苯乙烯期貨上市首日穩(wěn)起步

9月26日，伴隨著一聲金鑼敲響，我國(guó)境內(nèi)第70個(gè)衍生品——苯乙烯期貨正式在大商所亮相。記者了解到，共有8000多個(gè)客戶(hù)參與了苯乙烯期貨首日交易，成交量10.18萬(wàn)手（單邊，下同），成交額41.18億元，持倉(cāng)量1.68萬(wàn)手。苯乙烯期貨上市首日交易活躍，價(jià)格波動(dòng)合理，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)積極參與交易，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)起步的預(yù)期。

從價(jià)格走勢(shì)看，苯乙烯期貨6個(gè)合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為8000元/噸，首日呈沖高回落態(tài)勢(shì)。其中，2005合約開(kāi)盤(pán)后一度最高上沖至8160元/噸，漲幅2%，隨后振蕩回落至7983元/噸的日內(nèi)低點(diǎn)，最終報(bào)收8056元/噸。“苯乙烯上市首日運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格波幅基本在3%以?xún)?nèi)，反映出期貨交易已趨于理性，也體現(xiàn)了交易所在制定基準(zhǔn)掛牌價(jià)時(shí)進(jìn)行了充分的調(diào)查和研究。”中信期貨能化研究員顏鑫說(shuō)，月間價(jià)差在開(kāi)盤(pán)之初就呈現(xiàn)“近高遠(yuǎn)低”形態(tài)，與基本面“現(xiàn)貨強(qiáng)、預(yù)期弱”的表現(xiàn)一致。另外，苯乙烯同時(shí)形成2004、2005兩個(gè)活躍合約，首日成交量分別為4.1萬(wàn)手、5.7萬(wàn)手，也從側(cè)面反映出投資者的成熟。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，首日交易中法人客戶(hù)成交、持倉(cāng)量占比分別為28%、67%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)接近成熟品種，尤其法人客戶(hù)持倉(cāng)占比近七成，顯示了產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)苯乙烯期貨的參與熱度。中化石化銷(xiāo)售公司、中基石化公司、南通化工輕工公司等產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)均參與首日交易。

對(duì)于為何參與苯乙烯期貨交易，中化石化銷(xiāo)售公司資源與貿(mào)易部副總經(jīng)理孫輝表示，公司目前貿(mào)易規(guī)模約60萬(wàn)噸/年，是中化集團(tuán)能源事業(yè)部重要組成部分。“眾所周知，苯乙烯價(jià)格波動(dòng)大、‘魔性’十足?，F(xiàn)貨庫(kù)存和在途庫(kù)存存在風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)行情大幅波動(dòng)時(shí)，需要運(yùn)用衍生品工具來(lái)控制部分風(fēng)險(xiǎn)。”

同樣參與了首日交易的南通化工輕工公司副總經(jīng)理周軍認(rèn)為，隨著恒力和浙江石化200噸裝置年底投產(chǎn)，明年苯乙烯國(guó)內(nèi)自給率會(huì)大幅度提高。上下游客戶(hù)有更多套保需求，需要利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在上市苯乙烯期貨時(shí)機(jī)就很好。“去年公司每個(gè)月進(jìn)口5萬(wàn)—6萬(wàn)噸苯乙烯，當(dāng)時(shí)價(jià)格波動(dòng)很大。有了苯乙烯期貨，在類(lèi)似情況下可能幾分鐘就能建立反向頭寸，把風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉。”他說(shuō)。

相關(guān)市場(chǎng)人士表示，除了避險(xiǎn)功能之外，企業(yè)還可以利用期貨價(jià)格信號(hào)靈活進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)，優(yōu)化現(xiàn)有的價(jià)格形成機(jī)制。從首日交易情況看，期貨價(jià)格信號(hào)功能初顯。“苯乙烯首日表現(xiàn)市場(chǎng)參與度偏高，成交量和持倉(cāng)量穩(wěn)步提升，價(jià)格完全體現(xiàn)市場(chǎng)遠(yuǎn)期供需格局，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生指導(dǎo)作用，同時(shí)近遠(yuǎn)月價(jià)差表現(xiàn)穩(wěn)定合理，體現(xiàn)苯乙烯期貨具備合理定價(jià)能力。”浙商期貨研究員汪文林表示。

盡管是剛上市的新品種，但產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)期貨工具并不陌生。上海賽科石化、南通化工輕工等生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)此前已經(jīng)參與到LLDPE、甲醇(2369,-20.00,-0.84%)等相關(guān)化工期貨的交易中，有的企業(yè)成為了交易所指定的化工期貨交割庫(kù)，在期現(xiàn)結(jié)合方面較為深入。以中化石化銷(xiāo)售公司為例，該公司長(zhǎng)期在聚乙烯、聚丙烯、甲醇、乙二醇等品種進(jìn)行了套期保值。

記者了解到，首單產(chǎn)業(yè)客戶(hù)為中基石化有限公司（下稱(chēng)中基石化）。中基石化是中基寧波集團(tuán)的控股子公司，長(zhǎng)期從事聚乙烯、聚丙烯、甲醇、乙二醇、苯乙烯等化工大宗商品貿(mào)易，擁有穩(wěn)定的期貨交易團(tuán)隊(duì)和豐富的期貨套期保值經(jīng)驗(yàn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者第一時(shí)間聯(lián)系到中基石化聚苯乙烯產(chǎn)品經(jīng)理孫路，據(jù)介紹，該公司自2008年便開(kāi)始參與期貨市場(chǎng)交易，并組建了專(zhuān)業(yè)的期貨團(tuán)隊(duì)。隨著經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，公司的期現(xiàn)策略研究、風(fēng)控管理等日益成熟，目前，公司涉及的產(chǎn)品貿(mào)易基本均配合期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。“期貨已經(jīng)成為公司發(fā)展壯大的穩(wěn)定器和助推器。”孫路說(shuō)，目前公司聚乙烯和聚丙烯的基差貿(mào)易已經(jīng)占到全部貿(mào)易量的一半以上，其他品種的期現(xiàn)結(jié)合操作也已經(jīng)是公司的基本經(jīng)營(yíng)策略。

“在了解到大商所要上市苯乙烯期貨后，企業(yè)就開(kāi)始積極籌備。我們一直從事苯乙烯貿(mào)易，與上下游企業(yè)有很多合作。近年苯乙烯價(jià)格波動(dòng)較大，我們迫切需要期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。”孫路說(shuō)，公司積極熟悉合約規(guī)則，設(shè)計(jì)套保方案，做好了9月26日上市當(dāng)日參與交易的準(zhǔn)備。

但成為首單產(chǎn)業(yè)企業(yè)成交客戶(hù)，對(duì)中基石化來(lái)說(shuō)還是個(gè)意外。“我們對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游的供需情況十分熟悉。早上，我們根據(jù)現(xiàn)貨成本，加上必要的利潤(rùn)，計(jì)算出理想的賣(mài)出價(jià)格，便在盤(pán)面委托了。”孫路有些興奮地說(shuō)。

孫路告訴記者，未來(lái)公司將在充分利用苯乙烯期貨管理自身現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，積極利用該工具服務(wù)上下游合作企業(yè)，通過(guò)開(kāi)展基差貿(mào)易，讓更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)了解期貨、認(rèn)識(shí)期貨，學(xué)會(huì)期現(xiàn)“兩條腿”走路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。