周期性行業(yè)春季躁動

昨日的市場，又見周期性行業(yè)股的集體躁動，鋼鐵股開盤領漲兩市，煤炭、有色等基本面低迷的板塊大漲。

在業(yè)內人士看來，這輪春季躁動背后，是節(jié)后庫存和供應偏少令煤炭、鋼鐵現(xiàn)貨價格連日來穩(wěn)中有升，再加上去產(chǎn)能政策、房地產(chǎn)行業(yè)利好政策陸續(xù)出爐等?；貧w基本面后，投資機會能否出現(xiàn)還待觀察。

煤炭上漲：

低庫存遇上宏觀利好消息

昨日收盤，神火股份、冀中能源、蘭花科創(chuàng)、陽泉煤業(yè)等煤炭個股漲幅超過5%。與以往背離基本面的“煤飛色舞”行情不同，昨天，A股市場煤炭板塊再度發(fā)力，似乎有部分利好因素支撐。

1月下旬起，深陷寒冬的煤炭行業(yè)不斷收到利好消息。首先，因為價格連續(xù)下跌導致大量中小煤礦退出市場，煤炭庫存罕見處于低位，神華等四大煤炭企業(yè)宣布提價，終結了連續(xù)數(shù)月的下跌走勢。最新一期環(huán)渤海動力煤指數(shù)小漲1元/噸，標志著動力煤穩(wěn)中有升的價格走勢仍在延續(xù)。

煤炭行業(yè)分析師鄧舜接受采訪時表示，由于此前煤炭價格過低，煤炭行業(yè)情緒普遍悲觀，導致停工較早，目前供應仍未恢復。煤價能否繼續(xù)保持穩(wěn)定則視復工情況而定。

其次，1月下旬，國務院連續(xù)召開煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能會議，并在春節(jié)前夕出臺政策，明確去產(chǎn)能目標以及保障性政策。申萬宏源(000166)煤炭行業(yè)分析報告認為，隨著政策不斷落實，令市場看到了國家推動供給側改革的決心和力度，增強了對于煤炭板塊的關注。

近日出臺的“對現(xiàn)行房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅優(yōu)惠政策進行調整”等一系列政策也是刺激周期性板塊躁動的因素之一。

“但這波上漲和以往的"煤飛色舞"行情一樣，仍是短暫的。”申萬宏源煤炭行業(yè)分析師認為，雖然國家要求煤炭行業(yè)加快去產(chǎn)能速度，由于此前積累的問題過多，未來一段時間對于行業(yè)來說仍是難熬的。

值得注意的是，部分煤炭企業(yè)已經(jīng)開始轉型或調整。2月20日，兗州煤業(yè)(600188)的母公司兗礦集團宣布與濰坊肉食龍頭企業(yè)得利斯(002330)集團合作，在澳洲設立合資公司搭建電商平臺，銷售肉類、奶粉等澳洲進口食品。

鋼價支撐：

走勢還看3月后需求釋放

昨日，鋼鐵板塊再度掀起漲停潮，集體大漲超過5%，而在此之前的現(xiàn)貨市場已經(jīng)有了一輪超預期上漲。

中泰證券鋼鐵分析師篤慧認為，節(jié)后庫存偏低、現(xiàn)貨價格的上漲體現(xiàn)了行業(yè)基本面的好轉，反映在股市上的股價表現(xiàn)強勁。下游需求環(huán)比、同比均有所回升，企業(yè)利潤轉好，推動股價上揚。

春節(jié)后，經(jīng)歷寒冬的鋼廠迎來開門紅，以河北唐山地區(qū)為代表的鋼坯價格一路拉漲。上周末，唐山鋼坯大幅上漲80元/噸，普碳鋼坯出廠價格為1720元/噸，較節(jié)前累計上漲180元/噸。鋼材價格也隨之上揚。2月21日，華東鋼廠公布2月下旬價格，沙鋼、永鋼、中天均對螺紋鋼出廠價上調50元/噸，線材、盤螺出廠價格上調30元/噸，累計上漲180元/噸。

原料價格也在快速回升。昨日，鐵礦石1605主力合約午前漲停，漲幅4.88%，報收365元/噸。上周四，普氏62%粉礦價格達到47.15美元/噸（CIF），較節(jié)前上漲1.65美元/噸，較春節(jié)期間低點上漲4.25美元/噸，達到近3個月以來的最高水平。

西本新干線高級研究員邱躍成對記者說，鋼價上漲主要是政策寬松引起的預期向好，加上春節(jié)過后的季節(jié)性因素及鋼廠補庫，促進基本面好轉。但是，現(xiàn)在的需求還沒有真正釋放，價格上漲能否持續(xù)還要看元宵節(jié)后需求的釋放程度。

我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監(jiān)徐向春也認為，“這輪鋼價上漲主要是積極預期因素推動，下游房地產(chǎn)實際好轉還難說，一旦到了3月份如果需求跟不上，必然會制約價格的反彈；而上游鐵礦石的去產(chǎn)能沒有到位，探底還未結束。”

他分析認為，一線城市房價上漲并不意味著房地產(chǎn)投資上漲，關鍵要看房屋新開工面積。

同時，鋼鐵上市公司自身的轉型重組也在推進。韶鋼松山(000717)22日發(fā)布公告，將剝離旗下鋼鐵業(yè)務，并注入實際控制人寶鋼集團旗下非鋼業(yè)務。寶鋼旗下的另一家上市公司八一鋼鐵(600581)也因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌。

有色旺季：集體減產(chǎn)短期見效

有色行業(yè)全球范圍內的減產(chǎn)停產(chǎn)已在短期內見效，節(jié)后部分品種迎來價格上漲。昨日，稀土永磁板塊上漲4.68%，廈門鎢業(yè)(600549)、五礦稀土(000831)等個股漲停。

菲律賓鎳礦協(xié)會21日宣布，主要為了穩(wěn)定鎳價，2016年鎳礦出口將減少20%。菲律賓鎳礦協(xié)會囊括了菲律賓六成以上的鎳礦公司。受消息刺激，滬鎳日盤收漲2.66%。

在過剩壓力下，去年11月以來，全球掀起減產(chǎn)潮。其中，中國企業(yè)對銅、鋅、鋁、錫、鎳、稀土減產(chǎn)超過10%。鉛企也有減產(chǎn)計劃，具體幅度即將確定。

春季是工程開工旺季，去年四季度的大幅減產(chǎn)行為對提振價格起了一定作用。昨天，在鋼鐵帶動下，滬錫、滬鋅日盤漲幅超過3%，上期有色指數(shù)日盤上漲1.68%。而本輪行情以來，部分基本金屬累計漲幅不菲。以鋅為例，滬鋅主力合約從去年的11815元/噸，漲到14220元/噸，漲幅20%；滬錫主力合約最高反彈29%。

上海有色網(wǎng)分析師許輝認為，隨著節(jié)后中國廠商逐步開工，市場對下游備貨炒作熱情開始升溫，并推動內外盤基本金屬悉數(shù)上漲。

對于銅價，百川資訊銅業(yè)分析師認為，銅價在美聯(lián)儲加息節(jié)奏趨緩以及傳統(tǒng)消費旺季到來的背景下，獲得短暫喘息之機。但需求仍在下滑、供給側未能有效出清等因素都將繼續(xù)拖累銅價。

股價躁動或是一時的，但在一些證券業(yè)分析人士眼中，供給側改革的各種措施對周期性行業(yè)基本面的影響是長期的，機會將不斷出現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。