美元“鷹派降息”預(yù)期已打滿

美元“鷹派降息”預(yù)期已打滿，警惕決議后的“賣事實(shí)”回調(diào)，⑴市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在12月會議上進(jìn)行一次“鷹派降息”，這已在決議前為美元提供了支撐韌性。⑵正因如此，市場對“鷹派”的預(yù)期門檻已被抬高，反而增加了決議結(jié)果令市場“鷹派失望”的風(fēng)險(xiǎn)，即決策的鷹派程度不及預(yù)期。⑶主要風(fēng)險(xiǎn)在于，本次美聯(lián)儲決議可能僅僅是一個“靴子落地”的事件。一旦決議通過，此前支撐美元韌性的因素便會消退，這可能引發(fā)美元在決議后出現(xiàn)回調(diào)。⑷特別是如果決議內(nèi)容缺乏意外驚喜，市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)移。年末美元的季節(jié)性疲軟趨勢，以及近期全球多家央行的鷹派轉(zhuǎn)向，均對美元構(gòu)成不利因素。⑸市場在決議后可能重新關(guān)注這些能延續(xù)至新年的利空美元因素。歷史可提供參照，上月英國預(yù)算案公布前，市場情緒極度負(fù)面并積累了大量英鎊空頭，但事件落地后空頭回補(bǔ)反而推動英鎊顯著走強(qiáng)。⑹因此，交易邏輯可能從“預(yù)期博弈”轉(zhuǎn)向“事實(shí)交易”，若美聯(lián)儲未能提供超出當(dāng)前定價(jià)的更強(qiáng)硬指引，美元多頭平倉可能推動匯率回調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。