存欄高企壓制雞蛋

蛋雞存欄量接近2017年同期水平，處于相對(duì)歷史高點(diǎn)。隨著2019年下半年大規(guī)模補(bǔ)欄的育雛雞逐漸進(jìn)入開(kāi)產(chǎn)期，蛋雞存欄大概率繼續(xù)增加。供給壓力將增加雞蛋下行壓力。

需求逐漸恢復(fù)減輕庫(kù)存壓力

雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格具有優(yōu)勢(shì)，一定程度增加雞蛋需求，緩解前期需求弱勢(shì)對(duì)于終端市場(chǎng)的負(fù)面影響。各地企業(yè)復(fù)工有序進(jìn)行，復(fù)工率逐漸增加，集團(tuán)消費(fèi)、戶外餐飲消費(fèi)逐漸恢復(fù)。貴州、陜西、青海等省份已公布高三等年級(jí)具體開(kāi)學(xué)時(shí)間，以及具體開(kāi)學(xué)計(jì)劃。未來(lái)隨著學(xué)校的陸續(xù)開(kāi)學(xué)，終端需求延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)不變。

我國(guó)雞蛋周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，3月13日當(dāng)周，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存天數(shù)2.86天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存天數(shù)1.14天。庫(kù)存天數(shù)環(huán)比下降，且接近正常庫(kù)存水平。數(shù)據(jù)顯示，短期隨著需求的逐漸恢復(fù)，庫(kù)存壓力較前期有所緩解。

數(shù)據(jù)顯示，2月13日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到階段低點(diǎn)2.29元/斤后小幅反彈，近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格圍繞2.8元/斤左右窄幅振蕩。由于現(xiàn)階段雞蛋基本面相對(duì)穩(wěn)定，期貨價(jià)格跟隨現(xiàn)貨價(jià)格，弱勢(shì)振蕩。

蛋雞存欄處于歷史較高水平

2月存欄數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)蛋雞存欄13.216億元，環(huán)比增加。蛋雞存欄量接近2017年同期水平，處于相對(duì)歷史高點(diǎn)。

2019年下半年育雛雞補(bǔ)欄持續(xù)處于歷史同期最高水平，根據(jù)蛋雞的生長(zhǎng)周期規(guī)律，2020年上半年，新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞將維持高位運(yùn)行。春節(jié)后，新冠肺炎疫情導(dǎo)致屠宰企業(yè)開(kāi)工推后，老雞被迫延遲淘汰；同時(shí)運(yùn)輸不暢導(dǎo)致飼料短缺，部分養(yǎng)殖戶選擇強(qiáng)制換羽，這一操作導(dǎo)致2月實(shí)際在產(chǎn)蛋雞存欄量小于預(yù)期。此前強(qiáng)制換羽的蛋雞自3月起逐漸進(jìn)入開(kāi)產(chǎn)期，未來(lái)隨著在產(chǎn)蛋雞存欄的增加，雞蛋將面臨一定的供應(yīng)壓力。

補(bǔ)欄增加支持雞苗價(jià)格反彈

春節(jié)過(guò)后，蛋雞養(yǎng)殖由小幅盈利轉(zhuǎn)為大幅虧損，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿下降。3月12日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-18.54元/只，虧損較前期有所下降，補(bǔ)欄意愿小幅增加。3月起商品代蛋用雞苗價(jià)格持續(xù)小幅反彈，本周雞苗價(jià)格穩(wěn)定在3.9元/羽。雞苗價(jià)格反彈一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)雞苗供應(yīng)較前期有所下降，另一方面，部分養(yǎng)殖戶看好下半年雞蛋價(jià)格，增加育雛雞補(bǔ)欄量。供需共同作用，雞苗價(jià)格延續(xù)反彈。由于蛋雞養(yǎng)殖仍處于虧損階段，整體補(bǔ)欄意愿仍將低于去年同期。預(yù)計(jì)3月育雛雞補(bǔ)欄環(huán)比增加，同比下降。

若未來(lái)育雛雞補(bǔ)欄維持低位運(yùn)行，對(duì)應(yīng)2020年下半年蛋雞存欄下降，雞蛋價(jià)格將反彈。反之，下半年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格難有較好表現(xiàn)。

修改限倉(cāng)規(guī)則滿足套保需求

為更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶，3月17日，大連商品交易所發(fā)布《關(guān)于修改雞蛋品種限倉(cāng)規(guī)則的通知》，自2020年3月20日結(jié)算時(shí)起在雞蛋2006及后續(xù)合約上實(shí)施新的限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)。正常月份限倉(cāng)上調(diào)至1200手；交割前一個(gè)月限倉(cāng)上調(diào)至400手，交割前一個(gè)月第十個(gè)交易日上調(diào)至120手；交割月份限倉(cāng)20手沒(méi)有變化。短期來(lái)看，新規(guī)對(duì)雞蛋期貨價(jià)格并未產(chǎn)生影響，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)套期保值參與度的提高，雞蛋期貨將更加成熟。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。