天膠倉單壓力集中釋放

隨著11月25日老倉單集中注銷，多頭力量有所減弱，滬膠價(jià)格也連續(xù)回調(diào)。截至12月4日收盤，主力合約RU2005收于12860元/噸。

車市“寒冬”尚未離去

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為229.5萬輛和228.4萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%和0.6%，同比下降1.7%和4.0%，同比降幅分別收窄4.5個(gè)百分點(diǎn)和1.2個(gè)百分點(diǎn)；1—10月，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為2044萬輛和2065.2萬輛，同比下降10.4%和9.7%，降幅較1—9月分別收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新周度報(bào)告顯示，11月第三周，國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)零售銷量為日均4.9萬輛，同比下降19%，降幅高于2018年同期，與2019年10月第三周持平；11月前三周，乘用車市場(chǎng)總體零售銷量為日均4.1萬輛，同比下降15%，降幅與2019年10月前三周持平，好于2018年同期水平。國(guó)內(nèi)車市有所好轉(zhuǎn)，但“寒冬”尚未離去。

老膠倉單集中注銷

根據(jù)上期所交割細(xì)則，國(guó)產(chǎn)天然橡膠（SCR?WF）在庫交割的有效期限為生產(chǎn)年份第二年的最后一個(gè)交割月份，超過期限的將轉(zhuǎn)作現(xiàn)貨，即每年的11月合約進(jìn)入交割之后，前一年生產(chǎn)的已經(jīng)入庫的天然橡膠倉單將被集中注銷流入現(xiàn)貨市場(chǎng)。2019年，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱天氣，新膠產(chǎn)出受到影響，1—7月，國(guó)內(nèi)天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量為30.69萬噸，較2018年同期下降3.47萬噸，為2012年以來最低。新膠產(chǎn)出減少使得2019年上期所天然橡膠新注冊(cè)倉單偏少，倉單庫存長(zhǎng)期維持在42萬噸左右水平，根據(jù)交易所在11月初公布的數(shù)據(jù)，將有32萬噸左右的老膠倉單被集中注銷，占11月初倉單庫存的76%左右。11月25日，老膠倉單注銷成為既定事實(shí)，當(dāng)日有295200噸倉單庫存流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，倉單庫存也下降至165740噸，為近5年來倉單注銷后次低水平。截至12月3日，上期所天然橡膠倉單庫存為159710噸，較2018年同期下降129360噸。老膠倉單集中注銷，且注銷量遠(yuǎn)超歷年水平，倉單壓力集中釋放，滬膠具備上漲基礎(chǔ)。

綜合來看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，以及倉單庫存壓力得到釋放對(duì)膠價(jià)形成一定提振，但需求端疲弱仍將制約膠價(jià)上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬膠將寬幅振蕩，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。