鄭商所修訂強麥期貨規(guī)則

近年來，隨著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整和小麥育種水平的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)強麥種植面積持續(xù)擴(kuò)大，質(zhì)量有所提升，強麥期貨原交割標(biāo)準(zhǔn)中的基準(zhǔn)品標(biāo)的物已由強筋小麥向中強筋小麥偏移，原規(guī)則已不能滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值的需要。

針對以上情況，鄭商所從交割標(biāo)準(zhǔn)、交割流程等方面對強麥期貨規(guī)則進(jìn)行了修訂。修訂后的強麥期貨交割標(biāo)準(zhǔn)定位更加清晰，交割流程更加順暢，“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”原則更好得到體現(xiàn)，有助于強麥期貨功能進(jìn)一步發(fā)揮。

問：本次強麥期貨規(guī)則修訂主要涉及哪些方面？

答：本次修訂主要內(nèi)容為：一是完善交割標(biāo)準(zhǔn)，提高基準(zhǔn)品部分指標(biāo)要求、依據(jù)現(xiàn)貨市場品種結(jié)構(gòu)及價差設(shè)置替代交割品和升貼水幅度、增加純度指標(biāo)并制定檢驗機制；二是調(diào)整交割方式和流程，將倉庫交割改為車（船）板交割，并創(chuàng)新性加入交割預(yù)報機制；三是收嚴(yán)限倉標(biāo)準(zhǔn)。

問：強麥期貨基準(zhǔn)品如何定位？

答：根據(jù)現(xiàn)貨行業(yè)內(nèi)對強筋小麥的普遍看法以及《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)小麥品種品質(zhì)分類》（GB/T17320-2013）中相應(yīng)的解釋，強筋小麥?zhǔn)桥呷闉橛操|(zhì)，小麥粉筋力強，適用于制作面包或者配麥?zhǔn)褂玫膶Ｓ眯←?。強麥期貨基?zhǔn)品大致對應(yīng)現(xiàn)貨市場中的二類強麥，代表品種為鄭麥366和藁優(yōu)2018。

問：強麥期貨基準(zhǔn)交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了哪些變化？

答：基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)小麥》（GB1351-2008）的三等及以上小麥，容重≥770g/L，不完善粒中霉變粒≤2.0%，300s≤降落數(shù)值≤550s，純度≥80%；內(nèi)在品質(zhì)指標(biāo)穩(wěn)定時間≥12分鐘、濕面筋≥31%、拉伸面積（135min）≥110cm²。此次修訂增加了純度指標(biāo)，修訂后的強麥基準(zhǔn)交割品較此前濕面筋、拉伸面積、面團(tuán)穩(wěn)定時間要求有所提高。

問：強麥期貨替代品交割的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了哪些變化？相應(yīng)的升貼水如何調(diào)整？

答：新的交割標(biāo)準(zhǔn)刪除原四等品（貼水260元品級），僅保留一檔升水品和一檔貼水品，更加簡單明了。指標(biāo)方面，內(nèi)在品質(zhì)指標(biāo)穩(wěn)定時間≥8分鐘、濕面筋≥29%、拉伸面積（135min）≥90cm2，但不滿足基準(zhǔn)交割品及以上等級要求的，可作為貼水品替代交割；穩(wěn)定時間≥16分鐘、濕面筋≥32%、拉伸面積（135min）≥140cm2的可作為升水品替代交割。升貼水以交易所公告為準(zhǔn)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)為升水品升水80元/噸，貼水品貼水180元/噸。

問：強麥期貨使用車（船）板交割有何考慮？具體有何調(diào)整？

答：根據(jù)新修改的規(guī)則，強麥期貨交割方式改為車（船）板交割，一是交割環(huán)節(jié)買賣雙方可以直接對接，不存在第三方，在貨物質(zhì)量產(chǎn)生爭議時利于責(zé)任認(rèn)定，使交割流程更加順暢；二是規(guī)定交割環(huán)節(jié)質(zhì)檢機構(gòu)只進(jìn)行一次檢驗，規(guī)避了倉庫模式下由于復(fù)檢誤差產(chǎn)生爭議的可能性。

此次修改在沿用現(xiàn)有車（船）板交割模式的基礎(chǔ)上，依據(jù)強麥現(xiàn)貨貿(mào)易模式和品種特性對部分流程進(jìn)行了調(diào)整：一是增加交割預(yù)報環(huán)節(jié)。賣方在向車（船）板服務(wù)機構(gòu)發(fā)貨前，應(yīng)向服務(wù)機構(gòu)進(jìn)行交割預(yù)報；二是交割貨物必須入庫。由于強麥內(nèi)在指標(biāo)較多，檢驗時間較長，因此規(guī)定交割貨物到達(dá)交割計價點后必須入庫。

問：設(shè)置交割預(yù)報目的？

答：強麥交割方式改為車（船）板交割后，臨近交割月的可供交割量無法通過倉單體現(xiàn)。設(shè)置交割預(yù)報有利于市場參與各方對可供交割貨物進(jìn)行預(yù)判，能夠使產(chǎn)業(yè)客戶更好地安排生產(chǎn)經(jīng)營和制定套期保值計劃。

問：關(guān)于純度檢驗標(biāo)準(zhǔn)如何設(shè)定？

答：一方面，強麥在面粉加工中主要用作配麥?zhǔn)褂?，這對品種純度有一定要求，純度過低面粉企業(yè)在加工中無法再次配比；另一方面，強麥屬于大宗原糧，在生產(chǎn)、運輸和存儲環(huán)節(jié)可能會產(chǎn)生非人為的混雜現(xiàn)象，因此，在滿足加工需求的前提下，不宜要求純度過高，避免增加交割難度。綜合上述情況，經(jīng)過征詢市場各方意見以及總結(jié)前期交割經(jīng)驗，擬在交割標(biāo)準(zhǔn)中增加品種純度指標(biāo)，設(shè)定為80%。此外，在品種純度的檢驗方法上，綜合考慮現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣和期貨可操作性，由強麥品種純度鑒定工作小組進(jìn)行鑒定，工作小組成員由車船板服務(wù)機構(gòu)檢驗人員和業(yè)內(nèi)專家構(gòu)成，交易所組織開展純度鑒定時從備選成員中隨機選取7人組成工作小組，超過半數(shù)認(rèn)定純度達(dá)標(biāo)即為純度合格。

問：強麥期貨的限倉標(biāo)準(zhǔn)如何調(diào)整？

答：采用車（船）板交割后不存在倉庫倉單，雖然客觀上市場中的可供交割量沒有變化，但是規(guī)則修訂后市場需要適應(yīng)期。為保證強麥期貨穩(wěn)起步，擬收嚴(yán)強麥限倉標(biāo)準(zhǔn)，將非期貨公司會員和客戶一般月份限倉由2500手調(diào)整為1000手，將交割月前一周期的限倉由1000手調(diào)整為300手，將非期貨公司會員和客戶交割月的限倉由300手調(diào)整為100手。

問：本次強麥期貨規(guī)則修訂的生效時間？

答：關(guān)于強麥期貨限倉標(biāo)準(zhǔn)的修訂自規(guī)則修訂公告發(fā)布之日（2019年9月24日）起施行，其他修訂自強麥期貨2003合約起施行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。