

期貨日報記者第一時間聯(lián)系到中基石化聚苯乙烯產(chǎn)品經(jīng)理孫路，據(jù)介紹，該公司自2008年便開始參與期貨市場交易，并組建了專業(yè)的期貨團隊。隨著經(jīng)驗的不斷積累，公司的期現(xiàn)策略研究、風(fēng)控管理等日益成熟，目前，公司涉及的產(chǎn)品貿(mào)易基本均配合期貨進行風(fēng)險管理。“期貨已經(jīng)成為公司發(fā)展壯大的穩(wěn)定器和助推器。”孫路說，目前公司聚乙烯和聚丙烯的基差貿(mào)易已經(jīng)占到全部貿(mào)易量的一半以上，其他品種的期現(xiàn)結(jié)合操作也已經(jīng)是公司的基本經(jīng)營策略。

“在了解到大商所要上市苯乙烯期貨后，企業(yè)就開始積極籌備。我們一直從事苯乙烯貿(mào)易，與上下游企業(yè)有很多合作。近年苯乙烯價格波動較大，我們迫切需要期貨工具進行風(fēng)險管理。”孫路說，公司積極熟悉合約規(guī)則，設(shè)計套保方案，做好了9月26日上市當(dāng)日參與交易的準(zhǔn)備。

但成為首單產(chǎn)業(yè)企業(yè)成交客戶，對中基石化來說還是個意外。“我們對產(chǎn)業(yè)上下游的供需情況十分熟悉。早上，我們根據(jù)現(xiàn)貨成本，加上必要的利潤，計算出理想的賣出價格，便在盤面委托了。”孫路有些興奮地說。

孫路告訴記者，未來公司將在充分利用苯乙烯期貨管理自身現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險的同時，積極利用該工具服務(wù)上下游合作企業(yè)，通過開展基差貿(mào)易，讓更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)了解期貨、認(rèn)識期貨，學(xué)會期現(xiàn)“兩條腿”走路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。