原油轉頭之路仍不平坦

本周，國際原油一改近半個月以來的弱勢，展開反彈。周初，受沙特穩(wěn)定市場的聲明以及土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機的消息刺激，原油一度大漲3%，帶領全球商品出現(xiàn)一波“普漲”行情。隨后周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周EIA原油庫存增加96.1萬桶，已是連續(xù)第九周增長，低于預期的增加100萬桶，高于此前一周的25.2萬桶。此外，本周原油鉆井平臺數(shù)下降9個，至五年新低。

目前，土俄沖突減緩，截至記者發(fā)稿，原油在3天反彈之后也有所回落。此外，從分時走勢可以看出，當前空頭力量依然較大，原油反彈過程顯得異常艱難。

魯證期貨原油分析師閆文廣對期貨日報記者表示，雖然美國的原油產(chǎn)量已有所下降，但最近這種下降趨勢已經(jīng)放緩，全球原油供應過剩以及庫存高企的局面仍未改變，且美聯(lián)儲加息之前美元很可能會一直保持強勢。

實際上，在原油市場中，關于中東地緣政治的炒作從未斷絕，從年初沙特與也門反政府軍之間的爭斗到俄羅斯攻打烏克蘭，再到俄、法兩國出兵敘利亞，地緣政治的炒作可以階段性的推高油價，但其總體的趨勢很少因此而改變。

“土俄‘擦槍走火’為國際原油反彈提供了一個契機。”申銀萬國期貨原油分析師王笑說，此前沙特表示會出手穩(wěn)定國際原油價格，國際油價應聲拉漲，但沙特的口號其實相當空洞。他解釋說，此前OPEC的報告中一再表示，由于非OPEC國家的原油減產(chǎn)，國際原油將不會繼續(xù)過剩，那么OPEC的產(chǎn)量也就可以順理成章地繼續(xù)保持高位，因此12月4日的OPEC維也納峰會不減產(chǎn)的可能性仍然很大，很難推斷沙特會以何種方式穩(wěn)定油價。

“若下周OPEC會議維持高產(chǎn)量目標不變，將無助于緩和當前油市供過于求的形勢，增加油價下行壓力，讓本周的反彈成為曇花一現(xiàn)。”王笑說。

自2014年夏天以來，原油價格仿佛走上了一條下行的“不歸路”，一度觸及此前金融危機中所創(chuàng)下的低點。不少市場人士認為，如果主要產(chǎn)油國尤其是沙特阿拉伯等OPEC成員國不扭轉其“不減產(chǎn)”的策略，未來原油價格仍將保持在低位。委內瑞拉也一度警告稱，除非OPEC采取行動，否則原油價格可能會跌至25美元/桶。

“如果拋開OPEC的干預預期以及地緣政治因素，供需面的變化其實是支持市場階段性反彈的。”閆文廣表示，受低油價的影響，全球原油供應增長出現(xiàn)停滯，而原油的需求增長依然較好。預計今年年末到明年一季度期間，全球原油供應過剩量將會下滑甚至供需趨于平衡，全球原油庫存的增長勢頭會告一段落。另外隨著北半球逐漸進入寒冬，極端天氣的產(chǎn)生也會給市場帶來一定的做多炒作機會。

不過，對于原油本輪反彈的高度，市場依然不看好。閆文廣表示，高庫存的消化畢竟需要時間，加上明年二季度伊朗原油重返市場的預期，WTI原油反彈高位預計在50—55美元/桶之間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。