4月25日無(wú)錫帶鋼材市場(chǎng)場(chǎng)區(qū)域價(jià)差倒掛分析

今年以來(lái)無(wú)錫帶鋼市場(chǎng)一直不溫不火，市場(chǎng)供需兩弱。由于南北長(zhǎng)期倒掛，導(dǎo)致市場(chǎng)上北方資源近乎停發(fā)。那么價(jià)差倒掛現(xiàn)象緣何產(chǎn)生，是否會(huì)修復(fù)呢，筆者簡(jiǎn)要分析以供大家參考。下圖反應(yīng)了唐山-無(wú)錫兩地價(jià)差：

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截至2020年4月份下旬，無(wú)錫和唐山地區(qū)價(jià)格近乎持平，遠(yuǎn)未達(dá)資源區(qū)域流通的驅(qū)動(dòng)力價(jià)差160元/噸，疊加市場(chǎng)趨弱心態(tài)，使得北方過(guò)來(lái)的資源近乎停止。據(jù)了解目前市場(chǎng)前幾年常用的北方資源如瑞豐、德龍、津西、承鋼、宣化、天鋼、唐銀、吉林恒聯(lián)等均幾無(wú)到貨，其中有的是行業(yè)淘汰，也有由于價(jià)差不合適的。此外其他區(qū)域的諸如鄂鋼、安鋼信陽(yáng)也無(wú)發(fā)貨，且加上本地常州巖松的退出，市場(chǎng)供給縮量近70%以上。那么在供給如此減少的情況下，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)庫(kù)存并未明顯消化，整體呈現(xiàn)基本平衡的狀態(tài)，其中原因是多方面的。

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我們發(fā)現(xiàn)區(qū)域價(jià)差有逐年縮小的態(tài)勢(shì)，截至4月下旬為-20-0元/噸，19年同期為120元/噸，18年同期為160元/噸。這使得全國(guó)的帶鋼市場(chǎng)流通狀況發(fā)生變局，從已往的沿海沿江制造業(yè)集群城市消費(fèi)為主，南材北下的全國(guó)流通模式，轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域自給自足模式。筆者預(yù)計(jì)，當(dāng)呈現(xiàn)區(qū)域自給自足之后，各區(qū)域價(jià)格或?qū)㈦S著本區(qū)域的供需決定，后面區(qū)域價(jià)差或?qū)⒂谐尸F(xiàn)出更加負(fù)向表現(xiàn)的可能性。

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那么無(wú)錫帶鋼價(jià)格真的是過(guò)低么。通過(guò)前述我們發(fā)現(xiàn)其和唐山地區(qū)帶鋼價(jià)格相比，比歷史經(jīng)驗(yàn)要低了120-160元/噸以上。但是通過(guò)和本地熱卷價(jià)格比較后我們發(fā)現(xiàn)，其僅比本地?zé)峋碇髁骰鶅r(jià)低了0-20元/噸，無(wú)論是從生產(chǎn)成本、投資成本以及材料品質(zhì)來(lái)說(shuō)，本地帶鋼較熱卷價(jià)格是偏強(qiáng)的。不過(guò)可以發(fā)現(xiàn)整個(gè)2019年本地帶鋼高于熱卷近200元/噸，此階段主要由于無(wú)錫地區(qū)縱剪能力不足所致，造成熱卷縱剪后產(chǎn)品價(jià)格低于帶鋼，產(chǎn)品質(zhì)量好于帶鋼的現(xiàn)象，從而利益驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致新增縱剪產(chǎn)線較多，筆者預(yù)計(jì)隨著縱剪能力的提升，帶鋼價(jià)格嚴(yán)重高于卷板價(jià)格的現(xiàn)象將不會(huì)再出現(xiàn)。特別按照今年復(fù)工后的表現(xiàn)來(lái)看，帶鋼外部供給增量極少的情況下，市場(chǎng)帶鋼庫(kù)存無(wú)明顯下降，說(shuō)明當(dāng)前的供給已實(shí)現(xiàn)供需平衡。

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其次唐山區(qū)域的卷帶差來(lái)看，其作為帶鋼重點(diǎn)產(chǎn)出城市，供給能力高使得去年卷帶倒掛表現(xiàn)無(wú)無(wú)錫區(qū)域顯著，不過(guò)倒掛周期也較其已往明顯變長(zhǎng)。預(yù)計(jì)其區(qū)域內(nèi)縱剪能力提高后，倒掛現(xiàn)象也將逐步緩解直至基本消失。

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以上兩圖可以發(fā)現(xiàn)由于帶鋼卷板的價(jià)格倒掛，使得二者的囤貨性價(jià)比出現(xiàn)差異。市場(chǎng)明顯的縮減了帶鋼庫(kù)存而增加了熱卷的儲(chǔ)備。而周邊張家港地區(qū)的熱卷庫(kù)存的變化則更加明顯，已往10-20萬(wàn)噸的庫(kù)存，截至4月下旬，高達(dá)35萬(wàn)噸。在此情形下，縱剪能力的富于，使得市場(chǎng)供給得以保證，而無(wú)錫帶鋼價(jià)格再難跳躍至當(dāng)?shù)鼐戆逯稀?/p>

筆者認(rèn)為，當(dāng)帶鋼整體流通形式從全國(guó)流通變至區(qū)域性之后，“價(jià)差倒掛”不久將不成概念。也許多年之后市場(chǎng)也不會(huì)再總是進(jìn)行南北價(jià)差的比較。而至于無(wú)錫的帶鋼貿(mào)易商，也已完成自己的華麗蛻變，紛紛變成了帶鋼兼卷板貿(mào)易商。就像新時(shí)代的手機(jī)消滅了膠卷，消滅了BB機(jī)。這就是時(shí)代的變遷吧。我們要做的就是順應(yīng)時(shí)代變遷，相信未來(lái)一定會(huì)更好。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。