韶鋼松山董秘：寶鋼六大非鋼業(yè)務(wù)收購待定

導(dǎo)讀

普鋼、特鋼受累經(jīng)濟(jì)下行盈利較差，新材料、深加工、電商板塊表現(xiàn)稍好。在普鋼企業(yè)27家已預(yù)告業(yè)績，其中虧損企業(yè)19家，盈利企業(yè)8家；在特鋼板塊中已預(yù)告業(yè)績的有5家企業(yè)，其中只有撫順特鋼一家企業(yè)顯示盈利。

2月22日，韶鋼松山發(fā)布公告稱，寶鋼集團(tuán)籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)，初步意向?yàn)槌鍪酃救?a href="http://www.wqcgm.cn/" target="_blank">鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)收購寶鋼集團(tuán)下屬的非鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

國金證券分析師楊件認(rèn)為，行業(yè)虧損加劇將倒逼轉(zhuǎn)型，鋼鐵行業(yè)的改革與轉(zhuǎn)型仍是未來重要方向。其中，資產(chǎn)注入/置換最值得期待，非鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的公司尤其值得關(guān)注。

“公司旗下全部鋼鐵業(yè)務(wù)剝離后，有望注入寶鋼集團(tuán)的金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)。”當(dāng)天，有知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

當(dāng)天，韶鋼松山董秘劉二回應(yīng)稱，“我們還沒有去集團(tuán)開會(huì)，具體收購哪部分非鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)還要進(jìn)一步明確。截至目前，集團(tuán)非鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)分別包括資源開發(fā)及物流、鋼材延伸加工、工程技術(shù)服務(wù)、煤化工、金融投資、生產(chǎn)服務(wù)等六大塊。”

擬剝離全部鋼鐵業(yè)務(wù)

上述知情人士稱，早在去年年初，寶鋼集團(tuán)就已與公司簽訂扭虧增盈責(zé)任書，并公開表態(tài)“不會(huì)任由韶鋼持續(xù)虧損。”該人士表示，從社會(huì)影響、企業(yè)經(jīng)營角度來看，集團(tuán)未來出臺(tái)進(jìn)一步措施助力公司扭虧的可能性較大。

據(jù)寶鋼集團(tuán)官網(wǎng)公開資料表明，寶鋼集團(tuán)旗下寶鋼金融投資業(yè)包括華寶投資有限公司、華寶信托有限責(zé)任公司、華寶興業(yè)基金管理有限公司、華寶證券有限責(zé)任公司和寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司。

截至2014年底，華寶投資持有中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司14.17%的股份，持有華寶證券59.41%的股份，持有法興華寶汽車租賃（上海）有限公司50%的股權(quán)。2014年，華寶投資實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.92億元，利潤13.48億元（均不含“中國太保”），管理資產(chǎn)規(guī)模5600億元。

早在2011年，寶鋼集團(tuán)與廣東省國資委簽訂股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議，公司控股股東韶關(guān)鋼鐵在分離辦社會(huì)的基礎(chǔ)上由寶鋼集團(tuán)直接持股51%，成為寶鋼集團(tuán)鋼鐵板塊旗下重要成員之一。

不過，受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、投資需求下滑等因素的影響，鋼材市場持續(xù)低迷。鋼鐵行業(yè)是典型的強(qiáng)周期性行業(yè)，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)密不可分，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大下，鋼材終端需求疲軟；產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)市場調(diào)整等因素進(jìn)一步將鋼鐵行業(yè)推入“寒冬”，煉鋼產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，行業(yè)整體持續(xù)低迷。而公司經(jīng)營受行業(yè)影響較大，連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，且2015年以來虧損持續(xù)擴(kuò)大。

楊件分析認(rèn)為，公司實(shí)際控制人資產(chǎn)實(shí)力雄厚，且地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)（轉(zhuǎn)型代價(jià)相對(duì)較?。┑匿撹F上市公司，通過實(shí)施資產(chǎn)置換/注入等實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的邏輯最為充分，寶鋼集團(tuán)符合以上條件，而韶鋼是重要潛在對(duì)象。

其理由在于，截至目前，寶鋼集團(tuán)“一體兩翼”的戰(zhàn)略已基本成型，旗下資產(chǎn)包括電商、IT及金融均是發(fā)展重點(diǎn)，而目前集團(tuán)公司三個(gè)上市平臺(tái)均為鋼鐵資產(chǎn)，因此未來進(jìn)行相關(guān)整合或通盤考慮的邏輯充分性是客觀存在的。

考慮到鋼鐵是重資產(chǎn)，實(shí)業(yè)層面徹底轉(zhuǎn)型難度較大，資本運(yùn)作的可行性更高。一方面，大股東實(shí)力較強(qiáng)，具備轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)；另一方面具備比較優(yōu)勢，如所處地區(qū)的資源稟賦、相關(guān)渠道優(yōu)勢等。因此，通過資產(chǎn)注入/置換，或者收購等方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的邏輯較為充分。

行業(yè)虧損嚴(yán)重倒逼轉(zhuǎn)型

“實(shí)際上，自2015年二季度以來，鋼鐵行業(yè)普遍虧損嚴(yán)重，且中長期盈利前景尚不明朗，不少鋼企僅依靠自身能力難以實(shí)現(xiàn)扭虧，這就意味著大股東層面存在干涉必要，預(yù)計(jì)諸如資產(chǎn)置換、資產(chǎn)注入資本運(yùn)作手段將是重要備選項(xiàng)。”楊件稱。“就上市公司而言，更存在改革轉(zhuǎn)型的必要。其邏輯是本輪國企改革背景下對(duì)國資保值、增值的要求，其隱含對(duì)于競爭性行業(yè)盈利導(dǎo)向的要求，即相關(guān)企業(yè)的扭虧。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2015年廣發(fā)證券鋼鐵研究團(tuán)隊(duì)覆蓋的47家上市公司中已經(jīng)公布了2015年業(yè)績預(yù)告的公司有39家，占比超過八成。

其中，公布盈利企業(yè)16家、虧損企業(yè)23家，虧損面高達(dá)58.97%。全年鋼鐵行業(yè)盈利情況持續(xù)惡化，虧損面大幅擴(kuò)大。相比之下，2014年，47家重點(diǎn)跟蹤鋼鐵行業(yè)公司僅有7家報(bào)虧，虧損面僅為14.89%。

除了虧損加大的韶鋼松山以外，中原特鋼預(yù)計(jì)全年虧損額從2014年的4664.22萬元激增至2015年的16000萬元～20000萬元；八一鋼鐵1月16日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告表明，公司全年預(yù)計(jì)額高達(dá)25億元左右。

“韶鋼松山、八一鋼鐵作為普鋼企業(yè)受累行業(yè)基本面持續(xù)低迷，量價(jià)齊跌、成本倒掛致使虧損加劇；此外，八一鋼鐵產(chǎn)品區(qū)域陷入惡性競爭循環(huán)，加之公司報(bào)告期內(nèi)計(jì)提了大量的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備加劇虧損。”廣發(fā)證券研究員李莎表示。

此外，酒鋼宏興、杭鋼股份、重慶鋼鐵、安陽鋼鐵、西寧特鋼。剔除虧損及由虧轉(zhuǎn)盈公司外，公司凈利潤和平均凈利潤為21.23億元和1.63億元，同比下滑70.78%。

其中，寶鋼股份2015年歸屬于母公司股東的凈利潤為9.61億元，除寶鋼股份外平均凈利潤為0.97億元，鋼鐵行業(yè)終端需求持續(xù)低迷，整體看來行業(yè)盈利弱于上年同期。

從各細(xì)分板塊來看，普鋼、特鋼受累經(jīng)濟(jì)下行盈利較差，新材料、深加工、電商板塊表現(xiàn)稍好。在普鋼企業(yè)27家已預(yù)告業(yè)績，其中虧損企業(yè)19家，盈利企業(yè)8家；在特鋼板塊中已預(yù)告業(yè)績的有5家企業(yè)，其中只有撫順特鋼一家企業(yè)顯示盈利。

李莎認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將是鋼鐵行業(yè)2016年最重要的投資主題之一。2016年2月4日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》。從2016年開始用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸，行業(yè)兼并重組取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，資源利用效率明顯提高，產(chǎn)能利用率趨于合理，產(chǎn)品質(zhì)量和高端產(chǎn)品供給能力顯著提升，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期明顯向好。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。