紅棗短期企穩(wěn)運行

紅棗期價在春節(jié)假期后經(jīng)歷了先抑后揚的過程。節(jié)后首個交易日，主力2005合約下跌4.8%，收于10105元/噸，盤中最低觸及9910元/噸，持倉量較節(jié)前增長6.5%，成交量較節(jié)前增長331.8%。第二個交易日低開之后，紅棗期價逐步反彈。截至2月11日，較節(jié)前的跌幅已經(jīng)縮小到2.1%。本文回溯了春節(jié)之后紅棗期價波動原因，并試圖預測短期運行方向。

目前現(xiàn)貨市場處于淡季

紅棗消費旺盛期是秋冬兩季和重大節(jié)日前，季節(jié)性旺季在11月至次年2月，節(jié)日性旺季在春節(jié)、中秋節(jié)、國慶節(jié)、端午節(jié)前夕。紅棗紅紅火火的象征意義得到居民喜愛，作為滋補食品、送禮佳品，紅棗在春節(jié)前成交火爆、價格堅挺。春節(jié)后到端午前，處于消費淡季，現(xiàn)貨價格一般小幅回落。眼下，屬于季節(jié)性淡季，量價略顯低迷。從期貨市場不同月份合約的表現(xiàn)，也能窺得淡旺季差異。2005、2007、2009合約走勢一致，表現(xiàn)略強的當屬2012合約，此為2020年秋季的新棗合約，截至2月11日，其僅較節(jié)前下跌1.2%。

延遲復工對粗加工的影響忽略不計

往年，通貨的加工主要集中于紅棗下樹后的一兩個月。這個環(huán)節(jié)屬于粗加工，占紅棗各類加工量的90%以上。通貨經(jīng)粗加工后，被分為各種等級，進入貿(mào)易、消費、儲存環(huán)節(jié)。因此，盡管現(xiàn)階段企業(yè)復工緩慢，但對紅棗加工的影響較小，并不會削減可供交割的紅棗等級品注冊成倉單。截至2月11日，紅棗倉單為350張，有效預報為189張，合計539張，而節(jié)前的1月23日，紅棗倉單為272張，有效預報為267張，合計539張。紅棗倉單的增加主要來自有效預報的轉換，其中滄州好想你庫增倉67張，滄州盛源庫倉單增倉11張。

居民消費預期逐漸轉好

實際上，除了短暫交投停滯，紅棗期價的下跌更受“居民直接消費品銷量下滑”的主導。農(nóng)產(chǎn)品板塊中，居民直接消費品主要包括植物油、雞蛋、蘋果、紅棗。2月11日主力收盤價與1月23日相比，植物油板塊中，棕櫚油下跌6.63%、豆油下跌5.34%、菜油上漲1.78%。同時，雞蛋下跌3.27%，蘋果下跌5.61%，紅棗下跌2.12%。菜油受菜籽進口受阻與省級應急儲備采購影響出現(xiàn)逆板塊上漲，其余“居民直接消費型”產(chǎn)品均顯著下跌。

受疫情的影響，各地紅棗現(xiàn)貨市場推遲開市。廠商與貿(mào)易商延遲開工，即便開工也成交清淡。道路管控對貿(mào)易構成阻礙，貿(mào)易商節(jié)后更多是按需補貨，部分電商有少量發(fā)貨現(xiàn)象。但是，2月10日，圓通、申通、中通、韻達、百世等快遞宣布全面復工，彌補了春節(jié)期間僅順豐、郵政EMS等運力不足的情況，這加速了紅棗加工品電商渠道走貨的恢復。

總的來說，除了需要注意現(xiàn)貨市場提供的指導意義，投資者也需關注農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中居民直接消費品種的投資情緒，待消費清淡的利空消化后，消費品價格或出現(xiàn)恢復性反彈。短期內(nèi)，紅棗2005合約將在10000—10700元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩?？缭陆Y構上，因2009合約有中秋節(jié)消費題材的提振，其將強于2005合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。