產(chǎn)業(yè)大變革中尋找新機(jī)遇 沃爾沃欲借道吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)上市

沃爾沃汽車(chē)日前宣布，與吉利汽車(chē)正在籌劃業(yè)務(wù)整合，將組建一家全球企業(yè)集團(tuán)。

分析人士指出，重組有利于沃爾沃控制成本結(jié)構(gòu)，提升盈利能力；同時(shí)，加速推進(jìn)沃爾沃汽車(chē)與吉利在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)方面的協(xié)同，加速全球化發(fā)展。

探討合并重組

10日晚間，吉利汽車(chē)在港交所公告，公司管理層正與沃爾沃管理層進(jìn)行初步討論，探討兩家公司業(yè)務(wù)合并重組的可能性。吉利汽車(chē)表示，重組后雙方成為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同，以應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)。

沃爾沃方面表示，此次聯(lián)手旨在促進(jìn)雙方深化合作，在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)上更加有效協(xié)同。整合后的新集團(tuán)將繼續(xù)保持旗下沃爾沃汽車(chē)、吉利汽車(chē)、領(lǐng)克汽車(chē)、極星等品牌的獨(dú)特定位。新的業(yè)務(wù)集團(tuán)將通過(guò)香港吉利汽車(chē)上市主體實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

“這是兄弟公司在平等基礎(chǔ)上進(jìn)行的整合。”吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福在一份致員工的內(nèi)部溝通信中表示，自吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)以來(lái)，吉利與沃爾沃在研發(fā)、采購(gòu)、動(dòng)力總成、制造等領(lǐng)域取得了一定的協(xié)同效應(yīng)。

據(jù)了解，吉利汽車(chē)與沃爾沃將成立聯(lián)合工作小組，就重組事宜形成方案。沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO漢肯·薩繆爾森將協(xié)調(diào)雙方組成的聯(lián)合工作組對(duì)合并交易進(jìn)行評(píng)估。

根據(jù)公告，重組交易尚未有時(shí)間表。重組條款達(dá)成一致后，將匯報(bào)給各自董事會(huì)和股東會(huì)批準(zhǔn)。在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，交易將視當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況，并依據(jù)港交所的規(guī)定推進(jìn)。

沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)全球高級(jí)副總裁、沃爾沃汽車(chē)亞太區(qū)總裁兼CEO袁小林表示，沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)現(xiàn)有業(yè)務(wù)都將注入重組后的新公司，包括極星50%股份和領(lǐng)克80%股份。

挖掘源動(dòng)力

2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車(chē)手中全資收購(gòu)沃爾沃。彼時(shí)，李書(shū)福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”。10年來(lái)，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的理念下，吉利為沃爾沃提供多方資金支持以及相對(duì)自由的發(fā)展空間。同時(shí)，沃爾沃為吉利持續(xù)提供技術(shù)支持。

2013年，吉利控股在哥德堡成立歐洲研發(fā)中心，開(kāi)啟了雙方的技術(shù)協(xié)同發(fā)展之路。雙方共同開(kāi)發(fā)的CMA模塊化平臺(tái)架構(gòu)已應(yīng)用于吉利汽車(chē)、領(lǐng)克汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)等品牌的主力車(chē)型。2019年10月，吉利控股集團(tuán)宣布，吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)正在探討合并旗下發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的可能性。這將有助于節(jié)省開(kāi)支，加速沃爾沃的電動(dòng)化進(jìn)程。

十年來(lái)，汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但雙方銷(xiāo)量均表現(xiàn)不俗。比如，2019年在汽車(chē)市場(chǎng)向下的背景下，吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量136.2萬(wàn)輛；沃爾沃全球銷(xiāo)量連續(xù)六年創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，并在2019年首次突破70萬(wàn)銷(xiāo)量大關(guān)。根據(jù)沃爾沃2019年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2741億瑞典克朗（約合284億美元），同比增長(zhǎng)8.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為143億瑞典克朗（約合15億美元），同比增長(zhǎng)0.8%；現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，達(dá)到116億瑞典克朗（約合12億美元）。

易車(chē)研究院首席分析師周麗君認(rèn)為，雙方合作日漸緊密。但從目前情況看，沃爾沃與吉利的整合力度遠(yuǎn)不如奧迪與大眾，缺失集團(tuán)層面對(duì)研發(fā)的強(qiáng)勢(shì)整合機(jī)制，在電動(dòng)車(chē)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等方面需要投入大量資金進(jìn)行合作的戰(zhàn)略領(lǐng)域，依舊各自為戰(zhàn)。沃爾沃尋求上市，既是為了解決轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中的資金問(wèn)題，也是為了進(jìn)一步發(fā)展挖掘源動(dòng)力。

實(shí)現(xiàn)高度協(xié)同

沃爾沃打算進(jìn)入資本市場(chǎng)此前已有端倪。2018年5月，沃爾沃計(jì)劃獨(dú)立IPO。彼時(shí)，花旗、高盛和摩根士丹利三大投行預(yù)計(jì)其估值在160億美元到300億美元。但估值與吉利控股認(rèn)可的預(yù)期存在差距，此次獨(dú)立上市以并非最佳時(shí)機(jī)為由被無(wú)限期推遲。

若以沃爾沃汽車(chē)的估值下限160億美元（約合人民幣1100億元）計(jì)算，吉利汽車(chē)與沃爾沃合并后市值或達(dá)2300億元人民幣。而A股市值最高的汽車(chē)集團(tuán)為上汽集團(tuán)，總市值2484億元人民幣。分析人士指出，完成重組后，吉利和沃爾沃組合新公司可以提升其吸引資本的能力，同時(shí)對(duì)接和擴(kuò)大雙方全球資本市場(chǎng)的能力，發(fā)揮“1+1＞2”的效果。

袁小林表示，重組將加速推進(jìn)沃爾沃汽車(chē)和吉利在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)方面的協(xié)同。沃爾沃將更具規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擁有更強(qiáng)技術(shù)能力和資源，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

目前，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛成為發(fā)展勢(shì)趨。上述領(lǐng)域的研發(fā)都需要大量資金投入以及規(guī)模協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于吉利控股而言，將吉利汽車(chē)和沃爾沃打包重組上市，能夠強(qiáng)化沃爾沃汽車(chē)和吉利雙方在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)方面的高度協(xié)同，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)大變革中尋找新機(jī)遇，加速實(shí)現(xiàn)“讓吉利汽車(chē)跑遍全世界”的目標(biāo)。

“吉利汽車(chē)要在中國(guó)市場(chǎng)獲得更高占有率，加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車(chē)要進(jìn)一步鞏固在歐美市場(chǎng)的地位，進(jìn)一步加強(qiáng)亞洲及其他市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。兩家公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手將讓雙方進(jìn)一步受益”，李書(shū)福表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。