11月8日熱軋板卷周評：基本面繼續(xù)維持，出庫大于入庫，市場售價難跌，觀望情緒猶存

【滬津粵地區(qū)概要】

華東市場方面：本周上海熱軋市場價格小幅上漲，現(xiàn)1500mm普碳鋼卷主流報價3520-3530元/噸，1800mm寬卷主流報價在3680-3720元/噸。低合金1500mm主流報價3730-3750元/噸，1800mm低合金報價3810-3840元/噸。本周黑色商品期貨市場沖高回落，上海地區(qū)熱軋現(xiàn)貨價格偏強震蕩，周初價格開盤平穩(wěn)，周中盤面發(fā)力向上，帶動現(xiàn)貨價格走強，成交也開始活躍，周尾盤面上升乏力開始走弱，但由于市場資源不多，商家?guī)齑鎵毫Σ淮螅疽膊辉高^低出售，導致現(xiàn)貨價格變動不大，僅小幅下降10-20元/噸，目前商家手中資源與市場價格趨近，降價出售將陷入倒掛狀態(tài)，且到貨成本依然偏高，短期很難以售價補進資源。從區(qū)域價差來看，華東3520-3530元/噸，華南3640-3650元/噸，華北3570-3580元/噸，華東依然處于價格洼地，華北地區(qū)就地消化或發(fā)華南優(yōu)勢均比華東明顯。綜合來看，目前需求表現(xiàn)良好，庫存穩(wěn)定消化，市場資源壓力不大，但隨著鋼廠集中復產(chǎn)，后期供給壓力加大。預計下周熱軋板卷價格或將震蕩偏弱運行。

華南市場方面：本周廣州市場熱卷價格震蕩上行。目前主導鋼廠4.75mm以上普卷價格在3650-3660元/噸，2.75mm卷價格在3680-3710元/噸之間，與上海價差120元/噸，與天津價差70元/噸。本周樂從熱卷先漲后跌，周環(huán)比上漲20元/噸。供給方面，11月鋼廠到貨量減少，市場上薄卷與厚卷資源緊俏，近日部分普卷規(guī)格也開始缺貨，低合金資源減量明顯。據(jù)了解目前港口運輸逐漸放松，碼頭壓貨船只數(shù)大幅減少，樂從熱卷庫存現(xiàn)為47.8萬噸左右，周環(huán)比下降約4萬噸，繼續(xù)維持較快去化速度。需求方面，由于近期市場資源減少，下游和終端拿貨備貨積極性提升，加之幾家鋼管廠近期接單量上升，對熱卷的需求明顯提高，這也是庫存能較快去化的原因之一。成交方面，本周大戶日均成交在800噸左右，中戶日均成交在500噸左右，出貨量整體高位運行。心態(tài)方面，本周期貨不斷反彈，現(xiàn)貨基本面向好，商家前期悲觀心態(tài)有所修復，但由于12月到的期貨價格較低，市場心態(tài)仍偏謹慎，價格易跌難漲。綜上，下周樂從熱卷價格或震蕩運行。

華北市場方面：本周京津冀地區(qū)的熱軋市場呈現(xiàn)漲跌互相趨勢，大部分地區(qū)較前一周上漲20-30元/噸，石家莊地區(qū)小幅下跌10元/噸。截止本周五，大部分地區(qū)價格在3580-3600元/噸左右，石家莊價格稍高，在3630元/噸。本周主要是受期貨、外圍市場價格上漲帶動，加之現(xiàn)貨市場資源偏緊，價格低位運行較久等因素支撐，現(xiàn)貨市場價格紛紛上漲，幅度不一。價格上漲后，市場成交一般，高位成交偏少，主要成交仍集中在偏低水平。周末期，期貨再次走弱，現(xiàn)貨市場也再次順勢下行，部分區(qū)域價格下跌20元/噸。本周京津冀地區(qū)熱軋庫存整體繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，目前市場總庫存21.93萬噸，較上周下降3.42萬噸。鋼廠方面，鋼廠目前多正常生產(chǎn)，本周產(chǎn)量及開工率繼續(xù)上升。綜合來看，供應端持續(xù)高位，雖然近期降庫較為明顯，但市場心態(tài)仍相對悲觀，預計短期內(nèi)京津冀地區(qū)的熱卷市場會繼續(xù)震蕩運行。

【指數(shù)方面】

11月8日Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)138.29上周上升0.59%，較上月下降1.52%，與去年同期相比下降13.32%；國內(nèi)扁平材指數(shù)為118.91，較上周上升0.3%，較上月下降1.82%，與去年同期相比下降10.72%；熱卷指數(shù)為129.23，較上周上升0.47%，較上月下降1.96%，與去年同期相比下降10.58%。

【價格方面】

熱軋板卷：本周國內(nèi)熱軋板卷市場價格小幅上漲。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為3720元/噸，較上周上漲13元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為3663元/噸，較上周上漲14元/噸。

【庫存方面】

表1：全國主要區(qū)域熱卷庫存變化(2018.11.1-2019.11.8）

從各區(qū)域的庫存數(shù)據(jù)看，庫存下降最多的城市是華南地區(qū)，較上周下降4.3萬噸。

【趨勢分析與建議】

本周市場價格上沖乏力，對于后期的風險預期依然存在，上游基本面呈現(xiàn)供增需增的局面，短期支撐力度尚可。不過從趨勢角度看，風險在鋼廠端逐步體現(xiàn)。鋼廠近期依然在盡力售賣后期資源，因此對于價格而言難以大幅回升。從市場庫存角度看，庫存雖在減少，但運輸問題導致隱形庫存難以解決。就后期看，資源并沒有減少，只是在時間的問題上有所延后。因此后期看，風險依然維持，隨著產(chǎn)量到高位，需求爆發(fā)力度減弱，供需仍將會逐步失衡，對價格起到承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。