建材周評(píng)：市場(chǎng)成交不佳，商家心理弱勢(shì)（10.21-10.25）

 　　五、原料成本 　　◆鋼坯：本周唐山鋼坯價(jià)格先跌后漲，整體成交逐漸好轉(zhuǎn)，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報(bào)3350元/噸，含稅出廠。本周鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，后期貿(mào)易商不僅能出清資源還能加價(jià)10元，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨隨著期貨翻紅后價(jià)格上調(diào)，成交表現(xiàn)一般。據(jù)悉本地軋鋼廠已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，下游廠商購(gòu)買(mǎi)坯料增多，加之期貨走高后帶動(dòng)商家操作情緒，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)暖，打破供需雙弱局面，據(jù)統(tǒng)計(jì)唐山鋼坯總庫(kù)存14.68萬(wàn)噸，較上周減少1.5萬(wàn)噸，庫(kù)存雖然下降緩慢，但好在庫(kù)存本身偏低，貿(mào)易商操作較為靈活，下周正值月底，鋼企面臨還貸壓力，且市場(chǎng)目前對(duì)高位資源已經(jīng)有排斥現(xiàn)象，廠商不乏會(huì)有讓利走貨操作，但考慮下游軋鋼廠正常生產(chǎn)后，鋼坯需求陸續(xù)增加，利好因素或提振商家挺價(jià)情緒，故預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格下跌幅度有限。 　　◆鐵礦石：本周鐵礦石市場(chǎng)漲跌穩(wěn)互現(xiàn)。普指圍繞85美金震蕩，河北多地受限產(chǎn)影響，導(dǎo)致鋼廠需求疲軟，盡管當(dāng)下鋼廠庫(kù)存處于偏低的狀態(tài)，但鑒于鋼材前景不明，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿偏低。唐山霧霾加重，曹妃甸港從上周五開(kāi)始到22日，禁止集疏港，導(dǎo)致唐山港口成交稀少。鋼廠一方面保持低鐵礦庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，另一方面，鋼廠采購(gòu)詢盤(pán)目標(biāo)也放在了污染較小的鐵礦品種上，如塊礦因?yàn)橄蕻a(chǎn)的問(wèn)題，需求比較穩(wěn)定，高爐占比也是在不斷提升的；而低鋁球團(tuán)相對(duì)一般球團(tuán)需要要更好一些，畢竟環(huán)保需要。到貨方面，上周北方六港鐵礦石合計(jì)到港1147.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.35%，同比增加54.64%。分品種看，卡粉PB到港最多，合計(jì)超過(guò)270萬(wàn)噸；其次是超特混合，合計(jì)114萬(wàn)噸；到港最少的是紐曼金步巴，合計(jì)58萬(wàn)噸。六港庫(kù)存中低品粉庫(kù)存同比消化加速，其余中高品庫(kù)存繼續(xù)增加。總體看，整個(gè)礦石市場(chǎng)都在等待采暖季政策落地，礦商此階段也抱著寧可不掙錢(qián)也不虧錢(qián)的心態(tài)觀望著，鋼廠也延緩了補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存有繼續(xù)累庫(kù)的空間。國(guó)產(chǎn)礦方面，外礦價(jià)格趨弱，商家心態(tài)悲觀，唐山執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化限產(chǎn)減排管控措施的通知》對(duì)燒結(jié)全停，運(yùn)輸管控只允許國(guó)五及以上車輛運(yùn)輸。而成品的反彈也只是曇花一現(xiàn)，鋼企壓價(jià)的步伐不斷加緊，近期遷安多家鋼企像約好了一樣紛紛降價(jià)至890附近，因?yàn)檫@是貿(mào)易商可以接收的最低范圍內(nèi)，市場(chǎng)整體彌漫看空氣氛，周內(nèi)多家大礦下調(diào)，如安徽五礦下調(diào)32元、山東大礦下調(diào)40、山西寶山下調(diào)30元、海南礦業(yè)下調(diào)42元。部分地區(qū)甚至鋼廠聯(lián)合下壓30，并預(yù)測(cè)山西代縣鐵粉在月底將壓至550-560，連帶球團(tuán)價(jià)格也下調(diào)了30元。而東北市場(chǎng)這次卻一反常態(tài)，遼東市場(chǎng)本該周初就調(diào)價(jià)，但是受周邊環(huán)保嚴(yán)厲影響，部分商家去本地采購(gòu)，造成鋼企壓價(jià)困難，還好鋼企庫(kù)存充裕，多半會(huì)到月底再進(jìn)行打壓。預(yù)計(jì)下周國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)維持偏弱運(yùn)行。 　　◆廢鋼：本周廢鋼多偏弱調(diào)整，但有止跌回漲的趨勢(shì)。上周因北方環(huán)保政策不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)供需兩弱十分明顯，鋼企利潤(rùn)被再次壓縮，對(duì)廢鋼支撐動(dòng)力不足，多地市場(chǎng)連續(xù)跌價(jià)，不少鋼企跌幅過(guò)百。然而，進(jìn)入10月下旬，天氣漸冷，不少鋼廠開(kāi)始考慮提前冬儲(chǔ)備庫(kù)，廢鋼需求開(kāi)始增加，再加上之前跌幅過(guò)大，商家不愿意出貨，鋼廠到貨日益減少。另外此前無(wú)錫超載斷橋事件的影響開(kāi)始發(fā)酵，各地運(yùn)費(fèi)水漲船高，這也是廢鋼到貨偏低的原因之一。所以觸底反彈也是意料之中，據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，24日全國(guó)鋼廠報(bào)價(jià)9漲4跌，這是近期報(bào)價(jià)中，首次漲價(jià)數(shù)量超過(guò)跌價(jià)。當(dāng)然，鋼廠最在乎的還是利潤(rùn)，考慮到眼下成品材仍處弱勢(shì)，預(yù)測(cè)即使回暖，幅度也不會(huì)太大，下周多穩(wěn)中調(diào)整為主。 　　六、行情預(yù)判 　　我們預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)走勢(shì)依然為兩頭高中間低的走勢(shì)，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、進(jìn)入十月下旬，下游需求表現(xiàn)尚可，使得本周社會(huì)庫(kù)存壓力進(jìn)一步釋放；2、結(jié)合往年同期以及基本面情況綜合分析，當(dāng)前鋼價(jià)估值中性偏低；3、本周產(chǎn)量略有減少，周度產(chǎn)量已回到國(guó)慶節(jié)前水平，在短流程鋼廠成本端附近，料階段供給壓力總體有限；（二）、從利空角度而言：1、四季度宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，下游地產(chǎn)的核心數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落；2、近期北方地區(qū)的氣溫開(kāi)始下降，這將使現(xiàn)貨市場(chǎng)需求面臨較嚴(yán)峻的考驗(yàn)；3、在假設(shè)供給恒定的情況下，需求的季節(jié)性滑坡將使得供給被動(dòng)趨強(qiáng)，庫(kù)存將逐步積累；4、期貨2001合約走勢(shì)偏空，短期雖偶有反彈，但現(xiàn)貨市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒主導(dǎo)。因此，我們綜合分析后，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或?yàn)閮深^高中間低的走勢(shì)，總的反彈額度介于10-70元/噸不等。 　　七、產(chǎn)業(yè)信息 　　◆鋼材產(chǎn)量：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年9月份，我國(guó)鋼筋產(chǎn)量為2127.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少63.60萬(wàn)噸，降幅為2.90%；同比增長(zhǎng)11.6%，1-9月累計(jì)產(chǎn)量為18531.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.3%。9月份，我國(guó)中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1316.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.1%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為11418.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%。 　　◆行業(yè)現(xiàn)狀：10月23日，工業(yè)和信息化部網(wǎng)站公布了鋼鐵行業(yè)前三季度運(yùn)行情況，今年前三季度，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體保持了比較平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但存在產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，利潤(rùn)大幅下滑等問(wèn)題，需要引起高度重視。鋼鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。前三季度全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6.12億噸、7.48億噸、9.09億噸，同比分別增長(zhǎng)6.3%、8.4%和10.6%。1月-8月，我國(guó)鋼鐵工業(yè)營(yíng)業(yè)收入5.58萬(wàn)億元，雖然同比增長(zhǎng)8.9%，但實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2259.9億元，同比下降24.7%，行業(yè)利潤(rùn)率為4.05%，同比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月-8月90家重點(diǎn)大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1369億元，同比下降29.0%。 　　八、下游基建 　　基建領(lǐng)域：加大專項(xiàng)債發(fā)行效果顯現(xiàn)，三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速逐月回升。近期新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)釋放，“寬財(cái)政+穩(wěn)貨幣”組合拳在四季度將持續(xù)發(fā)力，近期從國(guó)務(wù)院到相關(guān)部委，再到各省區(qū)均釋放出把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置的信號(hào)。在前三季度逆周期調(diào)節(jié)政策效果已開(kāi)始顯現(xiàn)的基礎(chǔ)上，四季度逆周期還會(huì)強(qiáng)化，一攬子全面沖刺穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措將出。財(cái)政政策方面，減稅降費(fèi)和專項(xiàng)債等加碼發(fā)力成關(guān)鍵抓手；貨幣政策方面，穩(wěn)健基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，將加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，未來(lái)政策著力重點(diǎn)將是疏通貨幣政策傳導(dǎo)，更多的運(yùn)用市場(chǎng)化改革的方式來(lái)促實(shí)體融資成本降低，部分人士認(rèn)為下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率存在一定空間。發(fā)改委發(fā)言人本周表示，2019-2020年擬推動(dòng)實(shí)施一批鐵路專用線項(xiàng)目，總投資約1200億元。另外，軌道交通產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)“新藍(lán)海”。隨著氣溫的降低，鋼材需求淡季即將來(lái)臨，不過(guò)，基建“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的持續(xù)發(fā)力，對(duì)螺線等相關(guān)需求仍形成利好。
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